Rebranding do MakerDAO para Sky: Migração de MKR para SKY, USDS e Explicação do Endgame

MakerDAO não é mais MakerDAO. Em 27 de agosto de 2024, um dos protocolos mais antigos e importantes do DeFi aposentou seu nome e lançou Sky, uma marca totalmente nova com novos tokens e um modelo de governança reestruturado. Você ainda pode consultar o preço legado do MKR na LBank e o preço do SKY separadamente porque ambos os tokens são negociados ao vivo enquanto a migração está em andamento.

A stablecoin DAI agora tem um irmão chamado USDS. O token de governança MKR está sendo migrado para um novo token chamado SKY na proporção de 1:24.000. O protocolo começou a se dividir em uma rede de "Estrelas" especializadas, começando com Spark e Keel.

Para um ativo que tem sido um pilar do DeFi desde 2017, esta é a maior mudança de identidade em sua história. O fato de ter sido controverso, ter apresentado desempenho inferior ao esperado e até mesmo poder ser parcialmente revertido só torna a história mais interessante de acompanhar.

O que segue é tudo o que aconteceu desde o lançamento do Endgame: o próprio plano, os mecanismos de migração, a nova arquitetura da stablecoin e as questões em aberto que permanecem para os detentores.

Por que a MakerDAO Mudou seu Nome para Sky: A História por Trás do Endgame

A mudança para Sky não surgiu do nada. Em maio de 2022, o cofundador Rune Christensen publicou o plano Endgame, um roteiro de vários anos projetado para reestruturar a MakerDAO em uma rede modular de unidades autogeridas, em vez de um protocolo monolítico único. O problema central que o plano tentou resolver foi a escalabilidade. Em 2022, a MakerDAO já gerenciava bilhões em garantias, apoiando o DAI em dezenas de integrações e começando a entrar em ativos do mundo real. Executar tudo isso através de um único processo de governança havia se tornado lento e politicamente difícil.

Endgame propôs cinco fases. A Fase 1 foi o rebranding público. As Fases 2 a 4 progressivamente desmembram sub-organizações especializadas. A Fase 5 introduz uma nova blockchain dedicada chamada NewChain para abrigar a lógica backend do SubDAO e a segurança da governança. Christensen sugeriu publicamente que a NewChain poderia ser construída a partir do fork do código-fonte da Solana, com a Cosmos como opção reserva.

O próprio rebranding entrou no ar em 27 de agosto de 2024. A votação da comunidade que o aprovou formalmente ocorreu em novembro de 2024, após a Fase 1 já estar em andamento. USDS e SKY foram lançados junto com uma nova interface em sky.money, um produto yield dedicado Sky Savings Rate, e um plano acelerado para migrar todo o fornecimento de MKR para SKY até setembro de 2025.

Imagem por upgrademrktosky

Como Funciona a Migração de MKR para SKY e o Prazo que Importa

Para os detentores de MKR, esta é a mecânica que mais importa. Cada 1 MKR é atualizado para 24.000 SKY. A proporção é fixa para todos os detentores e não muda dependendo de quando você atualizar. 

O prazo-alvo é 18 de setembro de 2025, um ano após o lançamento. Após essa janela, a migração não para, mas um cronograma de penalidades deve entrar em vigor:

• Uma penalidade de 1% sobre o SKY recebido por MKR atualizado, a partir de 22 de setembro de 2025, sujeita à aprovação da governança
• Uma redução adicional de 1% a cada três meses após isso
• A penalidade se acumula até 100% ao longo de aproximadamente 25 anos se o cronograma permanecer inalterado
• A governança pode alterar ou remover a penalidade a qualquer momento através de uma votação do Ecossistema Sky

A penalidade tem um propósito específico. Até o final de 2024, apenas cerca de 10,7% do MKR havia migrado, apesar da proporção de 1:24.000 ser neutra em valor. Rodar dois tokens de governança no mesmo protocolo cria confusão, divide a liquidez e complica as listagens em plataformas que acompanham ambos. A penalidade foi projetada para incentivar os atrasados a migrarem sem ser tão agressiva a ponto de parecer coerção. Várias grandes plataformas já anunciaram janelas rígidas de deslistagem do MKR por volta do prazo de setembro de 2025, o que adiciona pressão além da penalidade em si.

