Akcje uprzywilejowane STRC firmy Strategy, które w tym roku stanowiły główny sposób finansowania zakupów bitcoinów przez firmę, podzieliły analityków, inwestorów i obserwatorów co do zrównoważenia i bezryzykowości tego modelu.
W środowym raporcie analityk Benchmark Mark Palmer odrzucił krytykę, która przedstawiała STRC jako „cykliczny” schemat Ponzi, twierdząc, że „fałszywie charakteryzują” one sposób, w jaki Strategy pozyskuje i rozlokowuje kapitał.
Palmer opisał STRC jako element „celowego i trwałego” modelu, który „przekształca popyt na zysk w długoterminową ekspozycję na bitcoina”.
„Strategy nie recyklinguje kapitału w próżni”, napisał Palmer, argumentując, że kapitał pozyskany za pośrednictwem instrumentów uprzywilejowanych ostatecznie trafia do bilansu firmy przechowującej bitcoiny.
STRC to wieczysta akcja uprzywilejowana o zmiennym oprocentowaniu, która wypłaca około 11,5% rocznej dywidendy. Jest ona zaprojektowana tak, aby handlować po cenie bliskiej 100 USD, z dostosowywaną stopą dywidendy w celu utrzymania tej wartości.
Zgodnie z formularzami 8-K firmy złożonymi w SEC, Strategy pozyskała około 3,5 miliarda dolarów w pierwszych trzech tygodniach kwietnia, przy czym ponad 85% tej kwoty pochodziło z akcji uprzywilejowanych STRC.
Uzyskane środki zostały wykorzystane w trzech kolejnych cotygodniowych zakupach, w sumie 51 364 bitcoinów (BTC), o wartości ponad 3,9 miliarda dolarów według obecnych cen.
Strategy (MSTR) posiada obecnie 818 334 BTC o wartości około 62,5 miliarda dolarów i wróciła do niezrealizowanego zysku w wysokości około 700 milionów dolarów po tym, jak przez większość ostatnich sześciu miesięcy znajdowała się pod wodą.
Benchmark twierdzi również, że ten model nie jest zależny od ciągłej emisji, aby przetrwać, zauważając, że Strategy mogłaby pokryć dywidendy z akcji uprzywilejowanych, sprzedając część swoich bitcoinów w razie potrzeby.
Krytycy jednak twierdzą, że każdy taki ruch ze strony największego korporacyjnego posiadacza bitcoinów prawdopodobnie zostałby odebrany jako poważny sygnał ostrzegawczy, że coś jest nie tak, prowadząc do szerokiej wyprzedaży.
Nie wszyscy analitycy zgadzają się z Palmerem. W oddzielnej nocie z czwartku Zach Pandl z Grayscale stwierdził, że instrumenty takie jak STRC są ostatecznie „zakładem kierunkowym” na cenę bitcoina, a wypłaty zależą od dalszego wzrostu wartości.
Porównał ich profil ryzyka do wysokodochodowych obligacji korporacyjnych i stwierdził, że spotowe ETF-y na bitcoina pozostają „najczystszym” sposobem dla inwestorów na uzyskanie ekspozycji, poza bezpośrednim zakupem aktywa.
Zastrzeżenie: The Block to niezależny podmiot medialny, który dostarcza wiadomości, badania i dane. Od listopada 2023 roku Foresight Ventures jest większościowym inwestorem The Block. Foresight Ventures inwestuje w inne firmy w przestrzeni kryptowalut. Giełda kryptowalut Bitget jest głównym LP dla Foresight Ventures. The Block nadal działa niezależnie, aby dostarczać obiektywnych, wpływowych i aktualnych informacji o branży kryptowalut. Oto nasze aktualne oświadczenia finansowe.
© 2026 The Block. Wszelkie prawa zastrzeżone. Niniejszy artykuł ma wyłącznie charakter informacyjny. Nie stanowi oferty ani nie jest przeznaczony do wykorzystania jako porada prawna, podatkowa, inwestycyjna, finansowa ani inna.
