Szansa na przyjęcie ustawy CLARITY w tym roku zmniejszyła się, ponieważ ustawodawcy stoją przed napiętym kalendarzem legislacyjnym i nierozwiązanymi sporami dotyczącymi kluczowych postanowień, jak podają analitycy JPMorgan.
Według raportu analityków JPMorgan pod kierownictwem Nikolaosa Panigirtzoglou, czas polityczny staje się jedną z największych przeszkód dla ustawy o strukturze rynku kryptowalut. Analitycy stwierdzili, że zbliżanie się wyborów śródokresowych w USA w 2026 roku skraca czas dostępny dla Kongresu na postęp w zakresie ważnego ustawodawstwa dotyczącego aktywów cyfrowych, podnosząc możliwość opóźnienia reform struktury rynku.
Ustawa CLARITY ustanowiłaby federalne ramy regulacji aktywów cyfrowych i podzieliłaby obowiązki nadzorcze między Komisję Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) a Komisję ds. Obrotu Kontraktami Terminowymi na Towary (CFTC).
Chociaż ustawodawstwo niedawno trafiło do kalendarza Senatu, pozostaje jeszcze kilka kroków, zanim stanie się prawem, w tym zatwierdzenie przez Senat, uzgodnienie z ustawodawstwem Izby Reprezentantów i podpis prezydenta Donalda Trumpa.
Dodając do niepewności, JPMorgan stwierdził, że ostateczny kształt ustawodawstwa może w dużej mierze zależeć od rozwoju wydarzeń politycznych w nadchodzących miesiącach. Analitycy zauważyli, że ustawa negocjowana przed wyborami śródokresowymi mogłaby wyglądać znacznie inaczej niż ta rozważana po nich, zwłaszcza jeśli zmieni się kontrola nad Kongresem.
Obok obaw związanych z terminami, rozbieżności dotyczące przepisów dotyczących stablecoinów nadal rzutują na perspektywy ustawy.
Zdaniem JPMorgan, sprzeciw części branży bankowej nasilił się z powodu zapisów dotyczących nagród za stablecoiny i produktów przypominających odsetki. Analitycy wskazali na trwające debaty na temat tego, czy emitenci powinni mieć możliwość oferowania zwrotów z sald stablecoinów bez podlegania tym samym wymogom, które obowiązują tradycyjne banki.
Ostatnie komentarze dyrektorów banków uwypukliły te obawy. Prezes JPMorgan, Jamie Dimon, oraz Prezes i Dyrektor Finansowy New York Citi Bank, David L. Cohen, skrytykowali aspekty ustawodawstwa, argumentując, że niektóre postanowienia mogą tworzyć luki regulacyjne.
Podczas wywiadu dla CNBC, Dimon skrytykował również dyrektora generalnego Coinbase, Briana Armstronga, i stwierdził, że ustawodawstwo pozwoliłoby firmom kryptowalutowym oferować produkty podobne do depozytów bankowych bez równoważnych zabezpieczeń. Dalej argumentował, że ustawa nie odpowiada w wystarczającym stopniu na wymogi przeciwdziałania praniu pieniędzy (AML) ani na zobowiązania wynikające z ustawy o tajemnicy bankowej.
Twierdzenia te zostały zakwestionowane przez senator Cynthii Lummis, przewodniczącą Podkomisji Bankowej Senatu ds. Aktywów Cyfrowych. W rozmowie z CNBC, Lummis powiedziała, że wymogi AML i ustawy o tajemnicy bankowej już mają zastosowanie do aktywów cyfrowych i są uwzględnione w ustawodawstwie. Oskarżyła również Dimona o wprowadzanie w błąd co do ustawodawstwa, mówiąc, że szef JPMorgan „albo nie przeczytał ustawy, albo chce wprowadzić ludzi w błąd”.
Podczas gdy debata na temat stablecoinów przyciągnęła znaczną uwagę, ustawodawcy nadal pracują nad kilkoma innymi sekcjami ustawodawstwa.
W rozmowie z dziennikarką Eleanor Terrett, Lummis powiedziała, że głosowanie w Senacie przed przerwą świąteczną 4 lipca pozostaje możliwe, ale zasugerowała, że działania przed sierpniową przerwą są bardziej prawdopodobne.
Według Lummis, ustawodawcy muszą jeszcze połączyć postanowienia z Senackiej Komisji Bankowej, Senackiej Komisji Rolnictwa, środki związane z etyką oraz pewne zmiany związane z ustawą GENIUS, zanim ostateczny pakiet będzie gotowy.
Ochrona deweloperów również stała się częścią negocjacji. Język ustawy o pewności regulacyjnej blockchaina, zawarty w ustawie CLARITY, chroniłby deweloperów zdecentralizowanego oprogramowania przed traktowaniem ich jako podmiotów przekazujących pieniądze, gdy nie przechowują oni środków klientów.
W ostatnich tygodniach wzrosło poparcie dla tego postanowienia. Organizacja Defend Developers niedawno uruchomiła komitet akcji politycznej (PAC) skoncentrowany na wspieraniu deweloperów blockchain, twórców zdecentralizowanych finansów (DeFi) i inżynierów oprogramowania.
Oddzielnie, Stowarzyszenie Blockchain podało, że 160 byłych urzędników ds. bezpieczeństwa narodowego, wywiadu i organów ścigania podpisało list wzywający Kongres do przyspieszenia prac nad ustawą, opisując regulację aktywów cyfrowych jako priorytet bezpieczeństwa narodowego i egzekwowania prawa.
Nawet przy takim wsparciu, Lummis przyznała, że zapewnienie 60 głosów potrzebnych do zamknięcia debaty (cloture) i finalizacja pakietu legislacyjnego może potrwać dłużej, niż początkowo oczekiwano.
