Strategy’s Stretch (STRC) mierzy się z znaczną presją, ale nie przypomina stablecoina, który w 2022 roku doprowadził kryptowaluty do upadku, według Marka Palmera z Benchmark-StoneX.

Chociaż flagowa uprzywilejowana akcja firmy skupującej Bitcoiny wywołała bolesne wspomnienia, gdy w zeszłym tygodniu spadła do rekordowo niskiego poziomu, porównania między nią a upadłym ekosystemem Terra pozostają „fundamentalnie błędne”, jak poinformował analityk banku inwestycyjnego w poniedziałkowej nocie.

Palmer argumentował, że słabość STRC „napędziła alarmistyczne komentarze w mediach społecznościowych”, ignorując kluczowe różnice między produktem wypłacającym dywidendy a dwoma tokenami, TerraUSD i LUNA, które lata temu wymazały 40 miliardów dolarów kapitalizacji rynkowej, gdy runęły.

„STRC nie jest stablecoinem”, podkreślił Palmer. „Nie jest wspierany algorytmicznym mechanizmem arbitrażu i nie jest zależny od zaufania do refleksyjnej struktury tokenów.”

Większość stablecoinów jest zabezpieczona kombinacją gotówki i amerykańskich obligacji skarbowych, ale TerraUSD próbowało złamać ten schemat bez żadnych twardych rezerw, opierając się zamiast tego na nowatorskim mechanizmie „mint-and-burn” ze swoim siostrzanym tokenem, LUNA, aby sztucznie utrzymać swój peg.

STRC, przeciwnie, jest pośrednio wspierany przez holdingi Bitcoin firmy Strategy. Firma z Tysons Corner w Wirginii zasygnalizowała w poniedziałek, że posiada obecnie 847 363 Bitcoinów, co jest kwotą wycenianą na 54,5 miliarda dolarów, przy cenie aktywów cyfrowych około 64 400 dolarów.

Gdy ekosystem Terra rozpadał się, TerraUSD „depegowało”, tracąc parytet z dolarem amerykańskim, ponieważ inwestorzy szybko stracili zaufanie do zdolności protokołu do utrzymania stabilności. Protokół Anchor projektu był słynny z oferowania 20% rocznej stopy zwrotu z depozytów.

To samo słownictwo zostało użyte w odniesieniu do słabości STRC w czwartek, gdy produkt, który obecnie oferuje 11,5% roczną dywidendę, spadł do $82.53. W poniedziałek uprzywilejowane akcje zamknęły się bez zmian na poziomie $88.65, czyli około 11,3% poniżej ich wartości nominalnej $100, według Yahoo Finance.

STRC, zauważył Palmer, jest zaprojektowany tak, aby handlować wokół poziomu $100, ale jego cena jest cykliczna, odkąd zadebiutował niecały rok temu. Kiedy STRC handluje na tym progu lub powyżej niego, Strategy emituje więcej akcji i wykorzystuje wpływy do zakupu większej ilości Bitcoinów.

Produkt utrzymuje się poniżej swojej wartości nominalnej $100 od kilku tygodni, a niektórzy analitycy przewidują teraz, że firma będzie dążyć do zwiększenia stopy dywidendy produktu w celu wsparcia jego powrotu do tego poziomu.

Istnieją również inne dźwignie, które Strategy może pociągnąć. Na przykład, firma kupująca Bitcoin gromadziła gotówkę przez trzy kolejne tygodnie, uzupełniając swoje rezerwy USD, aby zakomunikować akcjonariuszom uprzywilejowanym, że wypłaty dywidend będą kontynuowane.

Kiedy STRC handluje poniżej $100, jego zdolność do zakupu Bitcoinów może być ograniczona, ale to nie oznacza, że istnieje fundamentalny problem, napisał Palmer.

„Istnieje znacząca różnica między stwierdzeniem, że silnik finansowania akcji uprzywilejowanych Strategy stał się mniej wydajny,” powiedział, „a twierdzeniem, że cały model firmy jest zepsuty, jak sugerują niektórzy jego krytycy.”

Bank inwestycyjny podtrzymał swoją cenę docelową dla Strategy na poziomie $570. Prognoza ta jest znacznie wyższa niż wieloletni szczyt $457, do którego akcje firmy wzrosły w październiku.

W poniedziałek akcje Strategy spadły o 2,8% do $109. Wynik ten dołączył do negatywnej passy, z ceną akcji firmy spadającą piąty dzień handlowy z rzędu.