A Coinbase enfrenta uma batalha árdua quando se trata de derivativos, pois os clientes desfrutam de um número crescente de maneiras de negociar futuros perpétuos, de acordo com analistas da Compass Point.

Em meio a condições de mercado deprimidas e concorrentes de olho em maior participação de mercado, os esforços da Coinbase para permitir que os clientes especulem sobre ativos digitais usando alavancagem gerarão crescimento limitado de receita, compartilharam os analistas do banco de investimento em um comunicado de segunda-feira.

“A concorrência e os baixos custos de mudança limitam a capacidade da COIN de exercer poder de precificação em relação à negociação à vista, particularmente entre usuários mais sofisticados que são mais propensos a negociar esses produtos”, acrescentaram, referindo-se aos futuros perpétuos, ou perpétuos.

As ações da exchange caíram 2,6% ao meio-dia, sendo negociadas em torno de US$ 184, de acordo com o Yahoo Finance. A Compass Point reiterou uma classificação de “Venda” e um preço-alvo de US$ 140.

Na sexta-feira, a Coinbase declarou que havia obtido alívio regulatório da CFTC para dar aos usuários nos EUA acesso a perpétuos cripto offshore por meio da subsidiária da exchange, Deribit. A Coinbase adquiriu o local por US$ 2,9 bilhões no ano passado, refletindo um movimento agressivo.

No mesmo dia, o regulador deu sinal verde para a Kalshi oferecer perpétuos atrelados ao Bitcoin. A CME subsequentemente sinalizou que a negociação de futuros e opções de Bitcoin ocorreria 24 horas por dia em sua plataforma. Ao contrário dos futuros tradicionais, os perpétuos não expiram, permitindo que os traders mantenham posições indefinidamente, ancoradas a ativos subjacentes por meio de pagamentos periódicos.

Os analistas observaram que a Interactive Brokers, uma das maiores corretoras do mundo, já integrou o mercado de previsão juntamente com a exchange de cripto Bullish. Ao mesmo tempo, Kraken e Robinhood anunciaram que os perpétuos serão lançados em breve.

Além disso, os analistas argumentaram que há sinais de canibalização porque a Coinbase registrou US$ 50 milhões em receita de perpétuos no primeiro trimestre, enquanto a receita de negociação de varejo caiu para seu ponto mais baixo desde o terceiro trimestre de 2024.

Enquanto a Coinbase enfrenta concorrência nos EUA, a Compass Point descreveu as futuras aprovações da CFTC como potencialmente negativas. A capacidade do regulador de permitir que os americanos negociem em Hyperliquid ou em plataformas offshore como a Binance está entre os “riscos crescentes”, escreveram os analistas.

“Também esperamos que as restrições de alavancagem limitem a negociação de perpétuos nos EUA em relação aos mercados offshore”, acrescentou a Compass Point. “Como tal, vemos a expansão regulatória dos EUA como um fator negativo para a participação de mercado e o poder de precificação da COIN a longo prazo.”

Os analistas postularam que a conexão da família Trump com a Binance, reforçada através da stablecoin USD1 da World Liberty Financial, “também poderia melhorar a probabilidade de acesso aos EUA”, após o acordo de US$ 4,3 bilhões da exchange com as autoridades americanas em 2023.