Zwykłe akcje Strategy spadły poniżej 100 dolarów, co wywołało ponowną krytykę ze strony sceptyka Bitcoina, Petera Schiffa, który twierdzi, że dalsze spadki mogą postawić firmę przed trudnymi decyzjami dotyczącymi jej strategii zarządzania skarbem w Bitcoinie.
Zgodnie z komentarzami zamieszczonymi przez Schiffa na platformie X, ciągła presja ze strony sprzedających na krótko (short sellers) może postawić Strategy w sytuacji, w której wykup własnych akcji stanie się bardziej atrakcyjny niż kontynuowanie akumulowania Bitcoinów.
Zasugerował, że sprzedaż części Bitcoinów w celu sfinansowania wykupu akcji mogłaby pomóc zmniejszyć dyskonto między wartością rynkową firmy a jej aktywami bazowymi, choć zakwestionował, czy taki ruch przywróciłby zaufanie inwestorów.
Schiff twierdził również, że każda wymuszona sprzedaż Bitcoinów przez Strategy mogłaby mieć konsekwencje dla szerszego rynku, argumentując, że likwidacja części jej zasobów prawdopodobnie obciążyłaby ceny Bitcoina.
Ostrzeżenie pojawia się w momencie, gdy akcje Strategy nadal spadają. MSTR notowany był 24 czerwca na poziomie 96,27 USD, co oznacza spadek o 7,2% podczas sesji i zbliżenie się do najniższego poziomu od dwóch lat. Zgłoszenia regulacyjne pokazują, że akcje straciły prawie 20% w ciągu ostatnich pięciu dni handlowych i ponad 38% w ciągu ostatnich sześciu miesięcy.
Ostatnie decyzje dotyczące alokacji kapitału podgrzały debatę wokół bilansu Strategy. Ujawnione przez firmę informacje pokazują, że Strategy sprzedała w zeszłym tygodniu około 2,71 miliona akcji MSTR, generując około 335,5 miliona dolarów wpływów.
Prezes wykonawczy Michael Saylor ujawnił później, że firma wykorzystała około 35 milionów dolarów z tego kapitału na zakup 520 Bitcoinów. Jednocześnie Strategy zwiększyła swoje rezerwy w dolarach amerykańskich o około 300 milionów dolarów, co podniosło jej saldo gotówkowe do około 1,4 miliarda dolarów.
Saylor stwierdził, że większa pozycja gotówkowa ma na celu wsparcie jakości kredytowej papierów wartościowych Digital Credit firmy Strategy, grupy produktów, która stała się coraz ważniejsza dla struktury finansowania firmy.
Odmienne obawy zgłosiła firma analityczna on-chain CryptoQuant, która niedawno wezwała Strategy do spowolnienia zakupów Bitcoinów i skupienia się na odbudowie płynności. Według CryptoQuant, roczne zobowiązania dywidendowe związane z produktami akcji uprzywilejowanych firmy wzrosły do około 1,2 miliarda dolarów.
Obawy CryptoQuant koncentrują się na STRC, produkcie wieczystych akcji uprzywilejowanych Strategy. Firma poinformowała, że rezerwy gotówkowe spółki spadły o 38% w 2026 roku, podczas gdy pokrycie dywidend spadło z ponad siedmiu lat do około 14 miesięcy.
Według CryptoQuant, przywrócenie pokrycia do 24 miesięcy wymagałoby około 2,8 miliarda dolarów w gotówce, co stanowi prawie dwukrotność obecnych rezerw Strategy.
CEO CryptoQuant, Ki Young Ju, argumentował również, że zakupy Bitcoinów przez Strategy nie są już głównym katalizatorem cenowym. Stwierdził, że kupowanie w okresach silnej presji sprzedażowej może pomóc w obronie zakresu Bitcoina, ale jest mało prawdopodobne, aby wywołało nowy rajd.
Biorąc pod uwagę te warunki, Ju zalecił wstrzymanie dodatkowych zakupów Bitcoinów, odbudowę rezerw gotówkowych i przyjęcie bardziej ustrukturyzowanej strategii zakupowej.
W kolejnym poście na platformie X z 24 czerwca, Schiff rozszerzył swoją krytykę na akcje uprzywilejowane STRC firmy Strategy. Argumentował, że papier wartościowy był promowany wśród konserwatywnych emerytów jako sposób na uzyskanie ekspozycji na strategię Bitcoin firmy z niższą zmiennością, mimo że spadł o ponad 5% tego dnia i ponad 17% poniżej poziomów, na których wielu inwestorów rzekomo kupiło akcje w poprzednim miesiącu.
Schiff ponadto twierdził, że spadek ten zniwelował prawie dwuletnie dochody z dywidend i oskarżył Saylora o "istotne wprowadzenie w błąd" przy opisywaniu akcji uprzywilejowanych.
