SEC Filipine avertizează investitorii crypto: dYdX și alte șase platforme operează fără licență

Comisia pentru Bursă și Valori Mobiliare din Filipine nu face adesea anunțuri publice privind încălcarea legilor sau a regulilor, dar când emit un avertisment, este important să fie luat în considerare. Luna aceasta, autoritatea de reglementare a identificat șapte site-uri web de tranzacționare cripto ca fiind ilegale pentru vânzarea sau solicitarea de valori mobiliare de la investitori din Filipine; aceste companii includ bine-cunoscuta dYdX, o bursă descentralizată de tranzacționare a derivatelor. Celelalte companii care au primit acest avertisment sunt Fairdesk, Zoomex, CoinW, Binstep, Bitcoin Cashier și Coins Work, toate acestea operând fără licența corespunzătoare de la SEC pentru a funcționa în Filipine. Lipsa unei licențe adecvate este, de fapt, o bază legală pentru ca SEC să închidă o companie.

Aceasta nu ar trebui să fie prima dată când ne confruntăm cu o problemă legată de implicarea în promoții/reclame ilegale distribuite de platforme de tranzacționare cripto nelegitime. SEC a emis multiple avertismente de-a lungul anilor cu privire la platformele fără licență, iar lista continuă să crească. Cu toate acestea, adăugarea unei companii bine-cunoscute și tranzacționate public, cum ar fi dYdX, pe această listă, transmite un mesaj din partea SEC că se uită dincolo de afacerile subterane; sunt, de asemenea, preocupați de jucătorii majori din industrie la fel cum sunt de operatorii mici. În august 2025, SEC a emis un aviz care numea 10 burse, inclusiv OKX, Bybit, KuCoin și Kraken, pentru oferirea de servicii cripto fără înregistrare — și ulterior a blocat Coinbase și Gemini pe 24 decembrie 2025, ca parte a aceluiași efort de aplicare a legii. Puteți citi avizul complet al SEC împotriva dYdX pentru confirmare primară.

Ce înseamnă de fapt „Neautorizat” aici

În Filipine, conform legii privind reglementarea valorilor mobiliare, oricine este implicat în cumpărarea sau vânzarea de valori mobiliare trebuie să se înregistreze la SEC (Comisia pentru Bursă și Valori Mobiliare). Orice bursă sau platformă de criptomonede care oferă orice fel de servicii clasificate ca valoare mobiliară trebuie, de asemenea, să se înregistreze la SEC și să fie guvernată de regulile și legile care le privesc. Aceasta include contracte futures, derivate sau orice altă formă de contract de investiții care poate fi oferită de bursă sau platformă.

De obicei, platformele de criptomonede offshore nu se înregistrează pentru a desfășura afaceri în Filipine, deoarece nu au un birou fizic sau o prezență în țară. Prin urmare, aceste burse și platforme offshore își vor oferi produsele la nivel global și vor accepta filipinezi ca utilizatori, însă nu văd cum acest lucru se referă la ele. SEC vede lucrurile diferit. Conform cadrului CASP, toate platformele trebuie să fie corporații înregistrate la SEC, să mențină un capital social minim vărsat de 100 de milioane de PHP și să aibă un birou fizic în Filipine — indiferent de locul unde își au sediul. Citiți regulile complete CASP pentru confirmare de reglementare.

Când SEC a avertizat un investitor despre o platformă, practic le spune investitorilor: dacă investiți banii în acea platformă, nu există niciun proces de recuperare pentru dumneavoastră în cazul în care ceva nu merge bine cu bursa sau platforma pe care o utilizați. Nu există un organism de reglementare care să gestioneze plângeri împotriva lor, nu există niciun proces de compensare și nu va exista nicio investigație dacă apare o problemă; aceasta înseamnă că investitorii sunt blocați.

Investitorilor li se va oferi fie oportunitatea de a-și recupera pierderile suferite din utilizarea acestor tipuri de platforme și/sau burse. Cu toate acestea, indiferent dacă aceste tipuri de platforme sau burse își înșeală investitorii, investitorii filipinezi care își pierd banii nu vor avea la dispoziție nicio resursă.

dYdX în mod specific

Încă din 2017, dYdX și-a construit o imagine puternică ca bursă non-custodială de derivate cripto și continuă să opereze on-chain, ceea ce înseamnă că utilizatorul își va păstra custodia activelor prin contracte inteligente, fără a le preda unei terțe părți (adică, unui custode centralizat). Această arhitectură contribuie la atractivitatea platformei pentru mulți utilizatori cripto.

