Minerii de Bitcoin (BTC) au fost supuși unei presiuni reînnoite la sfârșitul anului 2025 și începutul anului 2026, deoarece prețurile mai scăzute ale bitcoinului, concurența aproape-record în rețea și scăderea hashprice-ului au comprimat marjele în întregul sector, potrivit managerului de active digitale CoinShares.

Într-un nou raport, șeful departamentului de cercetare, James Butterfill, a declarat că costul mediu ponderat în numerar pentru a produce un bitcoin în rândul minerilor listați public a crescut la aproximativ 79.995 de dolari în timpul trimestrului al patrulea din 2025. 

În același timp, hashprice-ul, o măsură a veniturilor minerilor de bitcoin per unitate de putere de hashing pe zi, a scăzut la aproximativ 36-38 de dolari per petahash pe secundă pe zi și apoi a scăzut și mai mult la aproximativ 28-30 de dolari în primul trimestru din 2026, un nivel care, a spus el, a anticipat mai multe dificultăți pentru mineri.

Extindeți Graficul

Butterfill a declarat că presiunea vine după ceea ce a descris drept cel mai dificil trimestru pentru minerii de bitcoin de la halving-ul din aprilie 2024. Raportul a indicat o scădere de aproximativ 31% a bitcoinului de la un maxim istoric de aproximativ 125.000 de dolari la începutul lunii octombrie la aproximativ 86.000 de dolari la sfârșitul lunii decembrie, alături de o rată de hash aproape-record, care a împins mulți operatori aproape de sau sub pragul de rentabilitate.

Extindeți Graficul

CoinShares a declarat că înrăutățirea condițiilor economice a contribuit deja la capitularea în anumite părți ale sectorului, cu trei ajustări consecutive negative ale dificultății la sfârșitul anului 2025, marcând prima astfel de serie din iulie 2022. Compania a mai spus că minerii listați public și-au redus colectiv rezervele de bitcoin cu peste 15.000 BTC față de nivelurile maxime, citând vânzări de la companii precum Core Scientific, Bitdeer și Riot, MARA anunțând joi că a vândut singură încă 15.133 BTC.

Extindeți Graficul

În continuare, CoinShares a schițat o serie de rezultate potențiale pentru economia mineritului, în funcție de traiectoria prețului bitcoinului. Butterfill a declarat că „nu este o ipoteză nerealistă să vedem prețurile bitcoinului recuperându-se până la 100.000 de dolari”, ceea ce ar crește probabil hashprice-ul la aproximativ 37 de dolari per PH/s/zi, în timp ce o mișcare către maximele anterioare, aproape de 126.000 de dolari, l-ar putea împinge la aproximativ 59 de dolari.

În schimb, firma a declarat că, dacă bitcoinul rămâne sub 80.000 de dolari pentru o perioadă extinsă, hashprice-ul ar putea continua să scadă odată cu creșterea dificultății, deși închiderea suplimentară a minerilor în acest scenariu ar putea stabiliza randamentele pe măsură ce capacitatea neprofitabilă este scoasă din funcțiune.

Pivotul către AI ia amploare pe măsură ce marjele de minerit se strâng

Pe acest fond, Butterfill a declarat că migrația minerilor listați către AI și calculul de înaltă performanță se accelerează rapid, determinată de randamente mai mari și mai stabile decât mineritul de bitcoin. Minerii listați ar putea obține până la 70% din veniturile lor din AI până la sfârșitul acestui an, în creștere de la aproximativ 30% astăzi, a adăugat el, în timp ce contracte cumulate de AI și calcul de înaltă performanță în valoare de peste 70 de miliarde de dolari au fost anunțate acum în întregul sector public de minerit.

Raportul a menționat că această schimbare lărgește decalajul între minerii de bitcoin puri și companiile de infrastructură care funcționează din ce în ce mai mult ca operatori de centre de date. CoinShares a identificat firme precum IREN, TeraWulf, Core Scientific, Cipher și Hut 8 ca mișcându-se mai departe în această direcție, în timp ce a evidențiat că alți operatori precum MARA rămân concentrați pe minerit sau pe surse de energie mai puțin costisitoare și mai intermitente, mai potrivite pentru sarcinile de lucru bitcoin decât pentru aplicațiile AI.

CoinShares a mai spus că impulsul către AI remodelează bilanțurile sectorului. Butterfill a remarcat că mai mulți mineri au contractat datorii mari pentru a finanța extinderi, inclusiv IREN cu 3,7 miliarde de dolari în obligațiuni convertibile, TeraWulf cu 5,7 miliarde de dolari în datorii totale și Cipher cu 1,7 miliarde de dolari în obligațiuni garantate senior, schimbând fundamental profilul de risc al industriei.

Totuși, CoinShares a declarat că declinul recent al ratei de hash a fost modest în comparație cu șocurile anterioare din industrie și nu indică un colaps mai larg în minerit. Rețeaua a atins un vârf de aproximativ 1.160 EH/s la începutul lunii octombrie, a scăzut la aproximativ 850 EH/s până la începutul lunii februarie și de atunci a recuperat aproximativ nivelul la care a încheiat anul 2025, la aproximativ 1.020 EH/s, firma proiectând că rata de hash ar putea atinge 1,8 zetahash până la sfârșitul anului 2026.

CoinShares a subliniat, de asemenea, dinamica geografică în schimbare, SUA, China și Rusia controlând aproximativ 68% din rata de hash globală. SUA a câștigat aproximativ două puncte procentuale din cota de piață trimestru la trimestru, în timp ce piețele emergente, inclusiv Paraguay, Etiopia și Oman, au intrat în top 10 pe măsură ce minerii au căutat energie mai puțin costisitoare.