Peter Schiff ostrzegł, że Strategy, wcześniej znane jako MicroStrategy, może napotkać presję z powodu swojego najnowszego podejścia do finansowania.
Zwolennik złota i wieloletni krytyk Bitcoina skoncentrował się na wykorzystaniu przez firmę wysokooprocentowanych akcji uprzywilejowanych. Schiff powiedział, że akcje uprzywilejowane niosą ze sobą 11,5% zysku. Argumentował, że to generuje duży koszt dla Strategy, ponieważ firma kontynuuje pozyskiwanie funduszy związanych z planem zakupu Bitcoinów.
Zwolennicy Strategy argumentują, że Bitcoin musi wzrosnąć zaledwie o 2% rocznie, aby pomóc pokryć zysk z akcji uprzywilejowanych. Schiff zakwestionował ten pogląd, twierdząc, że nie uwzględnia on kolejnych emisji.
„Im więcej STRC MSTR sprzedaje, tym bardziej BTC musi wzrosnąć, aby pokryć zysk” – napisał Schiff.
Jego komentarz sugerował, że każda nowa sprzedaż akcji uprzywilejowanych może zwiększyć presję na zasoby Bitcoinów Strategy. Schiff stwierdził również, że Strategy brakuje normalnych zysków korporacyjnych, które mogłyby łatwo sfinansować te wypłaty. Argumentował, że to może zmusić firmę do pozyskania większego kapitału lub sprzedaży Bitcoinów.
Schiff ostrzegł, że wymuszona sprzedaż Bitcoinów może stworzyć większą presję rynkową. Według niego, sprzedaż Bitcoinów może obniżyć cenę aktywa i osłabić bilans Strategy.
Powiedział również, że spadek wartości akcji uprzywilejowanych może skłonić firmę do oferowania wyższych zysków. To mogłoby zwiększyć koszty finansowania i obciążyć strukturę kapitałową Strategy.
„Jedynym sposobem na powstrzymanie spirali śmierci jest anulowanie dywidendy przez MSTR” – powiedział Schiff. Dodał, że taki ruch mógłby zaszkodzić STRC, MSTR i Bitcoinowi.
Michael Saylor uczynił Strategy jednym z największych korporacyjnych posiadaczy Bitcoinów. Firma wykorzystywała dług, sprzedaż akcji i inne instrumenty, aby przez kilka lat zwiększać swoje zasoby BTC.
Schiff powiedział 18 kwietnia, że Strategy nie może już tak łatwo polegać na sprzedaży akcji zwykłych z premią. Stwierdził, że firma może potrzebować sprzedać więcej akcji uprzywilejowanych, akcji zwykłych ze zniżką lub Bitcoinów, aby sprostać swoim zobowiązaniom.
Ostrzeżenie to wzbogaca debatę wokół modelu skarbca Bitcoin Strategy. Zwolennicy postrzegają to podejście jako długoterminowy zakład na Bitcoin, podczas gdy krytycy twierdzą, że rosnące koszty finansowania mogą stworzyć ryzyko, jeśli ceny Bitcoina osłabną.
