O período de transição do Regulamento de Mercados de Criptoativos (MiCA) da União Europeia está a entrar na sua reta final, forçando as empresas de cripto menores em toda a UE a obter autorização rapidamente ou a preparar-se para encerrar os serviços regulamentados. O período de transição termina em todo o bloco a 1 de julho, após o qual qualquer prestador de serviços de criptoativos que opere sem uma licença MiCA deve deixar de servir os clientes da UE.
Pioneiros como a CoinJar, uma corretora sediada no Reino Unido, que afirmou ter obtido a autorização MiCA na Irlanda em 2025, consideram o regime uma maturação necessária que recompensa os intervenientes que priorizam a conformidade, mas fundadores em mercados como a Polónia alertam que milhares de prestadores de serviços de ativos virtuais (VASPs) podem cair num abismo regulatório à medida que os prazos se aproximam.
As empresas enfrentam um prazo final de 1 de julho para o período de “grandfathering” mais longo de 18 meses, com alguns regimes nacionais já a serem encerrados. Para empresas menores e projetos cripto híbridos, o mesmo regime pode provar ser um ponto de rutura.
O custo da autorização, das atualizações de governança e dos relatórios contínuos está a aumentar a barreira de entrada, assim como o MiCA deixa apenas serviços totalmente descentralizados e estritamente definidos fora do seu âmbito, preparando uma provável onda de consolidação no mercado cripto europeu.
Os supervisores da UE defendem que as regras são proporcionadas e concebidas para apoiar a inovação, juntamente com uma maior proteção dos investidores, mas resta saber se o MiCA vai consolidar a Europa como um centro cripto confiável ou se vai impulsionar a próxima geração de construtores para o exterior.
A corretora de cripto polaca Ari10 obteve uma licença MiCA nos Países Baixos em fevereiro. O fundador Mateusz Kara disse ao Cointelegraph que, de acordo com o seu conhecimento, dos aproximadamente 2.000 VASPs registados na Polónia, apenas o seu grupo detém uma licença MiCA até agora; uma lacuna que ele acredita que forçará muitas empresas locais a fechar.
Para Kara, os custos e os requisitos organizacionais do MiCA deixam “sem espaço para pequenos intervenientes”, e o mercado irá consolidar-se, uma visão partilhada por Matthew Pinnock, diretor de operações da plataforma de finanças descentralizadas Altura.
Ele disse ao Cointelegraph que um tal ambiente favorece as grandes corretoras e custodiantes, espelhando padrões vistos em países como o Japão, onde o licenciamento mais rigoroso pós-2018 levou empresas menores à falência.
O chefe de ativos digitais da plataforma de investimento de impacto descentralizada Kula, Taran Dhillon, fez uma observação semelhante, dizendo ao Cointelegraph que os requisitos de autorização, governança e relatórios de “tamanho único” correm o risco de empurrar equipas em fase inicial e projetos experimentais para outros centros.
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A isenção do MiCA para serviços totalmente descentralizados no Considerando 22 é um dos principais pontos de pressão para os protocolos que tentam cumprir sem abandonar os seus projetos.
Pinnock disse que a Altura utiliza estratégias não custodiais onde os utilizadores mantêm o controlo, mas elementos como vaults unificadas e interfaces coordenadas ainda podem atrair escrutínio. Muitos sistemas DeFi, ele espera, serão tratados como híbridos, com fatores como a capacidade de atualização e a existência de um operador identificável a influenciar os resultados que determinam a sua classificação.
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Para se adaptar, a Altura está a construir um modelo onde as funções centrais permanecem onchain enquanto corretoras regulamentadas, custodiantes e carteiras atuam como pontos de acesso para os utilizadores da UE. Dhillon, por sua vez, afirma que a isenção de descentralização permanece demasiado ambígua, deixando a maioria dos protocolos num “limbo regulatório”, com incerteza prolongada que pode impulsionar a inovação responsável para o exterior.
Os supervisores da UE insistem que o MiCA foi concebido para equilibrar a inovação com a proteção dos investidores, e não para afastar as empresas menores. Um porta-voz da Autoridade Europeia dos Valores Mobiliários e dos Mercados (ESMA) disse ao Cointelegraph que o quadro apoia a inovação e a concorrência leal, e o período de transição foi deliberadamente estruturado para dar tempo aos prestadores existentes para se adaptarem. Os requisitos são proporcionais ao risco, sublinharam, com as empresas menores a não serem esperadas para cumprir o mesmo padrão que os intervenientes sistemicamente importantes.
A ESMA apoia totalmente o esforço da Comissão Europeia para centralizar a supervisão das principais corretoras transfronteiriças a nível da UE, argumentando que um único supervisor reduziria a procura por jurisdições mais favoráveis (“forum shopping”) e simplificaria a supervisão. Outros, como a Autoridade de Serviços Financeiros de Malta (MFSA), veem essa medida como prematura, dado o quão recentemente o MiCA entrou em vigor, e alertam que o conhecimento local permanece crucial para uma supervisão proporcional em mercados menores.
Se fundadores menores veem o MiCA como um obstáculo existencial, pioneiros como a CoinJar enquadram-no como um filtro que fortalecerá o mercado. O CEO Asher Tan disse ao Cointelegraph que as regras não criam um campo de jogo desigual, mas sim alinham as criptos com “estruturas financeiras sérias”.
Tan vê a Europa como um mercado de crescimento central e diz que o MiCA oferece um caminho claro e “passportável” para escalar em todo o bloco. Ele afirma que o MiCA está a afastar a indústria de tokens especulativos e mal compreendidos em direção a listagens seletivas e valor a longo prazo — mesmo que isso acelere a consolidação e dificulte a vida dos recém-chegados com capital limitado.
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