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As taxas de financiamento do Bitcoin permaneceram negativas por 46 dias, o período mais longo desde 2023, forçando os traders vendidos (shorts) a pagar os traders comprados (longs) diariamente.
Os traders vendidos (shorts) de Bitcoin não perderam dinheiro apenas quando o squeeze ocorreu; eles já vinham perdendo dinheiro muito antes disso.
Por 46 dias consecutivos, as taxas de financiamento permaneceram negativas, forçando os traders vendidos a pagar os traders comprados (longs) simplesmente para manter suas posições.
De acordo com a CoinDesk, esse período marcou o mais longo período de financiamento negativo desde 2023. Quando a compra de US$ 2,54 bilhões da Strategy e a extensão do cessar-fogo do Irã por Trump finalmente aconteceram, o dano já estava feito. Os catalisadores foram apenas o golpe final.
As taxas de financiamento são pagamentos periódicos trocados entre traders comprados (long) e vendidos (short) em mercados de futuros perpétuos. Quando as taxas ficam negativas, os vendidos pagam os comprados para manter as posições abertas. Esse custo funciona por tempo, não por gráfico.
Como a Leverage.Trading descreve em sua análise das taxas de financiamento, com 20x de alavancagem, uma taxa de financiamento de 0,05 por cento sobre a exposição nocional equivale a um por cento da margem disponível por liquidação.
Com três liquidações diárias, esse valor se acumula rapidamente. A análise educacional da Leverage.Trading sobre a mecânica de financiamento explica exatamente quão rapidamente essas cobranças corroem uma posição.
Ao longo de 46 dias, essa drenagem constante consumiu cerca de 30 a 40 por cento da margem dos shorts antes que qualquer catalisador importante aparecesse. Traders com a direção errada também estavam pagando pelo privilégio de permanecer errados, todos os dias.
Quando as manchetes de abril chegaram, as posições vendidas estavam operando com uma margem fina. A Strategy anunciou a compra de 34.164 BTC por US$ 2,54 bilhões, fazendo o Bitcoin subir para US$ 77.500, segundo a CoinDesk.
A extensão do cessar-fogo do Irã por Trump adicionou ainda mais apetite ao risco à sessão. Ambos os eventos ocorreram em sequência.
O mercado não precisou de muita pressão ascendente para desencadear liquidações naquele momento. A margem já havia sido silenciosamente retirada ao longo de seis semanas de financiamento negativo.
O que parecia um squeeze repentino de fora era, na verdade, a fase final de um processo muito mais lento.
Anton Palovaara, da Leverage.Trading, descreveu-o diretamente:
“Quarenta e seis dias de financiamento negativo não aparecem em um gráfico, mas aparecem na sua margem. Quando a notícia do cessar-fogo saiu, muitos shorts já estavam operando no limite.”
Eles acrescentaram,
“As liquidações aconteceram rápido porque a margem já havia acabado. A notícia foi apenas o estopim.”
A Finance Magnates relatou mais de US$ 427 milhões em liquidações de short nas sessões recentes. Esse número reflete o quanto de alavancagem presa havia se acumulado durante a prolongada janela de financiamento negativo.
Os shorts estavam posicionados para uma queda de preço que continuava não se materializando.
Em 24 de abril, o trader de cripto CryptoBoss publicou uma análise conectando a configuração a precedentes históricos. Ele observou que 50 dias de financiamento profundamente negativo perto do fundo de US$ 15.500 em 2022 precederam um rali de 48 por cento para US$ 23.000.
Um padrão semelhante ocorreu durante a proibição da mineração na China em 2021, onde cerca de 45 dias de financiamento negativo perto de US$ 29.000 precederam um rali para US$ 48.000.
A configuração de 2025 correspondeu a essas condições de perto, com 46 dias de financiamento negativo enquanto o preço subia constantemente, não caía.
Junto com as liquidações, o Coinbase Premium registrou sua mais longa sequência de alta desde o pico de US$ 126.000 em outubro, de acordo com a CoinDesk.
Essa sequência apontou para uma pressão de compra à vista consistente de investidores baseados nos EUA, correndo paralelamente ao squeeze de derivativos. A demanda à vista e um mercado de futuros saturado de shorts raramente permanecem em tensão por muito tempo.
A Finance Magnates observou que o Bitcoin está agora testando o nível de ruptura de US$ 80.000.
Se esse nível se manterá depende do suporte contínuo à vista e de como os shorts alavancados restantes responderão. Posições que sobreviveram ao squeeze ainda carregam risco de financiamento se as taxas permanecerem elevadas.
A sangria de 46 dias não foi visível na maioria dos gráficos de preços. No entanto, ela apareceu claramente nos saldos de margem e, em última análise, nos dados de liquidação que se seguiram.
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