Bitcoin radził sobie lepiej niż złoto i srebro podczas wojny w Iranie, wykazując oznaki napływu kapitału i rosnącej aktywności, podczas gdy metale szlachetne doświadczyły ostrych odpływów i zamykania pozycji, stwierdzili analitycy JPMorgan.

Cena złota spadła o około 15% w ciągu miesiąca, ponieważ rosnące stopy procentowe i silniejszy dolar amerykański obciążyły "wcześniej zatłoczone pozycje", powiedzieli analitycy JPMorgan pod kierownictwem dyrektora zarządzającego Nikolaosa Panigirtzoglou w środowym raporcie. Zarówno złoto, jak i srebro osiągnęły rekordowe poziomy wcześniej w tym roku — blisko 5 500 USD za złoto i 120 USD za srebro — co uczyniło je podatnymi na realizację zysków i likwidację pozycji, gdy tylko zmieniły się warunki rynkowe, zauważyli analitycy.

Fundusze ETF złota odnotowały odpływy w wysokości prawie 11 miliardów dolarów w ciągu pierwszych trzech tygodni marca, podczas gdy przepływy ETF srebra cofnęły wszystkie napływy zbudowane od zeszłego lata, powiedzieli analitycy. W przeciwieństwie do tego, bitcoin (BTC) odnotował napływy netto w tym samym okresie, wskazując na względną siłę w porównaniu z tradycyjnymi aktywami bezpiecznej przystani.

Sygnały momentum Bitcoina się odradzają

Aktywność kryptowalutowa gwałtownie wzrosła w Iranie po wybuchu wojny, gdy obywatele przenosili środki z lokalnych giełd do portfeli z samodzielną opieką (self-custody) i na platformy międzynarodowe, powiedzieli analitycy, powołując się na dane Chainalysis. Bezgraniczny charakter Bitcoina, możliwość przechowywania go w samodzielnej opiece oraz dostępność handlu 24/7 sprawiły, że stał się on preferowanym narzędziem do przepływu kapitału w okresach niestabilności gospodarczej, presji walutowej i kontroli kapitału, zauważyli analitycy.

Pozycjonowanie instytucjonalne również wykazuje zmianę. Proxy JPMorgan dla instytucjonalnego pozycjonowania na kontraktach futures — oparte na zmianach otwartych pozycji na CME — pokazało narastanie pozycji w złocie i srebrze pod koniec zeszłego roku i na początku 2026 roku, a następnie ostry spadek od stycznia, wskazując na realizację zysków przez inwestorów instytucjonalnych. Pozycjonowanie na kontraktach futures Bitcoina, w przeciwieństwie do tego, pozostało stosunkowo stabilne w ostatnich tygodniach.

Inwestorzy kierujący się momentum wydają się wzmacniać ten ruch. Sygnały pozycjonowania związane ze strategiami momentum, takimi jak doradcy ds. handlu towarami, pokazują, że złoto i srebro przechodzą od "poziomów wykupienia do poniżej neutralnego", co sugeruje, że wymuszone likwidacje odegrały rolę w ostatnich spadkach cen, według analityków. Sygnały momentum Bitcoina, tymczasem, odradzają się od "poziomów wyprzedania w kierunku neutralnego", co wskazuje na poprawę sentymentu.

Warunki płynności również zmieniły się w różnych aktywach. Złoto historycznie wykazywało silniejszą płynność rynkową niż zarówno srebro, jak i bitcoin, mierzoną wskaźnikiem Hui-Heubel, metryką śledzącą szerokość i płynność rynku, powiedzieli analitycy. Jednak ta dynamika ostatnio się odwróciła. Warunki płynności złota pogorszyły się, przy czym bitcoin wykazuje teraz lepszą szerokość rynku, podczas gdy srebro odnotowało jeszcze ostrzejszy spadek płynności, co mogło pogorszyć jego ruchy cenowe, według analityków.

"Ogólnie rzecz biorąc, przepływy ETF srebra cofnęły wszystkie poprzednie napływy od zeszłego lata. Pogorszenie warunków płynności w złocie spowodowało spadek jego szerokości rynkowej poniżej tej Bitcoina obecnie," podsumowali analitycy. "Aktywność kryptowalutowa podobno wzrosła w Iranie, podkreślając ważną rolę, jaką kryptowaluty odgrywają jako bezpieczna przystań dla obywateli krajów cierpiących z powodu niestabilności gospodarczej i walutowej, a także stresu geopolitycznego."