The Smarter Web Company umocniło swoją pozycję jako jedyna notowana na giełdzie w Wielkiej Brytanii, dostępna dla instytucji firma zarządzająca skarbem w bitcoinach, działająca na dużą skalę, według TD Cowen.

Analitycy banku, kierowani przez Lance’a Vitanza i Jonnathana Navarrete, stwierdzili, że działalność skarbcowa spółki notowanej w Londynie w ciągu ostatniego tygodnia wzmocniła tę pozycję, dzięki stopniowym zakupom bitcoinów po około 57 000 funtów szterlingów lub około 77 000 dolarów, co znacząco obniżyło jej krańcową podstawę kosztów.

TD Cowen dodało, że wykorzystanie przez firmę dźwigni finansowej na poziomie około 8% pozostaje umiarkowane i bardziej konserwatywne niż u wielu konkurentów, nawet jeśli odzwierciedla wczesne strategie zarządzania skarbem w bitcoinach obserwowane w USA.

Nota utrzymuje również rekomendację kupna i cenę docelową 1 funta szterlinga (1,36 dolara) dla akcji. Według szacunków TD Cowen, cel ten opiera się na wycenie bitcoina na koniec 2026 roku na około 311 milionów funtów szterlingów (420,3 miliona dolarów), operacjach skarbcowych wycenionych na 90 milionów funtów szterlingów (121,6 miliona dolarów) oraz całkowitej wartości kapitału własnego wynoszącej około 389 milionów funtów szterlingów (525,9 miliona dolarów).

Strategia The Smarter Web Company

The Smarter Web Company rozpoczęło gromadzenie bitcoinów pod koniec kwietnia 2025 roku, zgodnie z danymi BitcoinTreasuries.net. Obecnie posiada 2750 BTC, co czyni ją największym brytyjskim korporacyjnym posiadaczem i 27. co do wielkości publiczną firmą zarządzającą skarbem w bitcoinach na świecie, według rankingów serwisu.

Budowanie stosu bitcoinów przez firmę było szybkie. The Block poinformował w lipcu, że firma znalazła się w pierwszej 25 publicznych posiadaczy skarbca po dodaniu bitcoinów o wartości 36 milionów dolarów, co zwiększyło jej łączną ilość do 1600 BTC. Miesiąc później kupiła bitcoiny o wartości kolejnych około 35 milionów dolarów, zwiększając posiadane zasoby do 2395 BTC.

Rozwiń wykres

Jednak strategia nie była bezbolesna. W lutym The Block poinformował, że prezes Andrew Webley powiedział, iż pozycja firmy w bitcoinach przyniosła stratę około 100 milionów dolarów, gdy ceny spadły z rekordowych poziomów z końca 2025 roku. Stwierdził wówczas, że firma planuje utrzymać obraną strategię.

Przy obecnych cenach spadek wartości pozostaje duży, choć nieco węższy. Przy cenie bitcoina wynoszącej około 77 625 dolarów i średniej cenie zakupu Smarter Web wynoszącej 110 758 dolarów, aktywa firmy są warte około 213,5 miliona dolarów w porównaniu do podstawy kosztowej wynoszącej około 304,6 miliona dolarów. Oznacza to niezrealizowaną stratę w wysokości około 91,1 miliona dolarów, czyli pozycję niższą o około 30%.

Jednakże, szerszy argument TD Cowen jest taki, że struktura nadal działa. W swoim scenariuszu bazowym analitycy zakładają, że bitcoin wzrośnie o 15% od poprzednich rekordów wszech czasów, osiągając 140 000 dolarów do końca 2026 roku. W scenariuszu optymistycznym modelują wzrost o 40% do 175 000 dolarów, natomiast scenariusz pesymistyczny zakłada 80% spadek od szczytów poprzedniego cyklu.

Nawet w tych ramach firma argumentuje, że model skarbcowy Smarter Web oferuje inwestorom notowany w Wielkiej Brytanii pojazd z bezpośrednią ekspozycją na bitcoina i przestrzeń na operacyjny wzrost.

Nota wskazuje również na katalizatory wykraczające poza samą cenę, w tym wdrożenie ustawy Genius Act, uchwalenie ustawy Clarity Act, potencjalne zatwierdzenie uprzywilejowanych akcji denominowanych w funtach szterlingach oraz dalsze zakupy bitcoinów.

TD Cowen już wcześniej w tym miesiącu rozpoczęło pokrycie Smarter Web, obok kilku innych spółek związanych z bitcoinem. Ta świeża nota zaostrza argument o zróżnicowaniu: w Wielkiej Brytanii, przynajmniej na razie, nie ma innego notowanego pojazdu skarbcowego o podobnej wielkości.

Akcje Smarter Web były ostatnio notowane po 36,79 pensa, w porównaniu do poprzedniego zamknięcia na poziomie 37,00 pensa, według danych z Londyńskiej Giełdy Papierów Wartościowych.