Bitcoin spadł poniżej 63 000 USD we wtorek, odwracając krótkotrwałe poniedziałkowe odbicie do 64 000 USD, gdy świeża presja sprzedażowa ogarnęła aktywa ryzykowne. Ether pozostał poniżej 1700 USD, podczas gdy amerykańskie spotowe fundusze ETF Bitcoina odnotowały kolejny dzień odpływów netto.
Według strony z cenami The Block, Bitcoin (BTC) ostatnio był notowany w okolicach 62 750 USD, podczas gdy Ether (ETH) handlował poniżej 1700 USD.
Rozwiń wykres
Spadek nastąpił pomimo tego, że Wall Street odnotowało sesję odbicia w nocy.
Kyle Rodda, starszy analityk rynku finansowego w Capital.com, przypisał odbicie na giełdach naturalnemu efektowi "whipsaw" po piątkowej gwałtownej wyprzedaży, kiedy to majowy raport o zatrudnieniu w sektorze pozarolniczym – który wykazał 172 000 nowo utworzonych miejsc pracy w porównaniu do konsensusu 80 000 – podniósł prawdopodobieństwo podwyżki stóp procentowych do około 72% i wywołał szybkie rozładowywanie rozciągniętych pozycji.
"Tak szybkie ruchy zazwyczaj wywołują efekt 'whipsaw', powodując dwukierunkową zmienność na rynkach przez pewien okres, zanim czynniki fundamentalne ponownie potwierdzą dominujący trend" – powiedział Rodda.
Pod powierzchnią akcji cenowej, dane dotyczące przepływów on-chain i ETF rysują bardziej strukturalnie niedźwiedzi obraz.
Analitycy Bitfinex stwierdzili, że rynek przeszedł z fazy akumulacji, która napędzała rajd Bitcoina na początku roku, w fazę dystrybucji.
Skumulowana Delta Wolumenu Spotowego stała się gwałtownie ujemna po silnej fazie akumulacji w kwietniu i maju, co wskazuje, że ostatni kupujący aktywnie wychodzą z pozycji w obliczu słabości, zamiast utrzymywać lub dokładać.
Baza kosztowa Krótkoterminowych Posiadaczy również spadła poniżej Prawdziwej Średniej Rynku wynoszącej 77 800 USD, co potwierdza, że nowi uczestnicy rynku są "pod wodą" i dodają opór nad głową każdemu odbiciu.
"Zarówno dane on-chain, jak i dane o przepływach wzmacniają pogląd, że jest to reżim z dominującą dystrybucją, a nie czysta kapitulacja" – napisali analitycy Bitfinex. "Rajdy są coraz częściej wyprzedawane, a nie akumulowane, co sygnalizuje, że rynek pozostaje w strukturalnie defensywnej fazie, dopóki popyt spotowy znacząco nie powróci."
To samo strukturalne odczytanie jest wzmocnione przez najnowszy tygodniowy raport on-chain Glassnode, o którym The Block informował w zeszłym tygodniu, wskazujący na 1,35 miliarda dolarów dziennych zrealizowanych strat – z czego 770 milionów dolarów pochodziło od długoterminowych posiadaczy kapitulujących z pozycji szczytowych cyklu.
Współczynnik Zrealizowanego Zysku/Straty firmy spadł do 0,29 z lokalnego szczytu 3,16 w dniu 7 maja, odzwierciedlając falę paniki zaobserwowaną na początku lutego.
Amerykańskie spotowe ETFy Bitcoina odnotowały odpływ netto w wysokości 91,4 miliona USD 8 czerwca, według danych SoSoValue, co zwiększyło skumulowaną stratę do 4,2 miliarda USD w ciągu trzech kolejnych tygodni odpływów, które The Block określił jako największą serię instytucjonalnego zmniejszania ryzyka w 2026 roku.
Rozwiń wykres
Fundusze ETF Ethereum działały wbrew temu trendowi, odnotowując 82,4 miliona USD wpływów netto tego samego dnia.
Bitfinex zidentyfikował kanał ETF jako centralną zmienną dla każdego ożywienia.
Marginalnym kupującym przez ostatnie 18 miesięcy był amerykański rynek spotowych ETF-ów, zauważyli analitycy, a ten przepływ jest bardzo wrażliwy na realne stopy zwrotu, które rosną z niewłaściwych powodów.
