Fiecare corecție majoră a bitcoinului aduce aceeași întrebare: S-a atins în sfârșit minimul? Unii spun că piața s-a resetat deja. Alții se așteaptă la mai multă scădere. Am vrut să văd ce spun și ce fac de fapt investitorii profesioniști din fondurile cripto.
Majoritatea investitorilor cu care am vorbit cred că bitcoinul ar putea scădea în continuare. Perspectiva generală este una precaută, mulți indicând incertitudinea macroeconomică, lichiditatea mai slabă, ieșirile din ETF-uri și rotația capitalului către AI și piețele tradiționale ca motive pentru care prețurile ar putea înfrunta o presiune suplimentară.
David Grider, partener la Finality Capital și șeful fondului de oportunități lichide al firmei, a declarat că fondul a devenit precaut în privința bitcoinului și a activelor digitale la începutul lunii octombrie 2025, când a avut loc cel mai mare eveniment de lichidare din istoria cripto, și a rămas defensiv de atunci. „Viziunea noastră actuală este că bitcoinul se află în etapele medii spre târzii ale recesiunii ciclului actual de piață”, a spus Grider. „Nu vedem un adevărat minim al pieței înainte de sfârșitul trimestrului al treilea sau începutul trimestrului al patrulea al acestui an.”
Chiar și investitorii care cred că bitcoinul și-a găsit probabil minimul nu se așteaptă la un raliu puternic prea curând. Richard Galvin, președinte executiv și director de investiții la Digital Asset Capital Management, a declarat că are o perspectivă „relativ neutră” pentru bitcoin în următoarele 12 luni, în timp ce Cosmo Jiang, partener general la Pantera Capital, a spus că ciclul bitcoin de patru ani, larg urmărit, ar putea menține piața de urs în desfășurare încă câteva luni.
Perspectiva prudentă se reflectă și în sentimentul alocatorilor. Galvin a descris starea de spirit printre partenerii cu răspundere limitată ca fiind pur și simplu „neinteresați”, afirmând că adoptarea puternică în mai multe sectoare cripto nu s-a tradus încă în performanța tokenurilor. Jack Platts, fondatorul Hypersphere Ventures, a declarat că multe fonduri cripto își propun să-și extindă mandatele, deoarece alte sectoare, inclusiv AI, aerospațial, tehnologia sănătății și tehnologia de apărare, continuă să aibă performanțe bune.
„În general, se pare că toată lumea este destul de pesimistă în privința cripto”, a spus Platts. „Cripto este, pur și simplu, nu la fel de interesant ca aceste alte lucruri.”
Totuși, unii investitori pe termen lung văd actuala recesiune ca pe o oportunitate de cumpărare. Laura Vidiella del Blanco, șefa relațiilor cu investitorii pentru active digitale la VanEck, a declarat că încrederea în bitcoin rămâne puternică printre investitori și partenerii cu răspundere limitată, mulți considerându-l un activ subevaluat, rămânând entuziaști în privința adoptării mai largi a blockchainului. Jiang de la Pantera a împărtășit o viziune similară, deși a spus că mulți alocatori așteaptă un catalizator pozitiv înainte de a-și crește expunerea.
Andy Martinez, fondator și CEO al Crypto Insights Group, a declarat, de asemenea, că interesul instituțional pentru activele digitale rămâne intact, „dar capitalul devine din ce în ce mai exigent, în timp ce decalajul dintre operatorii cei mai puternici și cei mai slabi continuă să se mărească.”
Loren Asmus, șeful relațiilor cu investitorii la UTXO Management, deținută de Nakamoto Inc., a declarat că mulți dintre investitorii firmei au traversat multiple piețe de urs ale bitcoinului și discută despre creșterea alocărilor în timp ce bitcoinul rămâne „în dizgrație”. Sanat Rao, director de investiții al BTC Fund la Monarq Asset Management, susținut de FalconX, a declarat, de asemenea, că investitorii instituționali din strategiile de piață neutre ale firmei continuă să aloce capital proaspăt în ciuda slăbiciunii generale a pieței. Fondul de oportunități lichide al Finality a înregistrat, de asemenea, un interes „puternic pozitiv” din partea investitorilor, pe care Grider l-a atribuit parțial abordării multi-strategie a fondului, care acoperă acțiuni blockchain, credite, derivate și active digitale.
Majoritatea fondurilor nu se grăbesc să cumpere la scădere. În schimb, dețin mai mult numerar, reduc expunerea direcțională și așteaptă oportunități mai bune, rămânând în același timp investiți în active despre care cred că au fundamente puternice pe termen lung.
Galvin a declarat că Digital Asset Capital Management deține cele mai ridicate niveluri de numerar în fondurile sale direcționale de la lansarea acestora și cea mai scăzută alocare de bitcoin din 2022, menținând în același timp un portofoliu concentrat pe ceea ce consideră a fi lideri de sector în următorii trei până la cinci ani.
