Peter Schiff, um conhecido crítico de Bitcoin e defensor do ouro, levantou preocupações sobre a estratégia contínua de aquisição de Bitcoin da MicroStrategy.
A empresa continuou a expandir suas participações por meio de uma combinação de dívida e emissão de capital.
Schiff afirmou que a abordagem da MicroStrategy está se tornando mais difícil de sustentar sob as atuais condições de mercado. Ele disse que “a empresa está se voltando para capital mais caro”, referindo-se a recentes mudanças de financiamento ligadas a ações preferenciais.
Ele acrescentou que os métodos de financiamento anteriores, que incluíam a emissão de ações com avaliações mais altas, estão se tornando menos eficazes no ambiente atual.
A MicroStrategy tem dependido mais recentemente de ofertas de ações preferenciais com obrigações de rendimento mais elevadas. Schiff observou que a empresa agora está emitindo instrumentos com rendimentos em torno de 11,5 por cento.
Ele disse que “essas obrigações não podem ser cobertas apenas pelos lucros de software” ao descrever a posição financeira da empresa. O negócio principal de software da empresa tem uma contribuição limitada para o lucro em comparação com sua exposição ao Bitcoin.
Schiff afirmou que o financiamento de compras futuras pode exigir emissão adicional de ações preferenciais, capital próprio com desconto ou vendas de Bitcoin. Ele argumentou que isso poderia aumentar a pressão sobre os acionistas através da diluição ao longo do tempo.
Schiff descreveu a abordagem de financiamento da empresa como vulnerável se as condições de mercado enfraquecerem. Ele disse que a estrutura depende fortemente do acesso contínuo aos mercados de capitais.
O bilionário canadense Frank Giustra também comentou a estratégia, chamando-a de “um esquema ponzi gigante que desmoronará quando a próxima crise financeira atingir”, de acordo com observações citadas em relatórios. Ele sugeriu que o estresse macroeconômico poderia expor fraquezas no modelo.
Os comentários refletem o debate contínuo sobre estratégias de tesouraria corporativa que confiam em ativos digitais como reserva primária.
Além disso, o grupo de pesquisa de mercado BitMEX Research forneceu uma visão diferente sobre a abordagem da MicroStrategy. A empresa afirmou que a MicroStrategy não está sob pressão de liquidação forçada e ainda tem flexibilidade financeira.
A BitMEX Research disse que “ninguém está forçando a MSTR a fazer isso” e descreveu a estratégia como potencialmente benéfica sob as condições atuais. Observou que a empresa pode ajustar os termos de financiamento, incluindo as taxas de cupom, em vez de vender ativos.
A discussão continua enquanto a MicroStrategy mantém uma das maiores participações corporativas de Bitcoin, utilizando instrumentos financeiros estruturados para apoiar sua estratégia de acumulação.
