Ujawnione aktywa kryptograficzne Kevina Warsha w jego 69-stronicowym zgłoszeniu finansowym OGE Formularz 278e obejmują pośrednie udziały w ponad 20 firmach z branży blockchain i aktywów cyfrowych, w tym Solana, dYdX, Polymarket, Dapper Labs oraz infrastrukturze Lightning Network, a łączna wartość aktywów wraz z jego żoną wynosi co najmniej 192 miliony dolarów.
Ekspozycja Kevina Warsha na kryptowaluty jest inna niż cokolwiek, co ujawnił poprzedni kandydat na prezesa Fedu. Jego 69-stronicowe zgłoszenie finansowe ujawnia pośrednie pozycje w zakresie pożyczek DeFi, zdecentralizowanych instrumentów pochodnych, sieci Warstwy 1 i Warstwy 2, rynków predykcyjnych oraz infrastruktury płatności Bitcoin, poprzez sieć struktur funduszy venture. Jeśli zostanie zatwierdzony, będzie pierwszym prezesem Rezerwy Federalnej w 113-letniej historii tej instytucji z wcześniejszą osobistą inwestycją w ekosystem kryptowalut.
Obowiązek zbycia jest jasny. Zasady etyki Fedu wprowadzone przez Jerome'a Powella w 2022 roku po skandalach handlowych wśród prezesów regionalnych Fedów wyraźnie zabraniają wyższym urzędnikom posiadania kryptowalut, indywidualnych akcji, funduszy sektorowych, towarów i instrumentów pochodnych. Nowi urzędnicy mają sześć miesięcy na osiągnięcie zgodności. Warsh zobowiązał się do bezwarunkowego zbycia wszystkich dotkniętych pozycji po zatwierdzeniu.
Senatorowie z obu stron korytarza naciskali na Warsha podczas wtorkowego przesłuchania w sprawie przejrzystości jego ujawnień, a kilku Demokratów argumentowało, że wykorzystanie umów o poufności do ukrywania bazowych aktywów jego największych pozycji funduszowych uniemożliwia opinii publicznej ocenę konfliktu interesów przed głosowaniem nad zatwierdzeniem.
Szczegóły portfela kryptowalutowego Warsha, opublikowane przez CoinDesk na podstawie pełnej analizy zgłoszenia OGE, obejmują możliwe do zidentyfikowania udziały w Solana i Optimism poprzez fundusze AVGF I, dYdX, Polymarket, Compound i Blast poprzez DCM Investments 10 LLC, oraz Dapper Labs, DeSo i Friends With Benefits poprzez oddzielną serię funduszy AVF. Pojawiają się również bezpośrednia pozycja w SpaceX oraz udziały w firmach AI, w tym Recraft i 11x.
Dwie pozycje, które najbardziej niepokoją recenzentów etyki, znajdują się w Juggernaut Fund LP, każda wyceniona na ponad 50 milionów dolarów bez ujawnionego górnego limitu. Aktywa bazowe obu są objęte umowami o poufności. Analityk OGE Heather Jones wskazała je konkretnie, zauważając, że zgodność wymaga pełnego zbycia obu. Likwidacja udziałów LP w niepłynnych funduszach venture jest bardziej złożona niż sprzedaż publicznie notowanych pozycji i może zająć pełne sześć miesięcy, nawet po zatwierdzeniu.
Nawet po zakończeniu zbycia, Warsh stoi w obliczu skomplikowanego krajobrazu wyłączeń. Federalne zasady etyki generalnie wymagają rocznego okresu karencji w sprawach bezpośrednio wpływających na niedawne interesy finansowe. Oznacza to, że decyzje podejmowane przez Fed, które dotyczą emitentów stablecoinów, protokołów DeFi lub sieci Warstwy 2 z jego byłego portfela, mogą wymagać od Warsha wyłączenia się z wszelkich obrad w pierwszym roku jego kadencji.
W przypadku roli Fedu w nadzorowaniu regulacji dochodowości stablecoinów, polityki depozytów kryptowalutowych banków oraz wszelkich przyszłych ram cyfrowej waluty banku centralnego, roczne wyłączenie przewodniczącego byłoby znaczącym ograniczeniem operacyjnym. Szeroki zakres portfela Warsha, obejmujący każdą główną kategorię infrastruktury aktywów cyfrowych, oznacza, że krajobraz wyłączeń jest niezwykle szeroki w porównaniu z jakimkolwiek poprzednim prezesem Fedu, którego konflikty finansowe ograniczały się głównie do tradycyjnych papierów wartościowych.
Portfel jest sygnałem o podwójnym znaczeniu. Prezes Fedu z osobistą ekspozycją na venture w obszarze DeFi i infrastruktury blockchain posiada bardziej szczegółową wiedzę o technologii niż wszyscy jego poprzednicy razem wzięci. Jego poglądy na kryptowaluty nie będą kształtowane wyłącznie przez briefy pracowników. Jednocześnie obowiązkowe zbycie i rozszerzone obowiązki wyłączeń oznaczają, że wszelkie sympatie polityczne, które implikowały jego inwestycje, będą formalnie ograniczone przez co najmniej pierwszy rok jego kadencji.
Branża kryptowalut powinna oczekiwać prezesa Fedu, który rozumie technologię na poziomie strukturalnym i który publicznie opisał Bitcoina jako mającego pozytywny efekt dyscyplinujący na politykę gospodarczą. Czego branża może nie uzyskać, przynajmniej początkowo, to prezes Fedu, który będzie mógł głosować w sprawach bezpośrednio dotyczących konkretnych sieci, w które był zainwestowany.