Há evidências crescentes que sugerem que as chamadas stablecoins de moeda local estão sendo usadas exatamente como isso: moeda local.

De acordo com um novo relatório da Visa e Dune, publicado na quarta-feira, a oferta de stablecoins não-USD atingiu US$ 1,1 bilhão em fevereiro, representando um aumento de três vezes em relação a janeiro de 2023. Além disso, o volume agregado de transferências disparou mais de 1.600%, para US$ 10 bilhões, a partir de US$ 600 milhões no mesmo período. 

“Ao contrário das stablecoins em USD — frequentemente implantadas em DeFi para rendimento — as stablecoins de moeda local são mantidas principalmente em carteiras de usuários, exchanges centralizadas e tesourarias institucionais”, diz o relatório, intitulado “Além da Dolarização”. “Esta distribuição reflete seu papel como dinheiro operacional para pagamentos transfronteiriços, remessas, liquidação B2B e gestão de FX.”

De fato, a adoção disparou, com mais de 1,2 milhão de endereços detendo stablecoins não-USD em fevereiro. Enquanto isso, o número de endereços de envio únicos cresceu de cerca de 6.000 em janeiro de 2023 para 135.000, sinalizando um aumento no uso ativo. Quase 50% da oferta está em carteiras não identificadas — provavelmente uma mistura de individuais e institucionais —, enquanto cerca de 25% é mantida em exchanges centralizadas, de acordo com o relatório.

Isso não quer dizer que as stablecoins não-USD não tenham penetrado no DeFi. Um adicional de 13% é mantido em tesourarias de emissores ou carteiras controladas por governança para gestão de liquidez, pagamentos de incentivo e outros usos, enquanto 7,5% é implantado em protocolos de empréstimo e 2% em pools de liquidez DEX.

Dito isso, grande parte da “profundidade visível do DeFi” é dominada pelo EURC (EURC) da Circle, que responde por mais de 90% do volume de transferência de stablecoins não-USD, levando a uma visão potencialmente distorcida da estrutura do mercado, observam os autores. 

“Excluindo o EURC, outras stablecoins mostram desacelerações consistentes nos fins de semana, um padrão consistente com pagamentos empresariais, ciclos de folha de pagamento e liquidação de tesouraria”, disseram os pesquisadores. “O restante do mercado parece ser usado muito mais como uma camada transacional e de liquidação.”

Crescimento do Euro

As stablecoins de Euro dominam o setor não-dólar, compreendendo mais de 80% da capitalização de mercado e cerca de 85% do volume total de transferências. O real brasileiro (BRL), por sua vez, responde por cerca de 10% da oferta e do volume, enquanto as stablecoins de dólar de Cingapura (SGD) e de iene japonês são menores, mas estão acelerando, de acordo com o relatório.

“Outras moedas latino-americanas (COP, MXN) e mercados como ZAR, CAD, AUD e CHF mostram forte crescimento a partir de bases pequenas, mas permanecem concentrados, com menos de 1.000 remetentes mensais na maioria dos casos”, acrescenta o relatório. 

As stablecoins de Euro representam, de fato, o segmento de crescimento mais rápido da fatia das moedas locais, tendo saltado para 85% do valor total transferido este ano, em comparação com 50% a 70% antes de 2024. Ainda assim, as stablecoins de Euro representam apenas cerca de 0,3% do mercado global de stablecoins. 

“Se as stablecoins de Euro atingissem mesmo uma fração da participação internacional do Euro, isso poderia implicar uma capitalização de mercado na casa das dezenas ou centenas de bilhões”, lê-se no relatório, observando que a S&P Global previu que o crescimento das stablecoins de Euro atingirá entre US$ 25 bilhões e US$ 1.100 bilhões até o final da década. 

A capitalização de mercado total das stablecoins atualmente supera US$ 310 bilhões, com o USDT respondendo por mais de 60% e o USDC por cerca de 25%.