Po brutalnym tygodniu dla bitcoina, Standard Chartered stwierdził, że najgorsze dla największej kryptowaluty i szerszego rynku aktywów cyfrowych może wkrótce się skończyć.

Geoffrey Kendrick, globalny szef ds. badań aktywów cyfrowych w banku, powiedział, że rynek bitcoina (BTC) jest bliski dna, argumentując, że strukturalnie odporne zasoby spotowych funduszy ETF oraz przewidywany duży skup przez Strategy stanowią przekonujący dowód, że najgorsze z obecnej wyprzedaży minęło.

"Ten tydzień był bolesny dla kryptowalut. Naprawdę nie ma innego sposobu, aby to ująć" – napisał Kendrick w notatce dla klientów w czwartek. "Ale myślę, że kiedy spojrzymy wstecz pod koniec 2026 roku, z BTC na poziomie 100 000 USD i ETH na poziomie 4 000 USD, powiemy, że to była strefa zakupów, której wszyscy pragnęliśmy."

Bitcoin w chwili pisania znajdował się na poziomie około 62 960 USD, co oznacza spadek o około 5,6% w ciągu dnia, 14% w tygodniu, 22% w ciągu ostatniego miesiąca i ponad 40% w ciągu ostatniego roku, według strony cenowej The Block. Ether (ETH) spadł o 6,5% w ciągu dnia i 26% w ciągu ostatniego miesiąca, handlując po około 1 755 USD.

Rozwiń wykres

Co zmieniło się od lutego

Notatka jest bezpośrednią kontynuacją wezwania z 12 lutego, w którym Kendrick ostrzegał przed "bólem i ostateczną kapitulacją" dla aktywów cyfrowych, obniżając swój krótkoterminowy cel dla bitcoina do 50 000 USD, a dla etheru do 1 400 USD. The Block informował o tej notatce w tamtym czasie.

Kluczową zmienną, która uległa zmianie, jak twierdzi Kendrick, są zasoby spotowych funduszy ETF bitcoina. W lutym wskazywał kapitulację ETF-ów jako realne ryzyko spadkowe. W jego ocenie nie zmaterializowało się to. Zasoby ETF-ów wzrosły z 682 000 bitcoinów do szczytu, a następnie spadły do około 674 000 — co oznacza ogólnie stabilność w tym okresie. "To mówi mi, że zasoby ETF-ów są strukturalnie silniejsze, niż obawiałem się w lutym" – napisał.

Rozwiń wykres

Czynnik Strategy

Bezpośrednią przyczyną tegorocznego bólu, powiedział Kendrick, była sprzedaż 32 BTC przez Strategy — posunięcie, które określił jako niefortunne w czasie i które "idealnie pasowało do tezy przeciwników DAT". Pytanie teraz, argumentował, brzmi, co Strategy zrobi dalej.

Analiza historycznych precedensów przeprowadzona przez Kendricka jest pouczająca. Kiedy Strategy po raz ostatni sprzedała bitcoina 22 grudnia 2022 roku — 704 BTC sprzedane w celu optymalizacji podatkowej — odkupiła 810 BTC zaledwie dwa dni później.

Analityk powiedział, że spodziewa się, iż reakcja w tym tygodniu będzie znacznie bardziej agresywna. Według niego, Strategy mogłoby przeprowadzić wykup 10-krotny, czyli około 320 BTC, lub 100-krotny, czyli około 3 200 BTC.

Potwierdzenie tego zakupu, argumentował Kendrick, byłoby wstępnym sygnałem, że dno zostało osiągnięte.

Likwidacje i ryzyko rezydualne

Kendrick przedstawił również kontekst tegorocznych likwidacji kontraktów futures, które wyniosły około 1,5 miliarda dolarów — porównywalne pod względem skali z wydarzeniami z 29-31 stycznia i 3-6 lutego, które traktuje jako oddzielne epizody likwidacji.

Przyznał, że istnieje rezydualne ryzyko spadkowe poniżej 60 000 USD, ale argumentował, że pula wrażliwych pozycji długich została zmniejszona, biorąc pod uwagę, jak słabo bitcoin śledził akcje od początku roku.

"Powyższe zawiera wiele niewiadomych, więc akumulacja jest lepszą strategią niż próba jednoznacznego ogłoszenia, że dno zostało osiągnięte" – napisał Kendrick.

Rozwiń wykres

Ten pogląd jest zgodny z szerszym konstruktywnym stanowiskiem banku wobec aktywów cyfrowych.

Kendrick utrzymywał swój cel dla bitcoina na koniec roku na poziomie 100 000 USD i dla etheru na poziomie 4 000 USD przez cały ostatni spadek, a pod koniec maja, porównał obecne zachowanie ceny etheru do akcji Amazon podczas bańki dot-com.

W tamtym czasie analitycy Standard Chartered wyrazili opinię, że metryki on-chain ostatecznie doprowadzą do wyrównania ceny.