Przewodniczący SEC Paul Atkins przedstawia „wyjątek innowacyjny”, zasady dotyczące tokenów w pięciu kategoriach oraz pakt z CFTC, otwierając uregulowaną ścieżkę dla stokenizowanych papierów wartościowych w łańcuchu bloków.
Z okazji pierwszej rocznicy swojego przewodnictwa w Washington Economic Club, Przewodniczący SEC Paul Atkins wykorzystał swoje przemówienie programowe, aby ogłosić to, co określił jako regulacyjny reset dla aktywów cyfrowych, oparty na strategii „A–C–T”: akceleracja, klaryfikacja, transformacja. W centrum tego programu znajduje się pięciokategorialne ramy dla tokenów, które, według Atkinsa, umieszczą tylko wąski wycinek aktywów kryptograficznych w ramach prawa papierów wartościowych, jednocześnie wyraźnie klasyfikując większość innych jako niebędące papierami wartościowymi.
„Naszym celem jest pomóc uczestnikom rynku umieścić aktywa kryptograficzne w jasnych kategoriach, zamiast pozostawiać ich w niepewności, czy SEC nazwie coś papierem wartościowym post factum” – powiedział Atkins we wcześniejszych uwagach, przedstawiając te same ramy. Powtórzył często cytowaną zasadę, że „forma nie zmienia istoty”, argumentując, że akcja „pozostaje akcją, niezależnie od tego, czy jest reprezentowana na papierze, poprzez wpis DTCC, czy jako token blockchain”, jednocześnie podkreślając, że nie każdy token użyty do pozyskiwania kapitału powinien być traktowany jako papier wartościowy na zawsze.
Główną reformą jest „wyjątek innowacyjny”, mający na celu umożliwienie kwalifikowanym firmom emisji i obrotu stokenizowanymi papierami wartościowymi w łańcuchu bloków przez ograniczony czas, w warunkach łagodniejszej regulacji, przy jednoczesnym pozostawaniu pod nadzorem SEC. Zgodnie z wcześniejszymi wytycznymi dotyczącymi Projektu Crypto, uprawnieni emitenci i miejsca handlu otrzymaliby okres karencji od 12 do 36 miesięcy od pełnych wymagań rejestracyjnych, po czym musieliby albo wykazać „wystarczającą decentralizację”, albo przejść do standardowego reżimu papierów wartościowych.
Atkins przedstawił ten wyjątek jako sposób na utrzymanie tokenizacji akcji, obligacji i innych aktywów świata rzeczywistego w obrębie rynków amerykańskich, zamiast wypychania eksperymentów za granicę. „Postawa strusia SEC — i jej podejście najpierw strzelaj, potem pytaj — to już przeszłość” – powiedział w oddzielnym przemówieniu na temat agendy finansów cyfrowych, dodając, że nowa mapa drogowa ma na celu „przywrócenie jasności regulacyjnej, wzmocnienie konkurencyjności i przyspieszenie innowacji”.
Aby wzmocnić tę zmianę, SEC podpisała memorandum o porozumieniu z CFTC, które zobowiązuje obie agencje do wspólnych interpretacji, zharmonizowanych działań legislacyjnych i ram prawnych dostosowanych do aktywów kryptograficznych. To porozumienie, wraz z dążeniem Projektu Crypto do modernizacji zasad rozliczeń, depozytów zabezpieczających i zabezpieczeń dla instrumentów w łańcuchu bloków, sygnalizuje, że Waszyngton w końcu traktuje stokenizowane rynki jako rozszerzenie amerykańskich rynków kapitałowych, a nie jako równoległy system, który ma być nadzorowany wyłącznie poprzez egzekwowanie prawa.
