Nakamoto Inc. prowadzi aktywnie zarządzany program opcji z Bitwise i Kraken, sprzedając pokryte opcje kupna i kupując opcje sprzedaży na część swoich zasobów Bitcoina, aby zamienić zmienność w dochód i częściowe zabezpieczenie przed spadkami.
Nakamoto Inc. (NASDAQ: NAKA) ogłosiła szczegóły aktywnie zarządzanego programu derywatów Bitcoina, który prowadzi od pierwszego kwartału 2026 roku, pozycjonując tę strategię jako uzupełnienie swojego podstawowego podejścia skarbowego opartego na „długim Bitcoinie”. Firma stwierdziła, że program ma na celu „generowanie powtarzalnego dochodu z zmienności z określonej części posiadanych przez Spółkę Bitcoinów oraz zabezpieczanie części ekspozycji Spółki na ryzyko spadku ceny Bitcoina”.
W ramach programu, część zasobów Bitcoina Nakamoto jest przechowywana w kwalifikowanym rozwiązaniu powierniczym Kraken i zastawiona jako zabezpieczenie na oddzielnie zarządzanym rachunku nadzorowanym przez Bitwise Asset Management. W ramach tego SMA, Nakamoto i Bitwise wspólnie zarządzają portfelem notowanych i pozagiełdowych derywatów powiązanych z Bitcoinem, pod jednolitym mandatem, który ogranicza nominalną ekspozycję jako procent całkowitych posiadanych BTC i ustala ramy dla instrumentów, kontrahentów oraz terminów.
Struktura jest podzielona na dwie części. Po stronie dochodowej, Nakamoto „sprzedaje pokryte opcje kupna i spreads opcji kupna na określoną część swoich zasobów Bitcoina, aby przekształcić implikowaną zmienność osadzoną w rynkach opcji Bitcoina w powtarzalny dochód z premii”, przy czym wielkość pozycji, wybór ceny wykonania i daty wygaśnięcia są dyktowane przez ramy ryzyka firmy. Po stronie zabezpieczającej, kupuje ochronne opcje sprzedaży i spreads opcji sprzedaży „na określoną część swoich zasobów Bitcoina, aby zmniejszyć ekspozycję Spółki w wycenie do wartości rynkowej na niekorzystne ruchy cen Bitcoina na określonych horyzontach czasowych”, przy czym wydatki na premie są „częściowo finansowane” z dochodu z opcji kupna, tam gdzie to właściwe.
W poście na X, Nakamoto bardzo prosto przedstawiło transakcję: „Implikowana zmienność Bitcoina jest jednym z najbardziej uporczywie błędnie wycenianych aktywów na globalnych rynkach”, dodając, że program ma na celu „generowanie dochodu z zmienności i zabezpieczanie ryzyka spadków” na części swoich zasobów skarbowych. Firma zauważyła, że premie mogą być otrzymywane w Bitcoinie lub dolarach amerykańskich i mogą być „reinwestowane w skarbiec Bitcoinów Spółki, zaliczone na poczet kosztów operacyjnych (w tym kosztów odsetek) lub zatrzymane jako kapitał obrotowy”. Dane dotyczące wyników za I kwartał 2026 roku zostaną ujawnione w kolejnym raporcie 10‑Q.
Dla rynków kryptowalut, ten ruch ma znaczenie na kilku płaszczyznach. Po pierwsze, pokazuje, że notowana „spółka operująca na Bitcoinie” przyjmuje rodzaj systematycznej struktury pokrytych opcji kupna plus zabezpieczenie opcjami sprzedaży, od dawna używanej przez producentów surowców i fundusze ETF na złoto, ale teraz zastosowane bezpośrednio do korporacyjnej puli BTC za pośrednictwem regulowanych zarządzających i kwalifikowanego przechowywania. Po drugie, wzmacnia rolę Bitwise jako instytucjonalnego pomostu między tradycyjną infrastrukturą derywatów a ekspozycją on-chain, w czasie, gdy coraz więcej korporacji eksperymentuje z Bitcoinem w swoich bilansach. Wreszcie, dodaje kolejny żywy przykład tego, jak firmy mogą traktować Bitcoin nie tylko jako pasywny magazyn wartości, ale jako zabezpieczenie generujące dochód — z ograniczonym potencjalnym zyskiem na pokrytej części, ale w zamian uzyskuje się przepływ gotówki i ochronę przed spadkami.
