Benchmark Equity Research a declarat că propunerea Comisiei pentru Valori Mobiliare și Burse (SEC) din 11 iunie de a abroga două reguli vechi de zeci de ani privind structura pieței este "cea mai importantă piesă de reglementare care va impacta spațiul cripto din SUA" în acest an, argumentând că ar elimina o constrângere cheie asupra tranzacționării, împrumuturilor și decontării acțiunilor tokenizate pe blockchain-uri publice.

Agenția a propus săptămâna trecută abrogarea Regulii 611 și a Regulii 610(e) din Regulamentul NMS, cadrul de trade-through care a guvernat rutarea și execuția pentru fiecare acțiune americană din 2005. SEC a declarat că propunerea are ca scop simplificarea structurii pieței și reducerea costurilor, permițând în același timp concurenței și inovației să modeleze evoluția piețelor de acțiuni din SUA.

Într-o notă către investitori, luni, analistul Benchmark, Mark Palmer, a declarat că abrogarea ar elimina principalul obstacol legal care a împiedicat tranzacționarea acțiunilor tokenizate pe formatorii de piață automați.

Conform notei, Regula 611, cunoscută sub numele de Regula de Protecție a Ordinelor (Order Protection Rule), impune centrelor de tranzacționare să evite executarea tranzacțiilor la prețuri inferioare cotațiilor protejate afișate pe alte platforme, asigurând astfel conformitatea cu cel mai bun preț național de cumpărare și vânzare (national best bid and offer) în momentul execuției. Regula 610(e) interzice piețele blocate și încrucișate (locked and crossed markets), cerând platformelor să prevină cotațiile care se suprapun în moduri care încalcă ierarhia prețurilor afișate.

Palmer a declarat că aceste prevederi au împiedicat modelele de tranzacționare bazate pe finanțe descentralizate (DeFi), în special formatorii de piață automați, care execută tranzacții împotriva curbelor continue de prețuri, mai degrabă decât prin registre de ordine rutate, și nu fac referire la sisteme de protecție a prețurilor inter-piață, cum ar fi NBBO.

Analistul a adăugat că observatorii pieței au indicat bursele de acțiuni tokenizate și cripto ca fiind cei mai imediați beneficiari ai unei posibile abrogări a Regulii 611, având în vedere că eliminarea constrângerilor de trade-through ar permite unor astfel de platforme să se alinieze mai direct cu infrastructura existentă a pieței de acțiuni.

În cadrul acestui grup, nota Benchmark a identificat Securitize ca fiind cel mai direct potențial beneficiar, citând rolul său de platformă reglementată de tokenizare și furnizor de infrastructură de emisiune pentru titluri de valoare tokenizate, inclusiv inițiativa BUILD a BlackRock. 

Benchmark a indicat, de asemenea, Coinbase Global și Galaxy Digital ca beneficiari suplimentari, citând rolurile lor respective în infrastructura de tranzacționare, serviciile de brokeraj și activitatea de market-making pentru active digitale.

Dar chiar și cu propunerea de abrogare, mai multe întrebări dificile rămân fără răspuns, a remarcat Benchmark. Acestea includ înregistrarea burselor și a sistemelor alternative de tranzacționare, custodia, compensarea și cadrele de decontare pentru tranzacționarea peer-to-peer sau specifică DeFi. 

Industria cripto se bazează pe o viitoare exceptare pentru inovare pentru a le aborda, conform notei.

SEC a deschis o perioadă de consultare publică de 60 de zile privind propunerea. Benchmark se așteaptă ca un vot privind abrogarea să aibă loc la începutul anului 2027.