Oferty akcji uprzywilejowanych „kredytu cyfrowego” od firm zarządzających skarbcami Bitcoinów doświadczyły w czwartek najgorszego dnia w historii, według dyrektora generalnego Strive, Matta Cole’a, który wskazał pozycje lewarowane jako przyczynę spadków cen, jednocześnie broniąc jakości bazowych instrumentów kredytowych. 

Komentarze Cole'a następują po czwartkowych spadkach cen SATA i STRC, odpowiednio akcji uprzywilejowanych i cyfrowych produktów kredytowych od jego firmy i giganta skarbców Bitcoinów, Strategy, które spadły znacznie poniżej swoich wartości nominalnych, czyli ceny, w okolicach której powinny być notowane.

„Dzisiejszy dzień był najtrudniejszym dniem w historii cyfrowego kredytu” – Cole napisał na platformie X w czwartek po południu. „To, co wydarzyło się dzisiaj, było zdarzeniem likwidacji lewarowania, a nie pogorszeniem bazowej jakości kredytu.”

Według Cole'a, kiedy inwestorzy widzą atrakcyjną okazję do zysku z ograniczoną zmiennością, często dążą do zwiększenia lewarowania, czyli zwiększenia swojej pozycji za pomocą pożyczonego kapitału.

„Wielu w końcu dochodzi do wniosku, że posiadanie go nie wystarczy. Pożyczają pod jego zastaw. Lewarują go” – napisał. „To działa, dopóki nie przestaje działać.”

Zarówno SATA, jak i STRC odnotowały w czwartek wyjątkowo wysokie wolumeny obrotu, rejestrując swoje drugie i czwarte największe dni handlowe, odpowiednio z 153 milionami USD i 941 milionami USD, według danych udostępnionych przez Dyrektora ds. Ryzyka Strive, Jeffa Waltona. 

Walton zasugerował, że te liczby, w porównaniu do znacznie mniejszych dziennych wolumenów obrotu z większych instrumentów akcji uprzywilejowanych, takich jak JPM.PD JPMorgana i PFF Blackrocka, sprawiają, że likwidacja lewarowania jest bardziej prawdopodobna. 

„Wydaje się, że lewarowanie zostało wypłukane, fundamenty pozostały nienaruszone, a instrumenty wchłonęły przepływ i znajdowały oferty przez cały dzień” – napisał na platformie X.

Zapytany na platformie X o więcej informacji na temat koncentracji lewarowania SATA, Walton odpowiedział, że Strive jest „świadome kilku anegdotycznych źródeł” i pracuje nad „głębszą analizą post-mortem”, którą planuje udostępnić.

Zarówno SATA, jak i STRC są zaprojektowane do handlu w okolicach 100 USD za akcję, ale podczas czwartkowej sesji handlowej SATA spadła aż do 92,88 USD, podczas gdy STRC zanurkowała jeszcze bardziej, osiągając dzienne dno na poziomie 82,53 USD, zanim zamknęła się na 88,59 USD. 

I choć jest to typowe, że STRC handluje poniżej swojej wartości nominalnej po dacie dywidendy, analitycy powiedzieli Decrypt w czwartek, że wydaje się, iż niepewność co do sposobu, w jaki firma zamierza wypłacać dywidendy, „powoduje dalszą słabość”.

Cyfrowe produkty kredytowe, które mają pomóc Strive i Strategy w pozyskiwaniu środków na akumulację Bitcoinów, przyciągnęły więcej zwykłych inwestorów szukających dywidend i mniejszej zmienności niż zapewniają zwykłe akcje firmy lub sama ekspozycja na BTC.

Jednak pytania o to, jak zostaną wypełnione zobowiązania dywidendowe, doprowadziły do pewnego sceptycyzmu co do inżynierii finansowej stojącej za tymi produktami. W zeszłym miesiącu Strategy sprzedała 32 BTC za 2,5 miliona USD po tym, jak Michael Saylor zapowiedział ten ruch, udowadniając, że jego firma może odejść od swojego podejścia „nigdy nie sprzedawaj”, jeśli zajdzie taka potrzeba. 

Jednakże, pomimo wzmocnienia rezerw gotówkowych wraz z nieustannymi komunikatami firmy o jej zdolności do płacenia, zwykłe akcje i akcje uprzywilejowane Strategy nadal osiągają słabsze wyniki. 

Na zamknięciu czwartkowych notowań, MSTR spadło o kolejne 3,46% do 112,53 USD, co oznacza spadek o ponad 32% w ciągu ostatniego miesiąca handlowego. Akcje Strive (ASST) spadły o 3,8% do 14,85 USD, zwiększając miesięczne straty do prawie 6%. Rynki amerykańskie są zamknięte w piątek z powodu federalnego święta Juneteenth.

Przedstawiciel Strive nie odpowiedział natychmiast na prośbę Decrypt’s o komentarz.