Președintele CFTC va avansa elaborarea regulilor fără comisia completă

O schimbare de leadership în Comisia pentru Tranzacționarea Contractelor Futures pe Mărfuri din Statele Unite (CFTC) a declarat că agenția va continua cu elaborarea reglementărilor, chiar și în absența unui panou de comisari complet, ceea ce sugerează o abordare agresivă a reglementării noilor piețe, inclusiv a activelor digitale și a platformelor de predicție.

Într-o audiere de joi, în fața Comisiei pentru Agricultură a Camerei Reprezentanților, președintele CFTC, Michael Selig, a declarat că nu va suspenda activitatea de reglementare până la numirea mai multor comisari. El răspundea criticilor parlamentarilor cu privire la funcționarea agenției cu o conducere minimă, în condițiile în care aceasta ar fi trebuit să fie în centrul formării reglementării piețelor cripto.

CFTC este o comisie care, în mod tradițional, lucrează cu cinci membri bipartizani, dar a funcționat cu mai puțini membri, ridicând întrebări despre echilibrul guvernării și validitatea deciziilor majore de reglementare luate în astfel de circumstanțe.

Structura Redusă de Conducere a CFTC este o Preocupare pentru Legislatori

Reprezentanta Angie Craig, membră de rang a Comisiei pentru Agricultură a Camerei Reprezentanților, a adus în discuție problema, remarcând circumstanța curioasă a agenției de a proceda fără toți comisarii săi.

În situația ideală, compoziția cu cinci membri a CFTC este menită să asigure bipartizanismul în supravegherea reglementară și să reducă riscul de luare a deciziilor unilaterale în reglementarea financiară. Această structură este deosebit de importantă datorită jurisdicției agenției pe piețele de instrumente derivate, contracte futures pe mărfuri și, într-o măsură tot mai mare, pe tranzacționarea activelor digitale.

Craig și-a exprimat îndoieli cu privire la dacă agenția ar trebui sau nu să continue să finalizeze structurile majore de reglementare și să opereze sub un singur comisar, subliniind necesitatea echilibrului instituțional și a guvernării partajate.

Îngrijorările sale sunt indicative ale unei aprehensiuni mai ample la nivel congresional cu privire la agențiile de reglementare care exercită putere pe piețe în rapidă schimbare, fără structuri interne de supraveghere pe poziție.

Selig Susține Continuarea Elaborării Reglementărilor

Ca reacție, președintele Michael Selig a clarificat că nu intenționează să reducă la jumătate activitatea de reglementare din cauza constrângerilor de personal. El a susținut că amânarea elaborării reglementărilor ar fi slăbit protecția investitorilor și supravegherea, într-un moment în care riscurile de piață se schimbă rapid.

Selig a spus în audiere că, în interesul poporului american, nu putem amâna elaborarea reglementărilor noastre.

El a subliniat că mandatul agenției impune continuarea protejării investitorilor și consumatorilor, în special pe piețele care se confruntă intens cu schimbări tehnologice. Selig susține că povara menținerii controlului pieței nu poate fi descărcată complet doar pentru că comisia este subdimensionată.

De asemenea, a spus că nu poate promite să-și suspende funcțiile, deoarece a fost trimis de președinte pentru a îndeplini sarcinile agenției și că este obligat să facă acest lucru.

Pentru a avea protecția investitorilor, protecția consumatorilor și măsuri de siguranță pe piețele noastre, a declarat el.

Implicații Reglementare pentru Activele Digitale

Deși audierea a discutat o varietate de probleme de supraveghere, comentariile lui Selig sunt deosebit de importante pentru sectorul criptomonedelor, unde jurisdicția de reglementare în Statele Unite este împărțită între mai multe agenții, cum ar fi CFTC și Comisia pentru Valori Mobiliare și Burse (SEC).

CFTC s-a remarcat ca fiind unul dintre cele mai semnificative organisme de reglementare pentru piețele de active digitale, în special cele care par a fi produse derivate bazate pe mărfuri sau contracte futures. Acestea includ contracte futures legate de cripto, platforme de tranzacționare cu efect de levier și noi produse financiare bazate pe active blockchain.

Aceste remarci ale lui Selig implică faptul că agenția intenționează să continue activitățile de elaborare a reglementărilor care ar putea impacta direct funcționarea platformelor de active digitale din Statele Unite, fără a avea neapărat o comisie pe deplin constituită.

Acest lucru ar accelera claritatea reglementară în anumite regiuni, dar ar crea și probleme de concentrare a guvernării și a puterii de a lua decizii în cadrul agenției.

Atenție Reglementară Crescută pe Piețele de Predicție

Printre problemele care ar putea fi afectate de viitoarele reglementări ale CFTC se numără piețele de predicție, care sunt site-uri unde utilizatorii pot paria pe rezultatele unor fenomene din lumea reală, cum ar fi alegeri, indicatori economici, evenimente sportive și evenimente geopolitice.