Uma nota técnica para detentores que interagem diretamente com os contratos do protocolo: a documentação do Sky inclui uma referência ao contrato OLD_MKR. Detentores com saldos antigos de MKR podem precisar migrar por uma etapa intermediária antes de alcançar o SKY. Quem planeja gerenciar a atualização por conta própria deve ler cuidadosamente a documentação do Sky em vez de presumir que o caminho é uma troca única.

USDS Não é Apenas DAI com um Novo Nome

O lado do stablecoin na reformulação é onde a mudança estratégica fica mais clara. O DAI não está sendo descontinuado. Os detentores podem mantê-lo, e ele permanece totalmente imutável. Mas o USDS está posicionado como o novo caminho padrão, e as duas moedas se comportam de maneiras que importam.

Principais diferenças entre USDS e DAI:

1. Caminho de atualização. DAI pode ser atualizado para USDS opcionalmente numa proporção de 1:1 através da interface Sky.
2. Rendimento. USDS conecta-se à Taxa de Poupança Sky, com uma variante encapsulada chamada sUSDS que acumula rendimento diretamente na blockchain. sUSDS atualmente oferece aproximadamente 3,75% APY. Uma variante de maior risco chamada stUSDS está em cerca de 5,86%.
3. Presença multichain. USDS foi lançado na Solana em novembro de 2024 via o framework NTT da Wormhole. DAI continua principalmente centrado na Ethereum.
4. Função de congelamento. USDS inclui uma capacidade de congelamento no nível do contrato. DAI não possui esta funcionalidade. Christensen apresentou isso como necessário para a Sky participar de caminhos financeiros regulados, enquanto críticos veem isso como uma concessão na narrativa da "stablecoin descentralizada" na qual o protocolo construiu sua reputação.

A adoção foi rápida. O fornecimento de USDS aumentou de aproximadamente 100 milhões para mais de 2,3 bilhões entre o lançamento em setembro de 2024 e o início de 2025. Em janeiro de 2025, o USDS estava entre os três principais stablecoins por capitalização de mercado, o que o coloca na mesma conversa que os maiores emissores centralizados. Essa curva de crescimento é uma grande parte do motivo pelo qual o protocolo continua a incentivar a migração, mesmo enquanto o lado MKR para SKY tem sido mais lento do que o planejado.

O Modelo Star SubDAO: Spark, Keel e Governança Especializada

O conceito SubDAO é o coração estrutural do Endgame. A Sky os chama de "Stars" em sua marca pública. Cada Star é uma unidade semi-autônoma com seu próprio token de governança, seu próprio foco de produto e seu próprio tesouro, mas permanece ligada ao protocolo principal da Sky através de reservas compartilhadas, integração USDS e recompensas do ecossistema.

Dois Stars estão atualmente ativos:

• Spark. O primeiro SubDAO da MakerDAO, lançado em maio de 2024. Spark executa um protocolo de empréstimos com SparkLend e um produto de poupança. Seu token nativo é o SPK, com um fornecimento máximo de 10 bilhões. A alocação é dividida em 65% para recompensas de farming para usuários distribuídas ao longo de dez anos, 23% para crescimento do ecossistema e airdrops, e 12% para a equipe com aquisição ao longo de vários anos.
• Keel. A Star focada em Solana, que foi lançada publicamente em 29 de setembro de 2025. Keel está estruturada para alocar até 2,5 bilhões de dólares das reservas USDS do Sky em DeFi na Solana, mirando protocolos como Kamino, Jupiter e Raydium. Keel operacionaliza efetivamente a tese multichain que começou com o lançamento do USDS em Solana.

O modelo Star responde a um problema real de design. A governança do MakerDAO havia se tornado lenta demais para experimentação e política demais para estratégias de nicho. Ao criar unidades especializadas com seus próprios tokens e governança, o Sky pode avançar mais rapidamente em iniciativas específicas sem criar gargalos no protocolo principal. O custo disso é que os usuários agora precisam entender múltiplos tokens, como SKY, SPK e futuros tokens Star, se quiserem exposição completa ao ecossistema.

Sky Vai Multi-Cadeia: USDS na Solana e a Questão da NewChain

Multi-cadeia foi a primeira grande quebra estratégica da identidade exclusiva do MakerDAO no Ethereum. O USDS foi lançado na Solana em novembro de 2024, usando a estrutura Wormhole Native Token Transfers. Isso trouxe liquidez nativa do USDS para a DeFi baseada em Solana e serviu como base para a construção do Keel.

