Maltański regulator finansowy zaproponował nową kategorię prawną dla zdecentralizowanych organizacji autonomicznych (DAO) w ramach konsultacji dotyczących sposobu regulowania zdecentralizowanych finansów (DeFi) w ramach unijnych ram prawnych dla kryptowalut.
Zgodnie z dokumentem dyskusyjnym opublikowanym przez Maltański Urząd Usług Finansowych (Malta Financial Services Authority – MFSA) 12 czerwca, regulator otworzył publiczne konsultacje trwające do 10 lipca, które mają na celu zebranie opinii branży na temat potencjalnych ram dla działalności DeFi.
Propozycja wprowadza koncepcję „organizacji opartych na oprogramowaniu” (software-based organizations), kategorię, która obejmowałaby DAO i inne podmioty oparte na blockchainie, zarządzane przede wszystkim za pośrednictwem oprogramowania.
Zamiast tworzyć odrębne ramy prawne wyłącznie dla DAO, MFSA stwierdziła, że organizacje oparte na oprogramowaniu mogłyby zapewnić strukturę prawną, która odróżnia samą organizację od protokołów i kodu, które obsługuje.
Regulator argumentował, że oddzielenie tych elementów mogłoby pomóc w rozwiązaniu problemów związanych z zarządzaniem i odpowiedzialnością, które nadal pojawiają się w projektach DeFi.
W dokumencie konsultacyjnym MFSA zauważyła, że w pełni zdecentralizowane usługi generalnie pozostają poza zakresem unijnego rozporządzenia w sprawie rynków kryptoaktywów (Markets in Crypto-Assets – MiCA). Jednocześnie regulator stwierdził, że wiele projektów, które identyfikują się jako zdecentralizowane, nadal zachowuje elementy scentralizowanej kontroli, co czyni klasyfikację regulacyjną bardziej złożoną.
„MiCA wyklucza z zakresu regulacji w pełni zdecentralizowane modele, co oznacza, że projekty bez pośredników lub centralnej kontroli mogą nie musieć przestrzegać MiCA.”
Opierając się na wczesnym zaangażowaniu Malty w regulację aktywów cyfrowych, w tym wprowadzeniu ram dla kryptowalut w 2018 r., propozycja próbuje odpowiedzieć na pytania, które stały się bardziej palące, gdy regulatorzy badają, jak systemy DeFi działają w praktyce.
Ostatnie badania pogłębiły te obawy. W marcu, dokument roboczy Europejskiego Banku Centralnego (EBC) wykazał, że zarządzanie i podejmowanie decyzji w czterech głównych protokołach DeFi pozostawało skoncentrowane w ograniczonej grupie uczestników.
Według dokumentu EBC, ta koncentracja może utrudniać niektórym projektom kwalifikowanie się jako w pełni zdecentralizowane w ramach MiCA.
W innych częściach Europy, decydenci nadal sprawdzają, czy MiCA odpowiednio odnosi się do zdecentralizowanych finansów. W maju Komisja Europejska uruchomiła ukierunkowany przegląd rozporządzenia i zwróciła się o opinie na kilka tematów, w tym płatności odsetek od stablecoinów, działalność DeFi oraz potencjalne luki, które mogą wymagać dodatkowych zasad.
Dyskusja ma miejsce, gdy unijni regulatorzy przygotowują się do końcowej fazy wdrażania MiCA. Jak wcześniej informowało crypto.news, okres przejściowy kończy się 1 lipca 2026 r., po którym giełdy kryptowalut, brokerzy i dostawcy portfeli bez autoryzacji nie będą już mogli obsługiwać klientów w bloku.
Według Europejskiego Urzędu Nadzoru Giełd i Papierów Wartościowych (ESMA), firmy działające bez licencji MiCA po upływie terminu naruszałyby prawo UE.
ESMA stwierdziła również, że dostawcy, którzy nie uzyskają autoryzacji, powinni ustanowić uporządkowane plany zakończenia działalności i pomóc klientom w przeniesieniu aktywów do autoryzowanych firm lub do portfeli samoobsługowych.
Dane cytowane przez Hogan Lovells ilustrują skalę transformacji. Kancelaria prawna poinformowała, że w 2024 roku w Europie działało ponad 3000 dostawców wirtualnych usług aktywów, ale tylko 194 autoryzowanych dostawców usług kryptoaktywów, w tym instytucje kredytowe, uzyskało zgodę do maja 2026 roku.
W tym kontekście, konsultacje Malty dodają kolejny element do trwającej debaty na temat tego, jak europejscy regulatorzy powinni traktować organizacje, które działają za pośrednictwem kodu, jednocześnie zachowując identyfikowalne struktury zarządzania.
Zastrzeżenie: Niniejszy artykuł nie stanowi porady inwestycyjnej. Treść i materiały zamieszczone na tej stronie mają wyłącznie charakter edukacyjny.
