Coinbase stoi przed trudnym wyzwaniem w zakresie instrumentów pochodnych, ponieważ klienci mają coraz więcej sposobów na handel wieczystymi kontraktami futures, według analityków z Compass Point.

W warunkach osłabionego rynku i konkurentów dążących do zwiększenia udziałów rynkowych, wysiłki Coinbase, aby umożliwić klientom spekulowanie na aktywach cyfrowych za pomocą dźwigni finansowej, przyniosą ograniczony wzrost przychodów, jak podzielili się analitycy banku inwestycyjnego w poniedziałkowej notatce.

„Konkurencja i niskie koszty zmiany dostawcy ograniczają zdolność COIN do wywierania wpływu na ceny w stosunku do handlu spot, szczególnie wśród bardziej doświadczonych użytkowników, którzy najczęściej handlują tymi produktami” – dodali, odnosząc się do wieczystych kontraktów futures, czyli perps.

Akcje giełdy spadły o 2,6% w południe, zmieniając właściciela w okolicach 184 dolarów, według Yahoo Finance. Compass Point ponownie potwierdziło rekomendację „Sprzedaj” i cenę docelową 140 dolarów.

W piątek Coinbase oświadczyło, że uzyskało ulgę regulacyjną od CFTC, aby umożliwić użytkownikom w USA dostęp do offshore’owych kryptowalutowych perps za pośrednictwem spółki zależnej giełdy, Deribit. Coinbase przejęło tę platformę za 2,9 miliarda dolarów w zeszłym roku, co odzwierciedla agresywną ekspansję.

Tego samego dnia regulator dał zielone światło Kalshi na oferowanie perps powiązanych z Bitcoinem. CME następnie zasygnalizowało, że handel futures i opcjami na Bitcoin będzie odbywał się przez całą dobę za pośrednictwem jej platformy. W przeciwieństwie do tradycyjnych futures, perps nie mają daty wygaśnięcia, co pozwala traderom na utrzymywanie pozycji w nieskończoność, zakotwiczonych w aktywach bazowych poprzez okresowe płatności.

Analitycy zauważyli, że Interactive Brokers, jeden z największych brokerów na świecie, już zintegrował rynek predykcyjny wraz z giełdą kryptowalut Bullish. Jednocześnie Kraken i Robinhood ogłosiły, że perps zostaną wkrótce wprowadzone.

Co więcej, analitycy argumentowali, że istnieją oznaki kanibalizacji, ponieważ Coinbase odnotowało 50 milionów dolarów przychodów z perps w pierwszym kwartale, podczas gdy przychody z handlu detalicznego spadły do najniższego poziomu od trzeciego kwartału 2024 roku.

Ponieważ Coinbase mierzy się z konkurencją w USA, Compass Point określiło przyszłe zatwierdzenia CFTC jako potencjalnie negatywne. Zdolność regulatora do umożliwienia Amerykanom handlu na Hyperliquid lub na platformach offshore, takich jak Binance, jest jednym z „rosnących zagrożeń”, napisali analitycy.

„Spodziewamy się również, że ograniczenia dźwigni finansowej ograniczą handel perps w USA w stosunku do rynków offshore” – dodał Compass Point. „W związku z tym, postrzegamy ekspansję regulacyjną w USA jako negatywny czynnik dla udziału rynkowego COIN i siły cenowej w dłuższej perspektywie.”

Analitycy zasugerowali, że powiązania rodziny Trump z Binance, wzmocnione przez stablecoin USD1 World Liberty Financial, „mogą również zwiększyć prawdopodobieństwo dostępu do USA”, po ugodzie giełdy na kwotę 4,3 miliarda dolarów z władzami USA w 2023 roku.