A Strategy Inc. abandonou sua promessa de longa data de "nunca vender" Bitcoin na terça-feira, dizendo aos investidores que descarregaria BTC quando isso fosse "vantajoso para a empresa", uma reversão que levou cinco anos para ser concretizada e que, segundo analistas, importa muito mais como um sinal de confiança do que como um choque de oferta.
A empresa, que detém 818.334 BTC no valor de aproximadamente US$ 66,8 bilhões, cerca de 3,9% da oferta total, relatou um prejuízo líquido de US$ 12,54 bilhões para o primeiro trimestre de 2026.
A maior parte desse valor, US$ 14,46 bilhões, reflete uma perda não realizada em ativos digitais, uma vez que o Bitcoin caiu durante o período.
"Nossa capacidade de vender Bitcoin para comprar dólares americanos ou vender Bitcoin para comprar dívida, se for acrescido ao Bitcoin por ação, é algo que consideraríamos fazer daqui para frente", disse o presidente e CEO Phong Le na teleconferência de resultados de terça-feira. "Venderemos Bitcoin quando for vantajoso para a empresa. Não vamos ficar parados e simplesmente dizer: 'Nunca venderemos o Bitcoin'."
A acumulação incondicional da Strategy começou em agosto de 2020 e transformou a empresa no modelo para a estratégia de tesouraria corporativa de Bitcoin em todo o mundo.
"Se a Strategy vendesse mesmo uma fração de suas participações em Bitcoin, o impacto imediato seria a mudança na percepção e o enfraquecimento dos sentimentos em torno da convicção do ativo", disse Mathew Pinnock, COO da Altura, ao Decrypt.
Qualquer venda parcial poderia desencadear um “pânico de curto prazo”, mas o mercado provavelmente absorveria a oferta sem grandes interrupções, apoiado pela demanda contínua de ETFs e instituições, observou ele.
“A venda de Bitcoin pela Strategy importa muito menos como um evento de oferta do que como um sinal de convicção”, disse Pinnock, alertando que a adoção corporativa – ainda um “consenso frágil” – poderia vacilar se a certeza de Saylor parecesse “abalável”.
"Empresas de desenvolvimento imobiliário existem literalmente para comprar terrenos baratos e vendê-los caros", disse o presidente Michael Saylor na sessão de perguntas e respostas. "Somos como uma empresa de desenvolvimento de Bitcoin, compramos barato, vendemos caro."
Saylor falou em “dividendos de crédito de fundo de ganhos de capital”, explicando que a Strategy compra Bitcoin com crédito, permite que ele se valorize e “vende Bitcoin para pagar o dividendo”, com o modelo funcionando “enquanto você estiver emitindo crédito em excesso ao ponto de equilíbrio”.
"Provavelmente venderemos alguns Bitcoin para financiar um dividendo apenas para 'inocular' o mercado – apenas para enviar a mensagem de que o fizemos", disse ele durante a sessão de perguntas e respostas.
No mercado de previsão Myriad, de propriedade da empresa-mãe da Decrypt, Dastan, as chances de a Strategy vender Bitcoin em 2026 saltaram de 12% antes do anúncio para mais de 40% após o relatório de lucros, o nível mais alto desde o lançamento do mercado.
Atualização: Ontem, MSTR divulgou os resultados do 1º trimestre após o fechamento.
A reação foi um salto de 27% no lado SIM do nosso mercado 'Strategy venderá algum BTC até o final de 2026?'. pic.twitter.com/QfmQA6X8BU
— MYRIAD (@MyriadMarkets) May 6, 2026
“O sinal da Strategy sobre uma potencial venda de Bitcoin não é trivial”, disse Nic Puckrin, analista macro e cofundador do Coin Bureau, ao Decrypt, observando que Saylor tem sido um comprador “consistente” e o mercado espera uma acumulação contínua, então mesmo uma pequena mudança poderia “impactar o sentimento”, sendo o momento de qualquer venda crítico.
Puckrin também observou que as vendas ligadas a dividendos ou gestão de capital diferem da liquidação impulsionada por dificuldades, pois “não são puramente impulsionadas pelo timing do mercado”, o que “reduz a probabilidade de desencadear uma liquidação mais ampla e impulsionada pelo sentimento”.
Andrew Webley, fundador e CEO da Smarter Web Company, a maior empresa de tesouraria de Bitcoin do Reino Unido, disse ao Decrypt que os comentários da Strategy “não foram uma reviravolta”, acrescentando que a forma como o anúncio é apresentado importa tanto quanto a substância.
“O ponto-chave é que as pessoas precisam separar ‘vender Bitcoin’ de ‘gerenciar mal uma tesouraria de Bitcoin’”, observou Webley, enfatizando que as tesourarias de Bitcoin são construídas em torno de capital de longo prazo e devem ser gerenciadas ativamente como qualquer outra base de ativos.
“Na realidade, a métrica mais importante… deveria ser o rendimento de Bitcoin de longo prazo por ação totalmente diluída”, disse ele, acrescentando como o aumento da propriedade de Bitcoin por ação mantém as empresas estruturalmente alinhadas com a acumulação.
“A venda de Bitcoin pela Strategy muito provavelmente não seria um ponto de viragem”, disse ele, acrescentando que “a gestão responsável da tesouraria poderia fortalecer a confiança institucional”, ao mostrar que o modelo está evoluindo para uma estrutura financeira mais duradoura.
“Outros detentores corporativos podem eventualmente adotar abordagens semelhantes”, observou Webley, com o sucesso a longo prazo dependendo do aumento da exposição ao Bitcoin por ação, mantendo a resiliência do balanço.
O Decrypt entrou em contato com a Strategy para comentar.