"Rentowności rosną z niewłaściwych powodów, nie z powodu szybszego wzrostu, ale wyższej premii inflacyjnej, a aktywa ryzykowne są odpowiednio przeceniane" – napisali analitycy Bitfinex. "Jeśli realne stopy zwrotu osiągną szczyt, ten sam kapitał, który odpływa, może powrócić."
Rozwiń wykres
Na poziomie biurka, zmiana zachowań jest widoczna w przepływach klientów.
Josh Barkhordar, szef sprzedaży w FalconX, powiedział, że klienci instytucjonalni koncentrują się głównie na zabezpieczaniu się przed spadkami poprzez struktury opcji, realizowaniu zysków z krótkich pozycji i przechodzeniu na gotówkę.
"Dominującym tematem jest zarządzanie ryzykiem i ochrona kapitału, a nie angażowanie świeżego ryzyka" – powiedział Barkhordar.
Ten obraz kontrastuje z narracją o przekonaniu instytucjonalnym.
Strateg Coinbase powiedział w poniedziałek, że biura rodzinne i państwowe fundusze majątkowe nadal traktują niższe ceny jako punkt wejścia.
Oddzielnie, analitycy Bernstein argumentowali, że obecne spowolnienie reprezentuje cichszy cykl rynkowy, a nie strukturalne załamanie tezy Bitcoina jako magazynu wartości, pomimo 2,6 miliarda dolarów odpływów z ETF-ów spotowych do tej pory w 2026 roku, o czym The Block również informował.
Barkhordar zwrócił również uwagę na równoległy temat na poziomie instytucjonalnym.
Barkhordar wskazał na niezwykłą odporność Hyperliquid (HYPE), nawet gdy główne aktywa osłabiały się. Przepływy klientów na biurku FalconX były zdominowane przez HYPE, powiedział, z inwestorami skłaniającymi się ku aktywom, które oferują ekspozycję na wzrost samej infrastruktury rynkowej, a nie tylko handel podstawowymi aktywami.
Rodda powiedział, że ceny ropy wycofały się z ostatnich szczytów po tym, jak ryzyka geopolityczne nieco zelżały – po izraelskim ataku na Iran, po którym obie strony wskazały, że nie dojdzie do dalszej eskalacji – co skompresowało premię wojenną na rynku energii.
Szerszy czynnik makroekonomiczny pozostaje jednak niezmieniony.
Przy kwietniowym CPI na poziomie 3,8% rocznie i danych o inflacji za maj, które mają zostać opublikowane 10 czerwca, krótkoterminowe rentowności pozostają podwyższone, a realne stopy zwrotu pozostają restrykcyjne, dodali analitycy Bitfinex.
Czerwcowe posiedzenie Fed w dniach 16-17 czerwca jest wyceniane jako niemal pewne utrzymanie stóp, z prawdopodobieństwem powyżej 99% na rynkach prognostycznych na brak zmian przy 3,5-3,75%. Ścieżka stóp procentowych po czerwcu pozostaje kluczową zmienną.
"Nadchodzące dni na rynku pozostaną napędzane zmiennością związaną ze stopami procentowymi" – powiedział Rodda. "W szczególności najbliższe dwa tygodnie przyniosą podwyższone ryzyko stóp procentowych, biorąc pod uwagę szereg decyzji banków centralnych, przede wszystkim Rezerwy Federalnej USA w przyszłym tygodniu."
Bitfinex jasno określił stawkę. W drugiej połowie 2026 roku Bitcoin prawdopodobnie będzie handlowany w oparciu o ścieżkę realnych stóp zwrotu, a nie o wzrosty w nagłówkach. Dopóki premia za ropę nie zniknie lub oczekiwania inflacyjne nie zostaną ponownie zakotwiczone, ciężar dowodu spoczywa na aktywach ryzyka, powiedzieli analitycy.
Zastrzeżenie: The Block to niezależna placówka medialna, która dostarcza wiadomości, badania i dane. Od listopada 2023 r. Foresight Ventures jest większościowym inwestorem The Block. Foresight Ventures inwestuje w inne firmy w przestrzeni kryptowalutowej. Giełda kryptowalut Bitget jest głównym partnerem LP dla Foresight Ventures. The Block nadal działa niezależnie, aby dostarczać obiektywne, wpływowe i aktualne informacje o branży kryptowalut. Oto nasze aktualne ujawnienia finansowe.
© 2026 The Block. Wszelkie prawa zastrzeżone. Niniejszy artykuł służy wyłącznie celom informacyjnym. Nie jest oferowany ani przeznaczony do wykorzystania jako porada prawna, podatkowa, inwestycyjna, finansowa ani żadna inna.