Indiferent dacă platforma este descentralizată, SEC consideră că, în conformitate cu legile din Filipine, persoanele care tranzacționează produse de tip derivate sunt obligate să obțină aprobare de reglementare, indiferent de tehnologia de operare utilizată. Orice persoană care acționează ca promotor, recrutor, influencer, susținător sau facilitator pentru dYdX în Filipine se confruntă cu răspundere penală — cu o amendă maximă de ₱5.000.000 și închisoare de până la 21 de ani conform Secțiunilor 28 și 73 din Codul de Reglementare a Valorilor Mobiliare.

Cine utilizează aceste platforme?

Răspunsul scurt este probabil „mulți”. Filipine a înregistrat o creștere continuă a utilizării cripto, ca urmare a numeroși factori, cum ar fi remitențele, jocurile (în special play-to-earn), precum și un interes reînnoit pentru activele alternative, având în vedere creșterea inflației. Conform mai multor surse, Filipine se clasează aproape de vârful sondajelor globale de utilizare. Filipine s-a clasat pe locul 9 în Indicele Global de Adoptare Cripto Chainalysis 2025, continuând o tendință descendentă după ce a atins vârful pe locul 2 în 2022 — plasând-o în continuare ferm printre cele mai active piețe cripto de la bază din lume. Consultați Indicele Chainalysis 2025 pentru date complete.

Această bază de utilizatori este exact ceea ce SEC încearcă să abordeze prin aceste tipuri de avizuri. Există mulți investitori cripto filipinezi care sunt foarte pricepuți și cunosc exact riscurile asociate cu acest tip de tranzacționare. Cu toate acestea, există și mulți care nu înțeleg ce înseamnă să tranzacționezi pe o platformă de schimb valutar străină neînregistrată sau ce s-ar întâmpla dacă bursa ar bloca retragerile, ar fi piratată sau pur și simplu ar ieși din afaceri.

Din cauza numărului de incidente pe care SEC le-a înregistrat deja în legătură cu acest tip de situație, agenția a continuat să ofere avertismente repetate.

Aplicarea este partea dificilă

Identificarea acestor platforme este simplă. Prevenirea accesului persoanelor din Filipine la ele este complicată. Majoritatea acestor platforme pot fi accesate printr-un browser web. Mulți folosesc rețele private virtuale (VPN-uri) pentru a ocoli restricțiile de locație geografică impuse de unele dintre aceste site-uri. Pentru a bloca complet toate aceste site-uri la nivelul furnizorului de servicii internet ar necesita o coordonare amplă cu acei furnizori. Ar fi dificil din punct de vedere tehnic și plin de implicații politice.

SEC a recunoscut deja această limitare; avizele sale publice anterioare servesc în mare parte ca educație publică, mai degrabă decât bariere reale de aplicare. Când SEC emite avize publice cu privire la aceste platforme, SEC spune, în esență: „v-am spus că acest lucru nu este permis. Acționați cu aceste informații”. În urma avizelor SEC, marii furnizori de servicii internet, inclusiv PLDT și Smart, au implementat blocaje de acces, utilizatorii care încercau să ajungă la platformele semnalate întâmpinând frecvent notificări de încălcare a reglementărilor.

Dacă acest lucru va fi suficient este o întrebare deschisă (probabil nu pentru mulți), dar cel puțin creează un anumit nivel de responsabilitate. De exemplu, dacă o persoană pierde bani după ce SEC a emis un aviz public cu privire la una dintre aceste platforme, i-ar fi mai dificil să demonstreze că nu a fost avertizată.

Ce ar trebui să facă investitorii

Asigurați-vă întotdeauna că ați efectuat o verificare amănunțită în Baza de Date Publică a Companiilor Înregistrate a SEC înainte de a depune fonduri într-o companie sau platformă care nu este listată în registru. Dacă compania nu apare în acest registru, luați în considerare cu atenție valoarea tipului de protecții la care renunțați utilizând o platformă care creează o piață descentralizată. Datorită descentralizării multor burse populare, cum ar fi dYdX, nu există reprezentanți de servicii pentru clienți disponibili pentru a vă asista sau a oferi o soluție în cazul unei probleme; nu există un organism de reglementare la care să vă plângeți; și nu există asigurare în vigoare în cazul unei probleme. Conform regulilor CASP, toate platformele înregistrate sunt obligate să separe fondurile clienților de fondurile companiei — o protecție cheie pe care platformele fără licență nu o oferă. Verificați cadrul CASP al SEC pentru a verifica ce platforme sunt conforme înainte de a investi.

Deși mulți oameni pot fi dispuși să accepte aceste compromisuri atunci când investesc, aceste decizii sunt luate în mod deliberat, nu accidental.