Stablecoin EURAU compatível com MiCA é lançado no DeFi: um divisor de águas para a Europa?

Uma stablecoin de euro totalmente compatível acabou de entrar no Finanças Descentralizadas, e o momento não poderia ser mais tático.

A AllUnity, que é a joint-venture por trás da EURAU (a stablecoin de euro), está estrategicamente expandindo o caso de uso da stablecoin de protocolos financeiros centralizados para descentralizados (DeFi). A EURAU será emitida sob MiCA — a lei de criptomoedas regulamentada da UE — tornando a EURAU uma das únicas stablecoins de euro regulamentadas atualmente disponíveis no mercado cripto com status legal reconhecido sob a lei da UE. Mover esta stablecoin para o DeFi é mais do que uma expansão de produto; é um experimento para ver se a regulamentação e a descentralização das finanças podem coexistir sem que uma comprometa a outra.

O que são a AllUnity e a EURAU na verdade

DWS Group, Flow Traders e Galaxy Digital formaram a AllUnity com a missão de revolucionar a economia on-chain, emitindo uma stablecoin denominada em EUR totalmente lastreada e regulamentada pela BaFin, a autoridade supervisora financeira da Alemanha. Isso difere de algumas startups que tentam lançar uma stablecoin sem conformidade, regulamentação ou apoio institucional. A AllUnity criou a EURAU usando players institucionais estabelecidos para construir uma stablecoin totalmente compatível e regulamentada de acordo com a lei europeia.

A EURAU é pareada ao Euro e é totalmente lastreada por reservas mantidas em Euros, então é garantido que o valor da EURAU permaneça igual ao EUR. Ao ser classificada como um Electronic Money Token (EMT) sob MiCA, a EURAU deve ser 100% lastreada por Euros, produzir atestados periódicos e operar sob uma licença de Dinheiro Eletrônico. A infraestrutura para esta conformidade é concreta, objetiva e contínua; não é apenas uma caixa marcada no lançamento da EURAU, mas sim uma satisfação contínua dos requisitos de conformidade e regulamentação.

O que a AllUnity está fazendo agora é fornecer acesso a este ativo regulamentado dentro dos ecossistemas DeFi, com a EURAU agora ativa em Ethereum, Optimism, Arbitrum, Base e Solana — integrando-se com exchanges descentralizadas, pools de liquidez e protocolos de empréstimo onde a EURAU será usada da mesma forma que as stablecoins pareadas ao dólar americano são usadas atualmente.

Por que o DeFi é o Verdadeiro Campo de Batalha

Embora as exchanges centralizadas sejam percebidas como tendo um papel maior no espaço das criptomoedas, é nas finanças descentralizadas (DeFi) onde a participação de mercado das stablecoins se concretiza.

As stablecoins são a base para praticamente todas as transações em redes descentralizadas; elas são usadas como forma de garantia para mercados de empréstimo, são a perna fiat de pares de negociação e servem como ativo de liquidação para estratégias de yield farming. A entidade que controla a stablecoin dominante no DeFi também tem uma grande parte do controle sobre como o valor flui através desse ecossistema.

Atualmente, os players dominantes são Tether e USD Coin, ambos stablecoins pareadas ao dólar e ativamente usadas em todos os principais protocolos DeFi. Mais de 90% das stablecoins lastreadas em fiat são pareadas ao dólar americano, com Tether e USDC respondendo por 93% da capitalização total de mercado de stablecoins. Uma stablecoin pareada ao euro que atualmente está disponível apenas através de exchanges centralizadas tem utilidade limitada; no entanto, uma vez que a liquidez DeFi seja estabelecida para uma stablecoin de euro, ela fornecerá uma alternativa credível para stablecoins pareadas ao euro construídas em protocolos descentralizados.

Além de estabelecer a liquidez de stablecoins de euro no ecossistema DeFi, o movimento DeFi também está testando uma nova fronteira — a viabilidade de ativos compatíveis com MiCA operando em um ambiente sem permissão. Os protocolos DeFi não exigem verificação de credenciais nem impõem restrições geográficas por padrão. Assim, quando uma stablecoin compatível com MiCA é conectada a protocolos DeFi, surgem questões significativas sobre como as obrigações de conformidade associadas ao MiCA seriam aplicadas em um ambiente descentralizado caracterizado pela falta de uma autoridade central responsável por responsabilizar alguém.

A Tensão de Conformidade é Real

Embora esta situação pareça convoluta, aqueles que monitoraram de perto as atividades da AllUnity devem ficar atentos à sua busca. O MiCA impõe obrigações ao emissor (AllUnity); elas são criadas por e as responsabilidades pelo MiCA são da AllUnity, e não de todos os protocolos que decidiram emitir EURAU, o que cria espaço para alguma margem de manobra. A EURAU pode se mover livremente dentro do DeFi, assim como uma nota bancária de euro se move sem que o Banco Central Europeu (BCE) monitore cada transação.

No entanto, esta analogia vai apenas até certo ponto. Já foram levantadas questões pelos reguladores sobre como as stablecoins estão sendo utilizadas no DeFi, especificamente: Existem obrigações de AML? Existe a exigência de que a empresa examine suas transferências contra quaisquer sanções aplicáveis? O emissor do token tem responsabilidade ou passivo sobre como seu token é utilizado uma vez emitido on-chain?

Ninguém respondeu a essas perguntas ainda, mas até que a EURAU esteja operando em plena escala dentro do DeFi, isso forçará essas questões a serem focadas mais rapidamente do que os reguladores gostariam. O Cointelegraph entrou em contato com a AllUnity para comentar sobre potenciais conflitos com a regulamentação da UE, mas não recebeu uma resposta no momento da publicação.

Devido ao apoio institucional da AllUnity, ela oferece um nível mais alto de credibilidade e longevidade do que muitos projetos de stablecoin; no entanto, aumenta o risco da empresa a atritos regulatórios em comparação com um grupo não identificado que desenvolve uma stablecoin. À medida que a AllUnity avança no mundo do DeFi sem permissão, seu curso de ações será fundamental para determinar onde eles acreditam que as linhas são traçadas.

O Que Isso Significa para o Futuro Digital do Euro

O Ministro das Finanças da França recentemente apoiou as stablecoins pareadas ao euro como uma questão de soberania financeira, alertando que a infraestrutura de pagamentos digitais da Europa permanece muito dependente dos sistemas dominados pelos EUA. O Banco Central Europeu ainda está desenvolvendo seu Euro Digital, com um exercício piloto potencialmente começando apenas em meados de 2027 e uma possível primeira emissão não antes de 2029 — em um cronograma que continua atrasando. Enquanto isso, as stablecoins de dólar continuam acumulando participação de mercado em todos os cantos do cripto — incluindo mercados DeFi que são cada vez mais importantes para como a atividade financeira real é liquidada globalmente.

A movimentação da EURAU para o DeFi é a tentativa mais concreta até agora de reverter essa tendência através do setor privado. Ela possui uma legitimidade regulatória que nenhuma stablecoin de dólar operando na Europa pode reivindicar totalmente sob o MiCA. Ela tem um apoio institucional que lhe confere longevidade. O que ela ainda não tem é profundidade de liquidez e adoção por parte dos usuários na escala necessária para realmente desalojar os instrumentos de dólar de sua posição padrão.

Esse é o trabalho a ser feito. A AllUnity construiu as bases. A integração DeFi é onde o verdadeiro teste começa.