Metaplanet atrage 50 de milioane de dolari prin obligațiuni fără dobândă pentru a cumpăra mai multe Bitcoin
Metaplanet a emis obligațiuni în valoare de 50 de milioane de dolari fără dobândă pentru a cumpăra Bitcoin, deținând acum 40.177 BTC, fiind a treia cea mai mare trezorerie corporativă de Bitcoin din lume, reflectând strategia de acumulare finanțată prin datorii a MicroStrategy.
Una dintre cele mai extraordinare narațiuni din finanțele corporative actuale este cea a companiei japoneze Metaplanet. Compania de investiții listată la Bursa de Valori din Tokyo a emis recent obligațiuni cu cupon zero/randament zero cu scopul expres de a strânge 50 de milioane de dolari, cu intenția declarată de a achiziționa Bitcoin suplimentar. Acest lucru sună ca un pariu neobișnuit deghizat în datorii sub formă de obligațiuni, dar, de fapt, este un pariu neobișnuit.
Cum arată, de fapt, acordul de obligațiuni
Obligațiunile Metaplanet sunt nesecurizate și nu poartă dobândă, oferind companiei acces la capital fără costuri suplimentare de deservire a datoriei. Emisiunea marchează a 20-a serie de obligațiuni obișnuite a firmei și va ajunge la scadență în aprilie 2027, încasările fiind alocate pentru achiziții suplimentare de Bitcoin și rambursarea la valoarea nominală la scadență. Prin urmare, Metaplanet consideră că creditorii vor fi în continuare bucuroși să accepte acești termeni, deoarece cred că prețul Bitcoin va continua să crească semnificativ în viitor.
Această scrisoare de intenție/propunere de investiție este un mecanism de finanțare care va funcționa doar dacă oamenii au o credință existentă în ceea ce faceți. Astfel, nu este deloc similară cu datoria corporativă tradițională; este mai degrabă despre crearea unui „vot de încredere” printr-un instrument financiar.
Manualul MicroStrategy, ediția Tokyo
Metaplanet s-a modelat deschis după stilul MicroStrategy (o companie de software cu sediul în SUA, renumită inițial pentru produsele sale software), dar care ulterior a câștigat recunoaștere pentru utilizarea Bitcoin ca parte a strategiei sale de gestionare a trezoreriei. Fondatorul MicroStrategy, Michael Saylor, a privit inițial obligațiunile corporative și majorările de capital ca o oportunitate de a acumula o cantitate mare de Bitcoin. Această metodă de achiziție a generat rezultate substanțiale în condițiile pieței în creștere (bullish), dar i-a provocat dificultăți lui Saylor în condiții de piață în scădere (bearish).
Metaplanet folosește aceeași strategie de afaceri. Din ianuarie 2024, a continuat să acumuleze Bitcoin și deține acum mii de unități. A utilizat, de asemenea, o strategie de strângere de fonduri prin obligațiuni cu dobândă zero. Ceea ce este interesant la abordarea și strategia Metaplanet este că pare să câștige teren în Japonia, deși, în mod tradițional, Japonia nu a fost percepută ca având o cultură cripto-maximalistă majoră. Metaplanet a înregistrat, de asemenea, un răspuns pozitiv din partea pieței bursiere în timpul raliurilor anterioare de tip bull market, validând în continuare practicile sale de afaceri.
De ce dobândă zero și de ce acum
De obicei, obligațiunile corporative au un anumit tip de dobândă, deoarece acestea compensează creditorii pentru împrumutul banilor, atât pentru valoarea în timp a banilor, cât și pentru riscul asociat cu împrumutul acestora. Rămânând fideli obiectivelor lor de a crea expunere la Bitcoin (prin împrumut sau achiziționarea de ETF-uri Bitcoin) cu dobândă zero, se semnalează că mulți investitori dispuși să-și împrumute fondurile către Metaplanet, fără nicio dobândă, doresc expunere la criptomonede.
