Prezes wykonawczy Strategy, Michael Saylor, stwierdził, że Bitcoin nie potrzebuje stakingu, inflacji ani generowanych przez protokół zysków, aby tworzyć zwroty dla inwestorów.
Jego komentarze pojawiły się w poście z 16 czerwca na platformie X, gdzie przedstawił pięciowarstwowy „Stos Aktywów Cyfrowych” (Digital Asset Stack) zbudowany wokół Bitcoina. „Bitcoin nie potrzebuje stakingu” – powiedział Saylor.
Powiedział również, że Bitcoin nie potrzebuje inflacji ani zmian w swoim podstawowym protokole. Ten komentarz oddzielił Bitcoin od sieci takich jak Ethereum, gdzie staking jest częścią projektu protokołu.
Saylor opisał Bitcoin jako „czysty kapitał cyfrowy”, z zwrotami tworzonymi poprzez produkty finansowe znajdujące się ponad samym aktywem, a nie wewnątrz sieci. Według niego Bitcoin powinien pozostać rzadki, neutralny i niezmieniony, podczas gdy rynki kapitałowe budują wokół niego narzędzia.
Model Michaela Saylora umieszcza Bitcoin w warstwie bazowej. Powyżej znajdują się cyfrowy kredyt, cyfrowy pieniądz, cyfrowe zyski i cyfrowe akcje. Struktura ta traktuje BTC jako zabezpieczenie dla produktów, które mogą służyć różnym potrzebom inwestorów.
W tym modelu Bitcoin pozostaje aktywem rezerwowym. Produkty kredytowe i kapitałowe niosą ze sobą różne poziomy ryzyka i zwrotu. Saylor stwierdził, że zyski mogą pochodzić z konstrukcji struktury kapitałowej, a nie z dodawania nowej podaży lub zmiany zasad Bitcoina.
„Stos Aktywów Cyfrowych nie osłabia podstawowych zasad Bitcoina” – powiedział Michael Saylor.
To stwierdzenie jest kluczowe dla jego argumentacji. Przedstawia on produkty powiązane z Bitcoinem jako sposób na rozszerzenie dostępu bez przekształcania Bitcoina w kolejny protokół generujący zyski.
Saylor wskazał na papiery wartościowe w stylu Strategy jako przykłady tego, jak może działać kredyt powiązany z Bitcoinem. Produkty preferowanych akcji, takie jak STRC, znajdują się powyżej zwykłych akcji i oferują inwestorom inny rodzaj ekspozycji na finanse oparte na Bitcoinie.
W tej strukturze Bitcoin stanowi wartość bazową, akcje absorbują większe ryzyko cenowe, a produkty kredytowe mogą oferować stabilniejsze zwroty. Saylor stwierdził, że te instrumenty mogą różnić się ryzykiem w zależności od płynności, stresu rynkowego i popytu inwestorów.
„Ważne jest, że kredyt cyfrowy nie zawsze ma jedną stałą liczbę zmienności. Tak nie jest” – powiedział Saylor.
Jego komentarz pokazuje, że nie przedstawia kredytu Bitcoin jako wolnego od ryzyka. Zamiast tego, traktuje go jako oddzielną warstwę o innym ryzyku niż bezpośrednie posiadanie BTC.
Uwagi te nawiązują również do jego ostatnich komentarzy na temat metryk skarbowych Bitcoina. Jak wcześniej informowano, Michael Saylor powiedział, że CEBE BPS mierzy ekspozycję na Bitcoin po uwzględnieniu roszczeń uprzywilejowanych, takich jak dług i akcje uprzywilejowane. Ta metryka pomaga inwestorom ocenić, ile Bitcoina pozostaje powiązanych ze zwykłymi akcjami po zliczeniu zobowiązań.
Strategy pozostaje największym publicznym korporacyjnym posiadaczem Bitcoina. Jak poinformowano wczoraj, firma kupiła 1587 BTC za około 100 milionów dolarów, zwiększając swoje całkowite zasoby do 846 842 BTC. Zakup ten nastąpił po wcześniejszej sprzedaży 32 BTC, co wywołało pytania dotyczące podejścia firmy do zarządzania skarbem.
Saylor argumentował, że małe sprzedaże Bitcoina mogą pasować do szerszego modelu kapitałowego. Wcześniej stwierdził, że sprzedaż Bitcoina przed końcem roku „nie jest mało prawdopodobna”, jednocześnie dodając, że modele opierające się wyłącznie na akcjach, kredycie lub sprzedaży Bitcoina mogą działać słabiej.
Jego najnowszy post nadaje temu podejściu jaśniejszą strukturę. Bitcoin pozostaje na dole. Produkty kredytowe i kapitałowe znajdują się powyżej. Zwroty pochodzą z zarządzania skarbem, struktury bilansu i dostępu do rynku.
Debata koncentruje się teraz na tym, czy ten model może działać w różnych cyklach rynkowych. Zwolennicy postrzegają go jako sposób na przekształcenie Bitcoina w bazę rynków kapitałowych. Krytycy mogą skupić się na zadłużeniu, preferowanych dywidendach i ryzyku, że wahania cen Bitcoina mogą wywierać presję na strukturę.
