Hyperliquid stał się pobudką dla tradycyjnych rynków, wywołując dyskusje z kryptowalutową platformą, badając jej model 24/7 i pytając regulatorów, czy giełdy w USA mogą oferować podobne wieczyste kontrakty terminowe na jasnych zasadach.
Tak twierdzi Jeffrey Sprecher, założyciel, prezes i dyrektor generalny Intercontinental Exchange, który przemawiał podczas nieformalnej rozmowy na 42. dorocznej konferencji strategicznych decyzji Bernstein w środę.
„Nie panikujemy z tego powodu”, powiedział Sprecher, odnosząc się do Hyperliquid. „Właściwie rozmawiamy z tymi ludźmi i uczymy się. Oni uczą się tego, co robimy. Pomagamy im zrozumieć nasz świat. Oni pomagają nam zrozumieć ich świat”.
Hyperliquid to platforma kryptowalutowa, gdzie traderzy mogą obstawiać ruchy cen przez całą dobę, poza normalnym systemem Wall Street. Wieczyste kontrakty terminowe, często nazywane w skrócie perpami, to kontrakty, które pozwalają traderom obstawiać, w którą stronę zmierza cena, bez daty wygaśnięcia.
Dla Sprechera problem polega na tym, czy regulowane giełdy mogą oferować produkty porównywalne do wieczystych kontraktów terminowych, które są już przedmiotem obrotu na platformach kryptowalutowych. ICE, do którego należy New York Stock Exchange, zapytało regulatorów, dlaczego tradycyjne miejsca są ograniczone w oferowaniu podobnych produktów, powiedział.
„Ale to, co mówimy regulatorom, to: Czy możemy to robić?” powiedział Sprecher. „Dlaczego zabraniacie nam tego robić, skoro to już się dzieje? I czy nie możemy mieć równych szans?”
Zaledwie dwa dni później widzimy, jak luka się zamyka. W piątek CFTC wydało zarządzenie zezwalające Kalshi na oferowanie wieczystych kontraktów terminowych na Bitcoin, co wydaje się przybliżać część rynku opisanego przez Sprechera do regulowanych amerykańskich miejsc.
Coinbase, notowana na giełdzie amerykańska giełda kryptowalut, również ogłosiła w piątek, że może teraz łączyć amerykańskich klientów instytucjonalnych z globalną płynnością opcji kryptowalutowych i wieczystych kontraktów terminowych za pośrednictwem swojego regulowanego przez CFTC biznesu futures.
W środę Sprecher wskazał na SpaceX, firmę rakietową i satelitarną Elona Muska, jako bliski test tego, czy ceny ustalone na miejscach handlu kryptowalutami mogą mieć znaczenie, zanim firma wejdzie na giełdę.
Uczestnicy rynku i regulatorzy będą obserwować, czy cena instrumentu pochodnego związanego ze SpaceX, ustalona przed IPO, okaże się nieistotna, czy stanie się punktem odniesienia dla notowania, dodał.
Traderzy już używają wieczystych kontraktów terminowych do obstawiania oczekiwanej ceny giełdowej SpaceX na miesiące przed potencjalnym IPO, przy czym wolumen dzienny tych kontraktów wynosił średnio prawie 18 milionów dolarów przez dwa tygodnie, według Bloomberg.
Zainteresowanie SpaceX wzrosło również w związku z doniesieniami, że Musk rozmawiał o połączeniu firmy rakietowej z Teslą, co mogłoby umieścić Bitcoiny o wartości ponad 2,2 miliarda dolarów pod jednym dachem korporacyjnym.
Takie dyskusje sugerują, że ustalanie cen dla firm takich jak SpaceX „coraz częściej odbywa się na szynach kryptowalutowych”, zanim konsorcjum banków złoży dokumenty IPO, powiedział Decrypt Ultan Miller, CEO firmy Hecto Finance zajmującej się infrastrukturą rynków prywatnych.
„Perpetuale nie są jedynym narzędziem w tej zmianie, ale są ważnym sygnałem, gdzie marginalne poglądy na wartość są wyrażane i zabezpieczane w czasie rzeczywistym”, powiedział Miller. Regulatorzy powinni skupić się na zapewnieniu tej aktywności „jasnego, technologicznie neutralnego miejsca na miejscu”, aby mogła poprawić przejrzystość na „notorycznie nieprzejrzystych rynkach prywatnych”, dodał.
Rozmowy ICE z Hyperliquid pokazują, że Wall Street poważniej traktuje instrumenty pochodne on-chain, powiedział Decrypt Fernando Lillo, dyrektor marketingu platformy handlowej kryptowalut Zoomex.
Dostęp do firm takich jak SpaceX, zanim wejdą na giełdę, od dawna był „grą kapitalistów venture i elit instytucjonalnych”, powiedział Lillo.
Tradycyjne firmy traktowały kiedyś platformy instrumentów pochodnych kryptowalut jako „nieuregulowane rynki cieni”, powiedział – ale teraz Hyperliquid wskazuje na „walidację architektury on-chain” i „rynki przed-IPO napędzane przez detalicznych inwestorów”.
Sprecher przedstawia regulatorom „pragmatyczny” argument, powiedział Lillo: „Jeśli istnieje popyt, a technologia działa, pozwólmy nam bezpiecznie hostować to w regulowanym środowisku, zanim całkowicie stracimy ten rynek na rzecz podmiotów zagranicznych”.
Ten popyt już pojawia się na platformach kryptowalutowych. Na razie drzwi do perpów Bitcoin są otwarte, ale produkty poza nimi nadal muszą przejść proces przeglądu „od przypadku do przypadku”, powiedziała CFTC.