Elementul de „oportunitate” este, de asemenea, semnificativ. Cu Bitcoin înregistrând o creștere semnificativă în 2024 (inclusiv aprecierea prețului), mai multe companii (precum Metaplanet) strâng fonduri cu un sentiment pozitiv al investitorilor și înainte de orice inversare potențială; astfel, dacă vă așteptați ca prețul (prețurile) Bitcoin să fie mai mare în următorii doi-trei ani, emiterea de datorii cu cost zero astăzi pentru a cumpăra activul (activele) pare a fi o „tranzacție” ușoară. În plus, riscul asociat este, de asemenea, simplu. Dacă prețul Bitcoin scade considerabil — vă asumați o obligație de datorie (indiferent dacă există sau nu dobândă) care este garantată de un activ care valorează în prezent mai puțin decât ați plătit.
Factorul Yen
Există și un alt aspect al acestei povești, rar discutat în afara Japoniei, și anume mediul de dobânzi scăzute de lungă durată al Japoniei (care este în vigoare de peste 10 ani). Astfel, atât investitorii instituționali, cât și cei de retail din Japonia au petrecut mult timp căutând randament; au descoperit că, din cauza lipsei oricărui randament din investițiile convenționale, cum ar fi obligațiunile guvernamentale japoneze, pot investi în Bitcoin. Metaplanet este o reflectare a acestei dinamici.
În plus, compania va strânge capital în yeni și apoi va converti acești yeni într-un activ denominat în dolari. Dacă yenul continuă să se deprecieze în raport cu dolarul, acest lucru oferă un impuls suplimentar. Cu toate acestea, dacă yenul s-ar aprecia în raport cu dolarul, situația devine mai complicată din cauza riscului inerent al schimbului valutar, precum și a riscului asociat cu investiția în Bitcoin.
Cum se compară cu alți deținători corporativi de Bitcoin
Dacă ați compara activele MicroStrategy, care deține peste două sute de mii de Bitcoin, cu cele ale Metaplanet; ați constata că cele două companii nu au o valoare nici pe departe egală. Cu toate acestea, trebuie menționat că Metaplanet se află, de asemenea, într-o situație foarte diferită de MicroStrategy. Factori precum bilanțurile mai mici decât cele ale MicroStrategy, precum și o bază de investitori diferită de
cea a MicroStrategy și dinamica pieței bursiere japoneze vor crea un mediu complet diferit în jurul modului de operare al ambelor companii. Există numeroase motive pentru care alte companii au inclus Bitcoin în bilanțurile lor; aproape toate și-au acoperit riscurile (protejându-se de pierderi) sau și-au limitat expunerea (la un procent mai mic comparativ cu valoarea lor totală) sau ambele. Cu toate acestea, Metaplanet a decis să nu-și acopere riscurile legate de inventarul său de Bitcoin și, prin urmare, identitatea sa corporativă este acum centrată exclusiv pe construirea unei rezerve mari și ieftine de Bitcoin.
Ce urmează
Potrivit Metaplanet, această rundă de capital va fi folosită pentru a achiziționa Bitcoin suplimentar. Au clarificat acest lucru. Rămâne de văzut, însă, dacă această metodă de strângere de capital devine o modalitate repetabilă de a obține finanțare — prin strângerea de bani cu dobândă mică sau deloc — sau dacă condițiile actuale de piață se schimbă și devin mai dificil de susținut.
Modul în care Metaplanet urmează manualul MicroStrategy este încă la început. Succesul final al Metaplanet depinde în mare măsură de ce se întâmplă cu Bitcoin, mai degrabă decât de orice activități operaționale ale Metaplanet. Emisiunea suplimentară de obligațiuni a firmei vine în ciuda raportării unei pierderi nete de 619 milioane de dolari pentru anul fiscal 2025, determinată în mare parte de o pierdere de evaluare nerealizată a deținerilor sale de Bitcoin. Aceasta este o caracteristică a strategiei în sine, mai degrabă decât ceva greșit în strategie, așa cum o demonstrează profiturile incredibile ale MicroStrategy până în prezent.