Finality Capital a trecut, de asemenea, la ceea ce Grider numește un „manual de joc pentru piața de urs”, concentrându-se pe protecția împotriva scăderilor prin datorii, derivate, hedging și strategii long/short, mai degrabă decât pe pariuri direcționale. Cu toate acestea, firma reevaluează aceste acoperiri și ar putea adopta o poziție mai neutră față de activele digitale, a spus Grider. Monarq, în mod similar, favorizează strategiile de piață neutre în detrimentul expunerii direcționale în actuala piață într-un interval definit, a spus Rao.
Acolo unde fondurile își plasează capitalul, accentul se pune din ce în ce mai mult pe fundamente, mai degrabă decât pe expunerea generală la piață. Luke Lokhorst, manager de portofoliu la M11 Funds (brațul lichid al Maven 11), a declarat că firma preferă protocoalele generatoare de venituri cu o potrivire puternică produs-piață și tokenomics, în special în DeFi. Jiang de la Pantera a declarat, de asemenea, că piața devine mai rațională, prețurile reflectând din ce în ce mai mult fundamentele în loc de raliuri generalizate, „exact cum nu vedem [acele raliuri] pe piețele de acțiuni.” Pantera continuă să investească și să adauge expunere la risc, a spus Jiang, cu o preferință pentru proiectele DeFi și AI.
Mai mulți manageri văd, de asemenea, oportunități în afara cripto. Platts a declarat că Hypersphere deține active în sectoare precum AI, energie, semiconductori și pământuri rare. Jeff Dorman, director de investiții la Arca, a declarat că cele mai puternice oportunități blockchain de astăzi se află în DeFi, tokenizare și stablecoins, mai degrabă decât în bitcoin în sine, iar Asmus a declarat că UTXO Management continuă să dețină poziții Bitcoin de convingere puternică, prioritizând în același timp lichiditatea și alocând către titluri de valoare preferențiale perpetue care oferă randamente atractive cu profiluri de volatilitate mai scăzute.
Când au fost întrebați ce ar putea împinge bitcoinul mai jos, majoritatea fondurilor au indicat ratele dobânzilor mai mari, lichiditatea mai restrânsă, tensiunile geopolitice și rotația capitalului către AI și alte sectoare cu creștere rapidă ca fiind cele mai frecvente preocupări.
Mai mulți manageri au evidențiat, de asemenea, două riscuri mai noi care au devenit din ce în ce mai proeminente în acest ciclu: Strategia lui Michael Saylor și calculul cuantic. Lokhorst de la M11 Funds a spus că firma se concentrează pe dacă Strategia continuă să atragă volume mari de datorii, avertizând că orice presiune asupra poziției sale Bitcoin ar putea trimite un „semnal negativ puternic” pieței. Mulți investitori au indicat, de asemenea, calculul cuantic ca fiind unul dintre cele mai mari riscuri pentru bitcoin.
Cu toate acestea, unii au susținut că piața exagerează amenințarea. Asmus și Rao au spus ambii că bitcoinul poate fi în cele din urmă modernizat pentru a deveni rezistent la cuantică, făcând ca provocarea să fie una de guvernanță și coordonare, mai degrabă decât un risc existențial pentru rețea.
Lista potențialilor catalizatori de recuperare a arătat la fel de familiar. Mulți investitori au declarat că ratele mai scăzute, relaxarea tensiunilor geopolitice, îmbunătățirea lichidității și progresele în ceea ce privește Clarity Act ar putea readuce capitalul în cripto. Mai mulți se așteaptă, de asemenea, ca cererea instituțională să se redreseze pe măsură ce fluxurile ETF se îmbunătățesc și apetitul pentru risc se extinde dincolo de acțiunile legate de AI.
Puține fonduri au fost dispuse să stabilească ținte precise pentru bitcoin la sfârșitul anului. Remarcabil, dintre cele care au făcut-o, niciunul nu se așteaptă ca bitcoinul să termine anul 2026 peste 100.000 de dolari.
Platts se așteaptă ca bitcoinul să tranzacționeze în jurul valorii de 55.000 de dolari în scenariul său de bază, cu un scenariu pesimist de 40.000 de dolari și un scenariu optimist de 80.000 de dolari. Grider de la Finality se așteaptă, de asemenea, la o cale volatilă, văzând bitcoinul atingând minimul în intervalul 45.000-55.000 de dolari înainte de a se recupera la aproximativ 65.000-75.000 de dolari până la sfârșitul anului.
Declinarea responsabilității: The Block este un organ de presă independent care oferă știri, cercetări și date. Începând cu noiembrie 2023, Foresight Ventures este un investitor majoritar al The Block. Foresight Ventures investește în alte companii din spațiul cripto. Bursa de criptomonede Bitget este un LP principal pentru Foresight Ventures. The Block continuă să funcționeze independent pentru a oferi informații obiective, de impact și oportune despre industria cripto. Aici sunt declarațiile noastre financiare curente.
© 2026 The Block. Toate drepturile rezervate. Acest articol este furnizat numai în scop informativ. Nu este oferit sau destinat să fie utilizat ca sfat juridic, fiscal, de investiții, financiar sau de altă natură.
