A BlackRock submeteu uma carta de comentários na sexta-feira ao Office of the Comptroller of the Currency (OCC), contestando várias restrições propostas para ativos de reserva nas regras preliminares da agência que implementam a Lei GENIUS.

A resposta de 17 páginas foi entregue no último dia do período de 60 dias para comentários do OCC, que se iniciou quando a proposta foi publicada no Federal Register em 2 de março. A agência apresentou mais de 200 questões solicitando feedback sobre a composição das reservas, capital, custódia e a proibição de rendimentos.

A submissão da BlackRock foca nas regras que regem os emissores de stablecoins de pagamento permitidos, ou PPSIs (Permitted Payment Stablecoin Issuers), as entidades com licença federal autorizadas a emitir stablecoins sob a lei sancionada pelo Presidente Trump em julho passado.

O pedido mais direto: a BlackRock instou o OCC a não impor um limite quantitativo sobre os ativos de reserva tokenizados, que a agência havia sugerido em um possível limite de 20%. A empresa classificou tal limite como "alheio" aos objetivos do OCC e argumentou que os perfis de risco são impulsionados pela qualidade de crédito, duração e liquidez, "e não se o ativo é detido ou transferido em um ledger distribuído".

Essa posição ganha peso dada a presença da BlackRock na tokenização. Seu fundo BUIDL, um dos maiores produtos de Tesouraria tokenizados com quase US$ 2,6 bilhões em ativos, de acordo com dados da RWA.xyz, fornece mais de 90% das reservas que lastreiam o USDtb da Ethena e o JupUSD da Jupiter, baseado em Solana. O USYC da Circle atualmente lidera o campo com US$ 2,9 bilhões em AUM, segundo os dados.

Um limite de 20% sobre as reservas tokenizadas restringiria significativamente o crescimento do BUIDL como um ativo de reserva sob a estrutura federal.

A BlackRock também pressionou o OCC para confirmar explicitamente que fundos negociados em bolsa (ETFs) que investem exclusivamente em ativos de reserva elegíveis, como ETFs de Tesouraria, qualificam-se como reservas sob a Seção 4 da Lei GENIUS. A empresa alertou que a ambiguidade na proposta poderia desencorajar os PPSIs de manter ETFs em suas reservas e pediu à agência para estender o mesmo tratamento de porto seguro quantitativo aos ETFs qualificados que os fundos de mercado monetário governamentais recebem.

Sobre a diversificação de reservas, a BlackRock apoiou a "Opção A" do OCC, que combina um padrão baseado em princípios com um porto seguro quantitativo opcional. A Opção B imporia esses mesmos padrões, incluindo um limite de concentração de 40% em uma única instituição e um teto de vencimento médio ponderado de 20 dias, como requisitos diários obrigatórios para todos os emissores.

A empresa pressionou por várias mudanças mecânicas no porto seguro da Opção A. Pediu ao OCC para excluir ações de fundos de mercado monetário governamentais "autocustodiadas" do limite de concentração de 40%, confirmar que os PPSIs não precisam analisar os ativos subjacentes dos fundos para aplicar o limite aos custodiantes ou provedores de serviços de fundos, e permitir que fundos de mercado monetário governamentais com liquidação no mesmo dia contem para o requisito de liquidez semanal de 30%.

Além do porto seguro, a BlackRock recomendou a adição de notas de taxa flutuante do Tesouro dos EUA com até dois anos de vencimento restante à lista de ativos de reserva elegíveis, citando sua limitada volatilidade de preço e redefinições semanais de cupom. Também instou a agência a desenvolver um processo formal e transparente para considerar ativos elegíveis adicionais no futuro.

A carta foi assinada por Roland Villacorta, chefe global de liquidez e financiamento da BlackRock, e Benjamin Tecmire, chefe de assuntos regulatórios nos EUA.

A contribuição da BlackRock chega enquanto a empresa se posiciona para atender emissores de stablecoins sob o novo regime. Em outubro, ela reestruturou seu Select Treasury Based Liquidity Fund (BSTBL) em um produto em conformidade com a GENIUS, com um prazo de negociação às 17h ET e um mandato fortemente focado em títulos do Tesouro, visando especificamente as reservas de stablecoins.

A proposta de 376 páginas do OCC é uma das várias regulamentações federais que correm para um prazo de conformidade em janeiro de 2027. A FDIC avançou com suas próprias regras propostas no início de abril, e o Tesouro, a FinCEN e o OFAC apresentaram propostas separadas cobrindo supervisão em nível estadual, programas de combate à lavagem de dinheiro e conformidade com sanções.

Outros comentaristas também se manifestaram na sexta-feira. A Brookings Institution apresentou sua própria carta focada em requisitos de capital, argumentando que o OCC deveria exigir maiores encargos de capital para depósitos à vista não segurados mantidos como reservas.