A Twenty One Capital de Jack Mallers é agora a segunda maior tesouraria de Bitcoin negociada publicamente em termos de reservas de BTC, depois que a mineradora MARA vendeu uma parte de suas participações e caiu para o terceiro lugar.
A recém-formada empresa de tesouraria de Bitcoin (BTC) detém 43.514 BTC em sua tesouraria corporativa, avaliados em mais de US$ 2,9 bilhões usando o preço de mercado no momento desta redação, de acordo com dados da BitcoinTreasuries.
A Twenty One Capital foi listada publicamente no final do ano passado, após sua combinação de negócios com a Cantor Equity Partners, uma empresa de aquisição de propósito específico. Agora negociando sob o código XXI, as ações listadas na NYSE estão em queda de mais de 25% no acumulado do ano.
A MARA vendeu 15.133 BTC, avaliados em cerca de US$ 1,1 bilhão, ao longo de março de 2026. A próxima maior detentora de Bitcoin negociada publicamente é a empresa japonesa de tesouraria de BTC Metaplanet, com 35.100 BTC. O analista da Bitcoin Treasuries, Tyler Rowe, disse em nota na quinta-feira:
“Para a indústria, é um sinal de alerta. A MARA pegou empréstimos agressivamente para acumular sats durante a corrida de alta e agora está vendendo Bitcoin com prejuízo para quitar essa dívida. Este é o cenário preciso sobre o qual os críticos das estratégias de tesouraria financiadas por dívida alertaram.”
Esse endividamento agressivo contrasta "nitidamente" com o modelo de negócios popularizado pela empresa de tesouraria de BTC Strategy, que trata o BTC como "crédito digital perpétuo", usando-o como garantia para financiar continuamente aquisições de BTC.
"As mineradoras podem operar de forma sustentável como empresas de tesouraria de Bitcoin sem a infraestrutura de mercados de capitais que Saylor levou cinco anos para construir?", disse Rowe na nota compartilhada com o Cointelegraph.
Alguns observadores do mercado notam que a mudança sinaliza a capitulação das empresas de tesouraria e mineração de cripto em meio a um ambiente de negócios desafiador, agravado pelo mercado de baixa de cripto que começou em outubro de 2025 e pela queda nos preços das ações.
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Em junho de 2025, a empresa de capital de risco Breed disse que apenas algumas empresas de tesouraria de cripto sobreviveriam à "espiral da morte" de valores líquidos de ativos de mercado (mNAVs) em contração, mantendo um prêmio de preço que permitiria a essas empresas garantir mais financiamento.
À medida que o acesso a opções de financiamento baratas desaparece, as empresas negociadas em ou abaixo de seu valor líquido de ativos teriam que vender suas reservas de BTC para cumprir as obrigações de dívida, de acordo com a Breed.
Empresas que tratam suas reservas de cripto como uma aposta especulativa, em vez de uma estratégia de longo prazo, provavelmente capitulariam entre os ciclos, disse Deng Chao, CEO da gestora de ativos HashKey Capital, ao Cointelegraph.
Ao mesmo tempo, as empresas de tesouraria de cripto com uma estratégia de tesouraria disciplinada durariam por múltiplos ciclos, disse ele.
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