Urząd Nadzoru Finansowego Wielkiej Brytanii (FCA) zaproponował zezwolenie autoryzowanym funduszom inwestycyjnym na alokowanie do 10% ich aktywów w krypto-noty giełdowe (ETN), jednocześnie utrzymując zakaz bezpośredniego posiadania kryptowalut.
Zgodnie z 52. kwartalnym dokumentem konsultacyjnym FCA, propozycja zezwoliłaby programom UCITS oraz większości detalicznych funduszy niebędących UCITS na posiadanie krypto-ETN, pod warunkiem, że ekspozycja nie przekroczy 10% całkowitych aktywów programu.
Regulator otworzył pięciotygodniowy okres konsultacji, a termin nadsyłania uwag upływa 13 lipca.
Ustanawiając konkretny limit, FCA oświadczyło, że zamierza zapobiec zbyt dużej ekspozycji autoryzowanych funduszy na kryptowaluty, która mogłaby zmienić ich klasyfikację regulacyjną. Organ nadzoru stwierdził, że wyższe alokacje mogłyby przesunąć produkty do kategorii ograniczonych inwestycji masowych, tworząc dodatkowe wymogi dla funduszy sprzedawanych inwestorom detalicznym.
Zarządzający portfelami musieliby również wykazać, że wszelkie posiadane krypto-ETN są zgodne z celami inwestycyjnymi i profilem ryzyka funduszu. FCA dodało, że ekspozycja na kryptowaluty przekraczająca faktycznie minimalny poziom musi być ujawniona jako istotna część strategii funduszu.
Zgodnie z propozycją, autoryzowane fundusze mogłyby inwestować w krypto-ETN notowane na uznanych brytyjskich giełdach, a także na kwalifikujących się rynkach w Unii Europejskiej i innych jurysdykcjach, które spełniają istniejące standardy kwalifikowalności.
Chociaż FCA jest gotowe zezwolić na ekspozycję poprzez produkty notowane na giełdzie, jego stanowisko w sprawie bezpośredniego posiadania kryptowalut pozostaje niezmienione.
Regulator stwierdził, że obecnie nie rozważa zezwolenia autoryzowanym funduszom na bezpośrednie posiadanie aktywów kryptograficznych i powróci do tej kwestii dopiero po ocenie wpływu nadchodzących ram regulacyjnych dotyczących aktywów kryptograficznych w Wielkiej Brytanii oraz zasad ochrony aktywów klientów.
Nie każdy pojazd inwestycyjny kwalifikowałby się zgodnie z proponowanymi zasadami. Schematy dla wykwalifikowanych inwestorów obsługujące klientów profesjonalnych i zaawansowanych inwestorów nie miałyby limitu alokacji, podczas gdy fundusze aktywów długoterminowych i detaliczne schematy niebędące UCITS, strukturyzowane jako alternatywne fundusze inwestycyjne, pozostałyby wykluczone z posiadania krypto-ETN.
Komentując propozycję, Jon Allen, szef ds. innowacji i operacji w Investment Association, z zadowoleniem przyjął decyzję FCA o zezwoleniu na ekspozycję na kryptowaluty poprzez regulowane ETN.
„Z zadowoleniem przyjmujemy ten rozsądny i pragmatyczny krok ze strony FCA, aby umożliwić funduszom dostęp do ekspozycji na kryptowaluty poprzez regulowane ETN, ponieważ wspiera to innowacje w ramach dobrze zrozumiałych ram.”
Podobne produkty są już dostępne dla funduszy inwestycyjnych na kilku rynkach europejskich, w tym w Niemczech, Szwajcarii i Holandii.
Uczestnicy branży od ubiegłego roku domagają się jasności w tej kwestii. Podczas konsultacji dotyczących dostępu inwestorów detalicznych do krypto-ETN, zarządzający funduszami, depozytariusze i operatorzy ETN wyrazili obawy, że indywidualni inwestorzy mogą uzyskać ekspozycję, podczas gdy wiele regulowanych funduszy pozostawało faktycznie niezdolnych do tego.
Konsultacje są następstwem kilku zmian regulacyjnych, które stopniowo ponownie otworzyły brytyjski rynek krypto-ETN. FCA zniosło swoje długotrwałe ograniczenia dotyczące sprzedaży krypto-ETN inwestorom detalicznym w 2025 roku, umożliwiając indywidualnym inwestorom dostęp do tych produktów po czteroletnim zakazie.
W ciągu kilku dni od tej decyzji, emitenci, w tym 21Shares, Bitwise, WisdomTree i BlackRock, notowali fizycznie zabezpieczone ETN Bitcoina i Etheru na Londyńskiej Giełdzie Papierów Wartościowych.
Dodatkowy dostęp pojawił się w kwietniu, kiedy firma fintech Stratiphy wprowadziła krypto-ETN za pośrednictwem Innovative Finance ISAs, tworząc efektywną podatkowo ścieżkę dla inwestorów po zmianach w przepisach, które ograniczyły nowe zakupy poprzez standardowe ISAs dla akcji i udziałów. Jak wcześniej donosiło crypto.news, platforma wprowadziła ETN wydane przez 21Shares, obejmujące Bitcoin, Ether oraz łączony produkt Bitcoin-złoto.
Krypto-ETN są również dostępne za pośrednictwem platform takich jak Interactive Investor, Freetrade i Revolut, chociaż te usługi obecnie nie oferują dostępu do Innovative Finance ISA. Inwestycje utrzymywane za pośrednictwem IF ISA również wykraczają poza ochronę brytyjskiego Systemu Odszkodowań za Usługi Finansowe.
