Strategia Michaela Saylora spotkała się z rosnącą presją, aby sprzedać dodatkowe Bitcoiny po tym, jak niedawny spadek ceny akcji wzbudził obawy o stabilność jej struktury finansowania, zgodnie z nowym raportem Grayscale Research.
Grayscale Research podało, że zdolność spółki do dalszego zwiększania swoich zasobów Bitcoinów stała się bardziej ograniczona, ponieważ ceny akcji MSTR i STRC spadły. Ostrzeżenie to następuje po sprzedaży przez Strategię 32 BTC, co przyciągnęło uwagę, ponieważ Saylor przez lata publicznie sprzeciwiał się sprzedaży Bitcoinów.
Raport powiązał ostatnie obciążenie ze słabością oferty akcji uprzywilejowanych Strategii, STRC, która została zaprojektowana do handlu w okolicach 100 USD za akcję przy jednoczesnym płaceniu 11,5% dywidendy. Ponieważ STRC jest notowany w okolicach 95,42 USD, dyrektor ds. badań Grayscale, Zach Pandl, powiedział, że ta struktura wywiera dodatkową presję na firmę.
Według Grayscale, spadek poniżej zamierzonego poziomu handlu STRC może zmusić Strategię do podniesienia dywidendy oferowanej inwestorom.
Wyższe wypłaty dywidend zwiększyłyby zobowiązania pieniężne firmy, potencjalnie zwiększając prawdopodobieństwo przyszłych sprzedaży Bitcoinów, jeśli potrzebne będą dodatkowe środki.
Niedawne zawirowania na rynku już wpłynęły na papiery wartościowe powiązane ze Strategią. Wcześniejsze doniesienia crypto.news przypisały presję na STRC dwóm wydarzeniom. Decyzja Strategii o sprzedaży Bitcoina została poprzedzona spadkiem cen BTC, co w połączeniu wzbudziło wśród inwestorów pytania o ryzyka związane z silnie lewarowanym modelem akumulacji Bitcoina przez firmę.
Dodatkowo, STRC nie posiada ochrony FDIC ani SIPC. Strategia nie udziela również żadnej gwarancji co do przyszłej ceny rynkowej akcji ani wypłat dywidend.
Pomimo tych ryzyk, popyt inwestorów pomógł STRC szybko rosnąć. Grayscale zauważyło, że akcje uprzywilejowane osiągnęły kapitalizację rynkową wynoszącą około 10 miliardów dolarów, co stanowi ponad trzykrotność ich wielkości na początku roku. Raport przypisał ten wzrost inwestorom poszukującym wysokich zysków wraz z ekspozycją na model biznesowy Strategii oparty na Bitcoinie.
Obecne niedźwiedzie warunki rynkowe mogą również ograniczyć zdolność Strategii do emisji nowych akcji i pozyskiwania świeżego kapitału na dodatkowe zakupy Bitcoinów. Grayscale stwierdziło, że niższe ceny zarówno STRC, jak i MSTR zmniejszają atrakcyjność głównych kanałów finansowania firmy.
Chociaż Grayscale dostrzega krótkoterminowe wyzwania dla Strategii, firma argumentowała, że długoterminowy wpływ na Bitcoina może okazać się konstruktywny. Raport stwierdził, że zmniejszenie ilości Bitcoina przechowywanego na silnie lewarowanych bilansach, w połączeniu z rozłożeniem własności na wiele skarbców korporacyjnych, może z czasem wspierać zdrowszą strukturę rynku.
Grayscale spodziewa się również, że ceny Bitcoina odbiją w nadchodzących miesiącach, chociaż firma stwierdziła, że niektóre aktywa kryptograficzne, korzystające z rozwoju regulacyjnego, mogą osiągnąć lepsze wyniki w tym okresie.
Nie każdy korporacyjny posiadacz Bitcoina zareagował na stres rynkowy zmniejszeniem ekspozycji. Podczas gdy Strategia sprzedała część swoich zasobów, Strive Inc. zwiększyło swoją pozycję. Firma ujawniła, że zakupiła kolejne 2500 BTC między 23 maja a 1 czerwca, zwiększając swoje całkowite zasoby do 19 000 BTC.
Jednocześnie, opinie na temat perspektyw Strategii pozostają podzielone. Standard Chartered niedawno stwierdził, że dno Bitcoina prawdopodobnie się zbliża i utrzymał swój cel na koniec roku w wysokości 100 000 USD. W przeciwieństwie do Grayscale, bank spodziewa się, że Strategia wznowi agresywną akumulację Bitcoina, porównując to z działalnością zakupową firmy po sprzedaży Bitcoina w 2022 roku.
Bitcoin (BTC) był notowany po 63 560 USD w momencie pisania, co oznacza spadek o 2,5% w ciągu ostatnich 24 godzin.
