Departament Pracy USA opublikował proponowane przepisy, które zapewniłyby powiernikom planów 401(k) "bezpieczną przystań" przy rozważaniu inwestycji alternatywnych, w tym funduszy inwestujących w kryptowaluty i inne aktywa cyfrowe.
Zgodnie z propozycją, powiernicy, którzy przejdą weryfikację pod kątem wyników, opłat, płynności, wyceny, benchmarkingu i złożoności, otrzymają "bezpieczną przystań", jeśli zastosują się do tego procesu. Została ona udostępniona do publicznego wglądu za pośrednictwem Federal Register w poniedziałek i ma zostać oficjalnie opublikowana do wtorku.
Proponowane przepisy realizują dyrektywę prezydenta Donalda Trumpa z sierpnia ubiegłego roku, mającą na celu rozszerzenie dostępu do aktywów alternatywnych w planach 401(k), w tym do wehikułów inwestycyjnych z ekspozycją na kryptowaluty.
Amerykanie posiadali około 10,1 biliona dolarów w planach 401(k) na koniec 2025 roku, co stanowi część szerszego rynku planów o zdefiniowanej składce o wartości 14,2 biliona dolarów, według danych z Investment Company Institute.
Opierając się na starszych danych, Departament Pracy szacuje rynek zarządzany przez uczestników na 8,8 biliona dolarów w około 721 000 planach.
Tylko 4% planów o zdefiniowanej składce oferowało inwestycje alternatywne w zeszłym roku, przy zaledwie 0,1% aktywów przeznaczonych na nie, według danych cytowanych w propozycji.
Propozycja jest następstwem decyzji Departamentu Pracy z maja ubiegłego roku o uchyleniu wytycznych z czasów Bidena, które zalecały powiernikom zachowanie "niezwykłej ostrożności" przed dodaniem kryptowalut do menu 401(k), standardu, który według agencji wykraczał poza wymogi federalnego prawa regulującego plany emerytalne.
„Fundusze emerytalne to święty Graal dla entuzjastów Bitcoina poszukujących nowych inwestorów: oceany gotówki, korzyści podatkowe” – powiedział Decryptowi Andrew M. Bailey, Starszy Analityk w Bitcoin Policy Institute.
Ale plany emerytalne niosą ze sobą wrodzone napięcie, zauważył Bailey.
„Ich horyzonty – dziesięciolecia, a nie miesiące czy lata – czynią je dobrze przystosowanymi do długoterminowych inwestycji w nowe technologie” – powiedział. „Ich podejście do ryzyka i ścisłe regulacje ciągną je w przeciwnym kierunku”.
Chociaż awersja do ryzyka mogłaby „odstraszyć emerytów”, zmiany przepisów, które „umożliwiają oszczędzającym dokonywanie własnych wyborów”, byłyby mile widziane, powiedział.
Gdy zasady zostaną ustalone, trudniejsze pytanie brzmi, czy oszczędzający faktycznie zdecydują się na to, uważa Bailey.
„Wtórnym efektem, na który należy zwrócić uwagę, są oparte na kapitale własnym instrumenty inwestycyjne dla Bitcoina, takie jak preferowane oferty akcji Strategy” – powiedział Bailey. Czy bezpośrednia ekspozycja 401(k) skonsumowałaby popyt na takie produkty, czy okazałaby się uzupełniająca, pozostaje otwartą kwestią, zauważył.
Propozycja stawia aktywa cyfrowe „na równi” z innymi inwestycjami alternatywnymi, powiedział Decryptowi Joshua Chu, prawnik, wykładowca i współprzewodniczący Hong Kong Web3 Association.
„Jeśli powiernik może udokumentować solidny proces dotyczący opłat, płynności, wyceny i złożoności, ma teraz jasną mapę drogową bezpiecznej przystani, zamiast pola minowego regulacji” – powiedział.
Dzięki temu oszczędzający na emeryturę mogą „posmakować alfy aktywów alternatywnych, bez ukrywania się sponsora planu pod biurkiem za każdym razem, gdy Bitcoin kicha” – dodał.
Nadal jednak powiernicy musieliby stworzyć „codzienne wyceny, kontrole płynności i ryzyka” dla kryptowalut w ramach 401(k), zanim cokolwiek z nich trafi na konto emeryta, dodał.
Propozycja mogłaby postawić amerykańskich emerytów przed większością azjatyckich oszczędzających w dostępie do regulowanej ekspozycji na kryptowaluty, zauważył Chu, wskazując, jak system emerytalny Hongkongu i chiński zakaz handlu nadal wykluczają aktywa cyfrowe z kont emerytalnych.
