Apesar do fim de semana de Páscoa, o mercado de criptomoedas permanece ativamente negociado, e a discussão em torno dele não para um único dia. Hoje, ela se intensificou em torno da viabilidade do modelo de negócios da Strategy. Um conhecido cético, Peter Schiff, emitiu o que pode ser suavemente descrito como uma recomendação para reduzir as posições nas ações da MSTR.
Entre os seus argumentos está a alegação de que o ciclo de crescimento de cinco anos do Bitcoin de 12% teve um desempenho significativamente inferior não apenas ao setor de tecnologia representado pela NASDAQ, mas também a metais defensivos como ouro e prata, que apresentaram ganhos percentuais de três dígitos.
Sim, as ações da MSTR subiram 68,5%, mas, de acordo com Schiff, isso é meramente uma anomalia de confiança, e os investidores estão pagando demais pelas ações da empresa na expectativa de um crescimento interminável do Bitcoin, que ainda não se materializou, dado que está sendo negociado a US$ 67.000, enquanto seu pico em novembro de 2021 foi de US$ 69.420.
É aqui que reside a principal preocupação do conhecido cético de criptomoedas: no caso de uma prolongada desaceleração do mercado, o prêmio pelo qual as ações são negociadas em relação ao valor patrimonial líquido poderia se transformar em um desconto, e o serviço da dívida poderia se tornar extremamente difícil.
Notavelmente, Michael Saylor respondeu às observações de Schiff publicando um gráfico de desempenho de ativos na era do padrão Bitcoin, a partir de agosto de 2020. Com este gráfico, ele enfatiza que, desde a adoção do Bitcoin como ativo de reserva, seu retorno anualizado de 36% permanece fora do alcance para o ouro a 16% e o S&P 500 a 14%.
Os prazos importam. Desde agosto de 2020, o Bitcoin é o principal ativo com melhor desempenho e nem sequer está perto. Amplie ainda mais e a lacuna só aumenta. $BTC pic.twitter.com/2yQ3KGtz8w
— Michael Saylor (@saylor) 5 de abril de 2026
A situação para a Strategy permanece tensa. O preço médio de entrada da empresa é de cerca de US$ 75.700 por Bitcoin, e o preço atual implica uma perda não realizada de aproximadamente US$ 3 bilhões.
Ainda assim, o conflito entre Schiff e Saylor hoje não é um debate sobre gráficos, mas um teste de uma hipótese: se uma empresa pública pode sobreviver e prosperar usando um ativo digital extremamente volátil como sua única base, especialmente se esse ativo não entregar um crescimento explosivo não apenas em um ou dois anos, mas em um período de cinco anos.
