Wielka Brytania zdecydowanie zmierza w kierunku pełnej regulacji kryptowalut, a Financial Conduct Authority (FCA) określa, które działania będą podlegać nadchodzącemu reżimowi, choć nadal pozostają pytania o to, co dalej, według jednego eksperta.

FCA ogłosiła konsultacje dotyczące regulowanych działań kryptowalutowych, potwierdzając, że pełny reżim wejdzie w życie do października 2027 roku, a firmy będą mogły ubiegać się o autoryzację od września 2026 roku.

Konsultacje, opublikowane w środę, określają, w jaki sposób usługi takie jak handel, przechowywanie, emisja stablecoinów i staking zostaną objęte zakresem regulacji.

Wytyczne mają pomóc firmom w określeniu, czy mieszczą się w zakresie regulacyjnym, gdy Wielka Brytania przechodzi od w dużej mierze nieuregulowanego środowiska, obecnie skupionego na promocjach finansowych i przeciwdziałaniu praniu pieniędzy, do ustrukturyzowanego systemu zarządzającego usługami kryptoaktywów.

Regulacje kryptowalut w Wielkiej Brytanii

Yuriy Brisov, Partner w Digital & Analogue Partners, powiedział Decrypt, że FCA wybrała „obwód oparty na aktywności”, zamiast licencjonować całe firmy.

„Jest on skonstruowany wokół modeli pośredniczących: emitentów, depozytariuszy, giełd, dostawców stakingu, a nie wokół funkcji na poziomie protokołu” – zauważył, dodając, że podejście to jest „bardziej elastyczne niż licencja oparta na podmiocie, ale nadal jest zgodne z dzisiejszą taksonomią CeFi”.

„Moja interpretacja jest taka, że ten obwód, w obecnym kształcie, celowo nie opisuje jeszcze tej części rynku, która najprawdopodobniej zdefiniuje następny cykl” – powiedział Brisov, zauważając, że firmy budujące systemy niekustodialne lub kompozycyjne powinny spodziewać się „ciągłych debat klasyfikacyjnych”.

„Nie jest również jasne – a regulacje UE borykają się z podobnym problemem – jak protokoły DeFi powinny działać na wczesnych etapach” – powiedział, argumentując, że „jedynym prawdziwie projektem DeFi na Ziemi do tej pory jest Bitcoin”.

FCA potwierdziła, że jeszcze w tym roku przeprowadzi odrębne konsultacje w sprawie wytycznych dotyczących DeFi i zasad odporności operacyjnej dla firm korzystających z technologii rozproszonego rejestru, a także aktualizacji przewodnika po przestępczości finansowej istotnego dla firm działających w obszarze kryptoaktywów.

W styczniu regulator rozpoczął konsultacje, poszukując opinii na temat obowiązków konsumenckich, standardów postępowania i wymagań nadzorczych dla firm kryptowalutowych działających w Wielkiej Brytanii.

„Ramy w dużej mierze ponownie wykorzystują zestaw narzędzi po 2008 roku – autoryzację, kapitał ostrożnościowy, zasady postępowania, nadzór nad nadużyciami rynkowymi” – powiedział Brisov, dodając, że „nie odnoszą się jeszcze do ryzyka wynikającego z samej technologii”.

W kwestii ryzyka systemowego, reżim koncentruje się na integralności przechowywania, przestępczości finansowej i nadużyciach rynkowych, pozostawiając kwestie takie jak zarażenie międzyprotokołowe i transgraniczne efekty uboczne mniej wyraźnie uregulowane – zauważył.

Konsultacje zakończą się 3 czerwca, a ostateczne zasady spodziewane są tego lata, wraz z dodatkowymi wytycznymi jesienią.

Proces ten opiera się na zmianach legislacyjnych uchwalonych w lutym, które wprowadziły działalność kryptowalutową w zakres regulacji Wielkiej Brytanii, ponieważ decydenci dążą do stworzenia, jak to określa FCA, „otwartego, zrównoważonego i konkurencyjnego” rynku.

Firmy kryptowalutowe, w tym operatorzy zagraniczni obsługujący użytkowników w Wielkiej Brytanii, będą musiały ponownie ocenić swoje struktury przed okienkiem autoryzacyjnym w 2026 roku.

Odnośnie roli banków w brytyjskich ramach regulacyjnych dotyczących kryptowalut, Brisov wskazał trzy role o rosnącym znaczeniu: banki jako dostawcy usług dla autoryzowanych firm kryptowalutowych, banki jako strażnicy kwalifikowanych kryptoaktywów oraz banki jako potencjalni emitenci stokenizowanych depozytów lub kwalifikowanych stablecoinów.

„Ustalenie tej granicy będzie jedną z ważniejszych decyzji projektowych dla brytyjskiej infrastruktury monetarnej w ciągu najbliższych kilku lat” – zauważył.