Sprzedawca gier wideo GameStop ujawnił w tym tygodniu, że przeniósł wszystkie swoje zasoby Bitcoina oprócz 1 BTC do strategii opcji kupna pokrytej na Coinbase Prime.
Dzięki temu, zasób 4709 BTC – wart około 315 milionów dolarów w chwili pisania tego tekstu – stał się należnością zamiast aktywem niematerialnym w bilansie spółki. Reklasyfikacja ma znaczenie, ponieważ zmieni sposób, w jaki zyski i straty z Bitcoina będą wpływać na kwartalne wyniki GameStop.
Firmy posiadające Bitcoin w swoich skarbcach były stosunkowo ciche od początku roku. Cena BTC rozpoczęła rok w okolicach 87 000 USD, ale od lutego z trudem utrzymywała się powyżej 70 000 USD. W chwili pisania tego tekstu, Bitcoin był wyceniany na około 67 000 USD, po spadku o 5% w ciągu ostatniego tygodnia, według agregatora cen kryptowalut CoinGecko.
Zwiększona zmienność obciążyła firmy z BTC w swoich bilansach. GameStop, który pierwotnie wydał ponad 500 milionów dolarów na zakup swojego BTC w maju ubiegłego roku, odnotował znaczny spadek wartości swoich zasobów w ostatnich miesiącach.
GameStop odnotował w swoim raporcie, że warunki umowy o zabezpieczenie oznaczają, że Coinbase Prime ma prawo do "rehipotekowania, łączenia lub jednostronnej sprzedaży" Bitcoinów sprzedawcy.
Oznacza to, że GameStop nie sprzedał swoich Bitcoinów – ale mogłyby one zostać sprzedane.
„Chociaż klasyfikacja tych aktywów uległa zmianie, nasza ekspozycja ekonomiczna jest zgodna z bezpośrednią własnością bazowego Bitcoina” – podała spółka w swoim raporcie rocznym 10-K złożonym w SEC.
W strategii opcji kupna pokrytej, inwestor posiadający aktywo – w tym przypadku Bitcoin – sprzedaje opcję kupna kontrahentowi. Opcja daje kontrahentowi prawo do zakupu aktywa po z góry ustalonej cenie, zwanej ceną wykonania, w określonym przedziale czasowym. W zamian posiadacz otrzymuje z góry premię, generując dochód z aktywa, które w przeciwnym razie po prostu leżałoby w bilansie.
Jeśli cena Bitcoina wzrośnie powyżej ceny wykonania, wówczas kontrahent może wykonać opcję i nabyć Bitcoina po niższej, uzgodnionej cenie, ograniczając zyski posiadacza. Jeśli Bitcoin pozostanie poniżej ceny wykonania, wówczas opcja wygasa bezwartościowo, a GameStop zachowuje premię – plus swoje Bitcoiny.
Zastawiając niemal wszystkie swoje BTC jako zabezpieczenie w ramach tej strategii za pośrednictwem Coinbase Prime, GameStop zasadniczo zakłada, że Bitcoin nie wzrośnie na tyle gwałtownie, by aktywować opcje – zbierając w międzyczasie zyski.
Spółka pierwotnie zakupiła Bitcoina w maju 2025 roku, po zakończeniu w poprzednim miesiącu emisji obligacji zamiennych o wartości 1,5 miliarda dolarów dla inwestorów.
CEO GameStop, Ryan Cohen, sugerował wkroczenie w obszar nabywania Bitcoinów, pozując obok przewodniczącego zarządu Strategy, Michaela Saylora, na zdjęciu na platformie X. Strategy była pionierem modelu przechowywania Bitcoina w skarbcu firmy i pozostaje największym korporacyjnym posiadaczem Bitcoina, z aktywami o wartości około 51 miliardów dolarów w BTC w chwili pisania tego tekstu.
Odkąd Strategy po raz pierwszy zaklasyfikowała Bitcoin jako aktywo skarbowe w sierpniu 2020 roku, wiele firm poszło w jej ślady – pozyskując kapitał poprzez programy emisji akcji w formule ATM, obligacje zamienne i emisje akcji uprzywilejowanych, a następnie inwestując go w Bitcoin. Strategy wykorzystała wszystkie trzy metody.
Jednak ostatnio pojawiły się pytania dotyczące przekonania firmy co do BTC.
W lutym 2026 roku Cohen z GameStop został zapytany przez CNBC, czy firma rozważa sprzedaż swoich zasobów Bitcoina. Cohen odmówił odpowiedzi, ale nawiązał do ambicji akwizycyjnych firmy jako „znacznie bardziej przekonujących niż Bitcoin”.
