O gerente-geral do Banco de Compensações Internacionais (BIS), Pablo Hernández de Cos, pediu por uma coordenação global mais rigorosa sobre stablecoins na segunda-feira, alertando que tokens denominados em dólar americano poderiam ter “consequências materiais” para a estabilidade financeira e a política econômica se crescerem o suficiente para rivalizar com o dinheiro tradicional.
Falando em um seminário do Banco do Japão em Tóquio, ele disse que os arranjos atuais de stablecoins ficam aquém do necessário para um meio de pagamento amplamente utilizado, mesmo que ofereçam transferências transfronteiriças mais rápidas e integração com contratos inteligentes.
De Cos disse que as maiores stablecoins em dólar americano, como USDt (USDT) e USDC (USDC), compartilham características com produtos de investimento, e não com dinheiro semelhante a numerário, apontando para taxas e condições de resgates no mercado primário e episódios em que seus preços divergem do valor de face nos mercados secundários.
Em sua opinião, essas características fazem com que os tokens se comportem mais como fundos negociados em bolsa (ETFs), ao mesmo tempo em que criam riscos de corrida e contágio porque os emissores detêm dívida pública de curto prazo e depósitos bancários como ativos de reserva. Em um episódio de estresse, ele alertou, saídas rápidas de stablecoins poderiam forçar a venda dessas reservas em mercados já sob tensão ou transmitir pressão de financiamento aos bancos.
O alerta surge enquanto formuladores de políticas em todo o mundo debatem como regular stablecoins de rápido crescimento e outros instrumentos tokenizados semelhantes a dinheiro.
Ele acrescentou que o uso de blockchains públicas e sem permissão e carteiras não-custodiadas significa que uma parcela significativa da atividade está fora dos controles convencionais de Combate à Lavagem de Dinheiro (AML) e Financiamento do Terrorismo (CFT), tornando as stablecoins atraentes para uso ilícito, a menos que salvaguardas personalizadas sejam implementadas nas 'on-ramps' e 'off-ramps'.
O discurso surge enquanto os formuladores de políticas europeus buscam um controle mais rigoroso de stablecoins não denominadas em euros e outros instrumentos tokenizados semelhantes a dinheiro.
No início deste mês, o Primeiro Vice-Governador do Banco da França, Denis Beau, instou a União Europeia a ir além do texto original do Regulamento de Mercados de Criptoativos, limitando o uso de stablecoins não denominadas em euros em pagamentos diários, e apertando as regras sobre a emissão da mesma moeda dentro e fora do bloco para reduzir a arbitragem regulatória em tempos de estresse.
Relacionado: Banco central da UE apoia plano para supervisão de cripto sob o órgão regulador de mercados da UE
Em paralelo, o Banco Central Europeu contrastou stablecoins em euros com fundos de mercado monetário tokenizados, observando que ambos realizam transformação de liquidez e estão expostos a risco de corrida, mas operam sob diferentes regimes de transparência, gestão de liquidez e regulamentação que podem moldar como o estresse se propaga nos mercados de financiamento.
Outras grandes jurisdições também estão recalibrando suas abordagens. No Reino Unido, membros da Câmara dos Lordes questionaram a Coinbase em março sobre se as stablecoins poderiam drenar depósitos de bancos comerciais, desencadear corridas semelhantes à do Silicon Valley Bank e facilitar crimes, enquanto o governo finaliza um regime personalizado para tokens lastreados em fiat.
Na Suíça, o UBS e vários pares domésticos lançaram um piloto de stablecoin denominada em francos em um ambiente de sandbox em 8 de abril, em um esforço para explorar pagamentos em francos baseados em blockchain, mantendo os instrumentos firmemente ancorados no sistema financeiro regulado.
Revista: O CLARITY Act será bom — ou ruim — para o DeFi?
