Bitcoinowi nie udało się utrzymać powyżej 78 000 USD w ciągu 24 godzin po środowej decyzji FOMC, a trzy kolejne sesje odpływów z funduszy Bitcoin ETF o łącznej wartości ponad 490 milionów dolarów sygnalizują, że alokatorzy instytucjonalni wstrzymują się, zamiast zwiększać ekspozycję, w miarę pogłębiania się niepewności co do kierunku działania Rezerwy Federalnej.
Dane Bitcoin ETF z SoSoValue potwierdziły 29 kwietnia odpływy netto w wysokości 137,77 miliona dolarów, co stanowiło trzecią z rzędu sesję odpływów i zakończyło dziewięciodniową serię wpływów. Jak podało crypto.news, 29 kwietnia była to pierwsza sesja w tej serii, podczas której żaden z emitentów nie odnotował pozytywnego wyniku — każdy aktywny fundusz znajdował się na terytorium umorzeń netto, na czele z IBIT BlackRocka z 54,73 miliona dolarów i FBTC Fidelity z 36,13 miliona dolarów.
„Utrzymywanie się Bitcoina poniżej poziomu 78 000 dolarów nie dotyczy obecnie kryptowalut, lecz tego, co dzieje się na szerszym rynku” – powiedział Daniel Reis-Faria, dyrektor generalny ZeroStack. „Utrzymanie stóp procentowych przez Fed nie było zaskoczeniem, ale brakuje jasnego kierunku co do tego, co nastąpi dalej, a to powstrzymuje inwestorów przed wkraczaniem na rynek.”
Jak udokumentowało crypto.news, Bitcoin spadał po 8 z ostatnich 9 posiedzeń FOMC. Ten schemat nie jest napędzany samą decyzją, lecz rozładowywaniem pozycji przedzdarzeniowych po zakończeniu spotkania. To, co sprawiło, że środowy wynik był wyraźnie bardziej negatywny niż standardowe zdarzenie typu „sprzedaj po wiadomościach”, to czterostronny sprzeciw — pierwszy taki podział od października 1992 roku — oraz ogłoszenie Powella, że pozostanie w Zarządzie Rezerwy Federalnej po 15 maja, wprowadzając niepewność co do przywództwa na dodatek do niejednoznaczności polityki. Główny ekonomista Krakena, Thomas Perfumo, powiedział, że rynek jest teraz „bardziej zaniepokojony niepewnością polityczną wynikającą z podziałów w Rezerwie Federalnej niż samym brakiem działania”, wskazując na problem z przywództwem, który nie ma jasnego harmonogramu rozwiązania.
„Widać to bezpośrednio w odpływach z funduszy ETF i słabszym popycie” – dodał Reis-Faria. „Kupowanie po prostu nie jest wystarczająco silne, aby podnieść Bitcoina. Nie oznacza to, że instytucje opuszczają rynek, oznacza to jedynie, że obecnie nie zwiększają swojej ekspozycji.”
To rozróżnienie — pauza versus wyjście — jest wspierane przez dane z kwietnia. Pomimo trzech kolejnych sesji odpływów, kwiecień zamknął się z łącznymi wpływami netto do funduszy Bitcoin ETF w wysokości 2,44 miliarda dolarów, co stanowi silne pozytywne odwrócenie w porównaniu z kwartałem, który rozpoczął się od ujemnych przepływów od początku roku. Jak śledziło crypto.news, związek między odpływami z funduszy ETF a ceną Bitcoina nie jest mechanicznie liniowy: skoncentrowane odpływy z dużych funduszy mogą obniżać cenę bez wskazywania na strukturalne wyjście z klasy aktywów.
Dane Glassnode pokazują, że Bitcoin znajduje się obecnie poniżej swojej Prawdziwej Średniej Rynkowej (True Market Mean) i bazy kosztowej krótkoterminowych posiadaczy, skupionej między 78 000 a 79 000 dolarów, przy czym zakres od 65 000 do 70 000 dolarów stanowi kluczowe wsparcie spadkowe, jeśli sprzedaż przyspieszy. Kontrakty futures wieczyste osiągnęły najbardziej ujemny poziom pozycjonowania w historii, co jest ustawieniem, które historycznie poprzedza gwałtowne krótkie wyciśnięcia (short squeezes), gdy popyt spotowy powróci. Okno 48 godzin od 30 kwietnia do 1 maja to krytyczna strefa obserwacji: stabilne przepływy ETF, utrzymywanie się BTC powyżej 74 500 dolarów i normalizujące się stopy finansowania zbiorczo sygnalizowałyby, że sprzedaż po FOMC wyczerpała się.
„Jeśli pieniądze zaczną wracać, zwłaszcza od instytucji lub za pośrednictwem funduszy ETF, Bitcoin może dość szybko pójść w górę” – powiedział Reis-Faria. „Ale dopóki to się nie stanie, prawdopodobnie pozostanie w tym zakresie.”
Katalizatory, które mogłyby zmienić to równanie, koncentrują się w maju: okno oznaczania (poprawek) ustawy CLARITY Act, głosowanie Senatu w sprawie zatwierdzenia Warsha, wyniki finansowe gigantów technologicznych z poprzedniej sesji oraz to, czy poranne doniesienia Axios o briefingu wojskowym Iranu doprowadzą do dalszej eskalacji awersji do ryzyka, czy też otworzą drogę do dyplomatycznego rozwiązania.
