Spółka Strategy w piątek na krótko straciła premię, którą inwestorzy przypisywali jej zasobom bitcoina, a jej enterprise mNAV, wskaźnik porównujący całkowitą wartość rynkową spółki z wartością jej BTC, spadł poniżej parytetu.
Stało się to, gdy akcje zwykłe Strategy (MSTR) spadły w piątek do niedawnego minimum 82,16 USD, a następnie w handlu pozasesyjnym do około 81,80 USD.
Tymczasem Bitcoin (BTC) próbował ustabilizować swoją pozycję na poziomie około 59 560 USD, po spadku do 58 000 USD w czwartek.
W przeciwieństwie do tradycyjnego wskaźnika mNAV, używanego przez niektóre firmy z zasobami kryptowalutowymi, który porównuje kapitalizacje rynkowe ich akcji z wartością posiadanych aktywów cyfrowych, Strategy stosuje obecnie enterprise mNAV. Ten drugi uwzględnia takie elementy jak dług, gotówka i akcje uprzywilejowane.
W przypadku Strategy, odczyt poniżej 1 oznacza, że inwestorzy wyceniają całkowitą strukturę kapitałową spółki na mniej niż wartość bitcoina w jej skarbcu.
Przez większą część 2026 roku Strategy w dużej mierze polegała na emisji wieczystych akcji uprzywilejowanych, takich jak STRC, aby zebrać miliardy dolarów na sfinansowanie większości swoich zakupów bitcoina. Nie jest to jednak pozbawione kosztów.
Zgodnie z danymi CryptoQuant, te papiery wartościowe wiążą się z rocznymi zobowiązaniami dywidendowymi w wysokości około 1,2 miliarda USD, podczas gdy rezerwy gotówkowe spółki spadły do około 1,4 miliarda USD.
Stworzyło to negatywną pętlę sprzężenia zwrotnego, która wywarła presję na STRC, który sam w piątek osiągnął nowe minimum około 71,40 USD, zanim odrobił straty, zamykając się na poziomie 74,72 USD. To prawie 26% poniżej jego zamierzonej wartości nominalnej 100 USD.
Jest to coś, z czym boryka się również niemal każdy inny naśladowca strategii skarbców bitcoinowych. Japoński Metaplanet jest obecnie notowany z enterprise mNAV wynoszącym około 0,9, podczas gdy Nakamoto wspierane przez Davida Baileya wynosi około 0,92.
Strive, która przyjęła podobną strategię finansowania akcjami uprzywilejowanymi poprzez swoje wieczyste akcje SATA, pozostaje jedną z niewielu głównych spółek zarządzających skarbcami bitcoinowymi, które nadal handlują powyżej parytetu, z enterprise mNAV wynoszącym około 1,24, według danych BitcoinTreasuries.
Zastrzeżenie: The Block jest niezależnym medium dostarczającym wiadomości, badania i dane. Na listopad 2023 r. Foresight Ventures jest większościowym inwestorem The Block. Foresight Ventures inwestuje w inne firmy w przestrzeni kryptowalutowej. Giełda kryptowalut Bitget jest głównym inwestorem (LP) dla Foresight Ventures. The Block nadal działa niezależnie, dostarczając obiektywnych, wpływowych i aktualnych informacji na temat branży kryptowalutowej. Oto nasze aktualne ujawnienia finansowe.
© 2026 The Block. Wszelkie prawa zastrzeżone. Niniejszy artykuł ma charakter wyłącznie informacyjny. Nie stanowi ani nie ma na celu stanowić porady prawnej, podatkowej, inwestycyjnej, finansowej ani żadnej innej.