În ultimii ani, aceste piețe au atras atenția, deoarece se suprapun cu reglementarea instrumentelor financiare derivate și cu noile sisteme de pariuri bazate pe blockchain. A existat o dezbatere printre reglementatori dacă să considere piețele de predicție ca instrumente legitime de hedging, produse de jocuri de noroc sau un instrument financiar hibrid care necesită o reglementare specială.

Remarcile lui Selig sugerează că CFTC ar putea veni totuși cu cadre de reglementare pentru astfel de platforme, ceea ce ar putea avea implicații majore asupra modului în care operatorii de piețe de predicție își structurează produsele în Statele Unite.

Astfel de platforme ar putea avea, de asemenea, mai multe reguli de conformitate, cerințe de licențiere sau restricții privind tipul de contracte, în funcție de clasificarea reglementară.

Provocarea de a Opera Fără o Comisie Completă

Concepția convențională a CFTC este ca deciziile politice importante să fie luate pe o bază bipartizană de către un comitet de comisari. Acest sistem contribuie la echilibrarea puterii politice și asigură că deciziile de reglementare reprezintă o varietate de opinii.

Conceptul de a lucra fără o comisie completă ridică întrebarea sustenabilității și a sprijinului masiv pentru reglementări în viitor, în special într-un domeniu atât de complex și sensibil politic precum cel al activelor digitale.

Oponenții luării deciziilor de către un singur membru sau de către un număr redus de membri consideră că aceste abordări pot duce la rezultate de reglementare mai rapide, dar mai puțin bine discutate. Susținătorii săi, însă, afirmă că absența rapidității în procesele de numire nu poate împiedica agențiile să își îndeplinească mandatele legislative.

Poziția lui Selig întărește această din urmă viziune și subliniază continuitatea guvernării și a acțiunilor de reglementare, în ciuda circumstanțelor unui număr limitat de lideri.

Protecția Investitorilor vs Prudența Reglementară

În centrul argumentului se află un antagonism mai mare între două priorități; necesitatea unei reglementări rapide pe piețele în rapidă mișcare și necesitatea unei prudențe instituționale și a construirii consensului.

În special pe piețele activelor digitale, piețele au evoluat într-un ritm extrem de rapid în ultimul deceniu și este probabil să opereze mai repede decât reglementările standard. Acest lucru a creat lacune în reglementare pe care reglementatorii încearcă să le remedieze.

Faptul că Selig a fost preocupat de protecția investitorilor și a consumatorilor înseamnă că participanții la piață au fost expuși la fraudă, manipulare sau risc sistemic din cauza întârzierii în elaborarea reglementărilor, în special acolo unde piața de tranzacționare și derivate cripto este mai puțin reglementată.

Legislația, cum ar fi cea propusă de reprezentanta Craig, a ridicat preocupări că graba de a finaliza procesul de elaborare a reglementărilor fără o revizuire completă de către comisie poate afecta integritatea procesului și submina responsabilitatea.

Extinderea Suplimentară a Reglementării Financiare din SUA

Controversa CFTC reflectă o problemă mai amplă a reglementatorilor financiari din SUA, în timp ce aceștia încearcă să țină pasul cu viteza inovației pe piețe care devin din ce în ce mai interconectate cu tehnologia blockchain.

Agențiile sunt solicitate să ofere reglementare pentru produsele care nu pot fi clasificate în cadrul legislativ existent, inclusiv activele tokenizate, protocoalele financiare descentralizate și platformele de tranzacționare hibride, care combină elemente de jocuri de noroc și speculații financiare.

Structura de conducere și procesele decizionale sunt preocupări particulare într-un astfel de mediu, deoarece deciziile de reglementare pot avea efecte pe termen extrem de lung asupra inovației, intrării pe piață și protecției investitorilor.

Concluzie

Remarcile președintelui Michael Selig sunt un semn că CFTC va menține o agendă de reglementare viguroasă chiar și fără o comisie cu personal complet, în special în ceea ce privește activele digitale și piețele de predicție.

Deși cei care susțin această viziune a strategiei cred că va oferi continuitate și protecție investitorilor pe piețele în rapidă schimbare, criticii avertizează că o astfel de mișcare, fără o examinare bipartizană completă, poate fi pusă sub semnul întrebării în ceea ce privește buna guvernanță.

Pe măsură ce Statele Unite își elaborează abordarea reglementară față de cripto și noile tehnologii financiare, cadrul agențiilor și procesele decizionale ale unor agenții precum CFTC vor juca un rol critic în eficacitatea procesului de elaborare și aplicare a reglementărilor.