Um tribunal de apelação concedeu à Kalshi e a outros mercados de previsão uma grande vitória na segunda-feira, decidindo que Nova Jersey não tem autoridade explícita sobre contratos de eventos relacionados a esportes oferecidos por entidades reguladas pela Commodity Futures Trading Commission.

Na segunda-feira, no Tribunal de Apelações dos EUA para o Terceiro Circuito, um painel de juízes votou 2-1 e disse que os reguladores de jogos de azar de Nova Jersey não podem impedir a Kalshi de oferecer esses contratos no estado. 

A Kalshi processou Nova Jersey e outros estados no ano passado, após receber ordens de cessar e desistir que a proibiam de oferecer contratos relacionados a esportes. O mercado de previsões argumentou que é uma bolsa de commodities regulada federalmente, um mercado de contrato designado (DCM) e que a Lei de Bolsas de Commodities (Commodity Exchange Act) se sobrepõe às autoridades dos estados.

Enquanto isso, Nova Jersey disse que oferecer contratos esportivos violava suas leis de jogos de azar. 

"Nova Jersey argumenta que as exceções da cláusula de salvaguarda da Lei preservam a jurisdição estadual sobre contratos de eventos relacionados a esportes em DCMs licenciados pela CFTC", de acordo com a opinião. "Mas o texto claro da Lei diz o contrário. Ambas as exceções seguem a concessão da Lei de jurisdição exclusiva da CFTC sobre swaps."

A CFTC tem se posicionado a favor dos mercados de previsão e argumentado que tem "jurisdição exclusiva" sobre eles. A agência chegou a processar três estados na semana passada — Arizona, Illinois e Connecticut — acusando-os de tentar encerrar "DCMs regulados federalmente". 

Os juízes de circuito pareceram concordar com esse sentimento na segunda-feira. 

"O Congresso concedeu à CFTC jurisdição exclusiva sobre negociações em DCMs, previu a continuidade da regulamentação estadual de negociações realizadas fora dos DCMs, e reconheceu que, embora os contratos de eventos pudessem envolver jogos de azar, a CFTC tem poder discricionário para revisar e proibir esses contratos", de acordo com a opinião deles. 

O juiz dissidente chamou as ações da Kalshi de "ardil performático destinado a obscurecer a realidade de que os produtos da Kalshi são apostas esportivas".

"Como a Kalshi está facilitando jogos de azar, pode ser submetida à regulamentação estadual", disse o juiz. 

O CEO da Kalshi, Tarek Mansour, chamou a decisão de uma "grande vitória".

"As pessoas usam mercados de previsão porque são mais justos, transparentes e recompensam estar certo", disse Mansour em uma postagem no X. "Os mercados livres funcionam. Devemos mantê-los assim."

Jaret Seiberg, do banco de investimento TD Cowen, chamou a decisão de uma "vitória temporária para a Kalshi" e disse que caberá à Suprema Corte decidir quem tem jurisdição sobre eventos esportivos, o que pode levar anos.

"Ainda acreditamos que pode levar mais um ano antes que essa questão esteja totalmente perante os juízes", disse Seiberg, diretor-geral do Washington Research Group da TD Cowen. "Como escrevemos anteriormente, damos aos estados a vantagem nesta luta, pois os estados historicamente regulamentaram jogos de azar. Acreditamos que isso importará para a maioria na Suprema Corte."

Atualizado às 17h UTC para incluir a perspectiva da TD Cowen