O componente mais ambicioso é o NewChain, a proposta da Fase 5. NewChain seria uma blockchain dedicada construída especificamente para abrigar a lógica de tokenomics do SubDAO e a segurança da governança, separando a governança de alto valor da camada voltada para o consumidor. A postagem de fórum de Christensen de 2023 sugeriu bifurcar a Solana como base técnica. Nada foi lançado ainda especificamente no NewChain, e seu cronograma permanece vinculado às fases posteriores do Endgame, em vez do roteiro imediato de 2025.

Para os traders que acompanham a estrutura do mercado, o impacto de curto prazo da iniciativa multichain está principalmente na distribuição do USDS e onde as oportunidades de rendimento aparecem. As reservas do Sky estão agora sendo implantadas em vários ecossistemas de uma forma que a MakerDAO nunca fez.

Reação da Comunidade e o Debate sobre a Não-Rebranding

O rebranding da Sky não ocorreu sem problemas, e Christensen foi incomumente franco sobre isso. Ele descreveu publicamente o rebranding como custando cerca de 5 milhões de dólares e chamou isso de "um erro típico de DeFi." Após o lançamento, o MKR caiu aproximadamente 50% em relação aos níveis pré-rebranding, e o SKY estreou com uma capitalização de mercado abaixo de 60 milhões de dólares, o que foi visto internamente como uma abertura fraca para um token que supostamente seria voltado para o mercado de massa.

Várias tensões específicas surgiram:

• A função de congelamento do USDS desencadeou uma onda de preocupação na comunidade sobre se o Sky estava se afastando dos princípios de descentralização.
• Em fevereiro de 2025, uma tentativa de ataque à governança levou Christensen a implementar propostas emergenciais para reforçar a segurança das votações e prevenir o que ele descreveu como "uma catástrofe irreversível." O episódio destacou o quão concentrado o poder de governança ainda é.
• O período de token duplo deixou os detentores casuais inseguros sobre manter MKR, migrar para SKY ou esperar. As plataformas de listagens relataram confusão contínua.
• O próprio Christensen sugeriu a possibilidade de reverter partes do rebranding e retornar ao nome Maker, citando o feedback da comunidade. Se isso acontecer formalmente permanece uma questão em aberto no momento da escrita.

Para leitores avançados, a conclusão é que Sky é um protocolo em transição ativa e não um produto finalizado. A marca, o modelo de governança e até a árvore de decisão para os detentores ainda podem mudar.

O que a Transição do Sky Significa para os Detentores de MKR Hoje

Migrar ou manter é, em última análise, uma questão de governança e opcionalidade, e não de preço, porque a proporção de 1:24.000 mantém o valor econômico exposto neutro. A decisão se resume a três fatores práticos:

• Participação na governança. SKY é o token que vota nas propostas do Ecossistema Sky, incluindo a programação de penalidades, alocações de Star e quaisquer decisões futuras da marca. O poder de voto migra com o token.
• Risco de prazo. Perder a migração de setembro de 2025 significa aceitar a programação de penalidades se a governança aprová-la. Mesmo que a penalidade seja posteriormente flexibilizada, o caminho operacional para o MKR legado está se estreitando à medida que as plataformas retiram o token antigo da lista.
• Acesso ao ecossistema. Fazer staking de SKY atualmente oferece rendimentos acima de 10% APY na interface Sky, junto com exposição a SPK e futuras recompensas de tokens Star. Manter MKR legado bloqueia o acesso a esses programas.

Se você quer uma atualização sobre a base pré-Endgame, nosso anterior mergulho profundo no MakerDAO e DAI cobre em detalhes os mecanismos de ligação do DAI, a governança do MKR e a expansão dos RWA. Para quem ainda estiver com MKR em 2026, o padrão racional é migrar, a menos que haja um motivo específico para esperar. Combine isso com a questão da tese mais ampla: Sky aposta que um ecossistema de stablecoin mais modular, multi-chain e consciente de rendimento superará a configuração mais simples do MakerDAO.

Se essa aposta funcionar, SKY e USDS se tornarão mais centrais para o DeFi do que o MakerDAO jamais foi. Se o sentimento da comunidade for a favor de uma reversão parcial da rebrand, as partes que importam na prática (as Stars, USDS e a governança SKY) provavelmente permanecerão mesmo que o nome na porta mude novamente.