Hyperliquid ETF-y odnotowują gwałtowny wzrost, wyraźnie przeciwstawiając się niedawnym przeciwnościom makroekonomicznym i ochłodzeniu szerszego rynku kryptowalut w drugim kwartale.
Natywny token protokołu, HYPE, odzwierciedla ten impet, wzrastając o ponad 73% w ciągu ostatniego miesiąca i o 196% w 2026 roku, osiągając we wtorek rano nowe historyczne maksimum 75,96 USD, zgodnie z danymi CoinGecko.
Przepływy funduszy instytucjonalnych opowiadają podobną historię. Trzy nowo uruchomione Hyperliquid ETF-y przyciągnęły prawie 172 miliony dolarów netto wpływów od ich majowego debiutu, podczas gdy Bitcoin ETF-y straciły prawie 5,6 miliarda dolarów w tym samym okresie, zgodnie z danymi SoSoValue.
Ta rozbieżność podkreśla rosnący apetyt instytucjonalny na architekturę protokołu generującą opłaty i jego bazowy token, w przeciwieństwie do altcoinów opartych na narracji, spekulacyjnych i nieprzynoszących zysku.
BHYP od Bitwise’a przewodzi w wyścigu HYPE ETF z około 107 milionami dolarów skumulowanych wpływów netto i 122,8 milionami dolarów aktywów netto, za nim plasuje się THYP od 21Shares z 60 milionami dolarów i HYPG od Grayscale z 8,6 milionami dolarów. Łączny wolumen obrotu we wszystkich trzech produktach zbliżył się do 900 milionów dolarów.
W przeciwieństwie do Bitcoin ETF-ów, które są w dużej mierze napędzane makroekonomicznie i traciły kapitał w obliczu niepewności geopolitycznej i rosnących rentowności obligacji skarbowych, wpływy do HYPE ETF odzwierciedlają przekonanie o protokole generującym rzeczywiste, mierzalne opłaty, powiedział Jeff Mei, COO BTSE, w rozmowie z Decrypt.
„Odporność HYPE wskazuje, że rynek zaczyna uwzględniać podstawy protokołu” – powiedział Mei. „Spalanie środków z Funduszu Pomocy tworzy presję podażową, a program USDC o wartości 5 miliardów dolarów Coinbase’a wstrzykuje stałą płynność, która wzmacnia przewagę konkurencyjną Hyperliquid.”
Rozbieżność jest również związana z „przejściem Hyperliquid w kierunku dywersyfikacji źródeł przychodów”, zgodnie z raportem 21Shares z 14 maja, który podkreślał jego zdolność do generowania opłat ze źródeł wykraczających poza wieczyste kontrakty kryptowalutowe, włączając w to towary, akcje, rynki wynikowe i rynki przed IPO.
Podczas gdy wycena przedrynkowa wieczystych kontraktów CBRS przed IPO przyciągnęła uwagę Wall Street, odpowiadając ostatecznej cenie otwarcia na NASDAQ w granicach 1,3%, IPO SpaceX platformy umocniło jej wartość.
Wieczysty kontrakt SPCX SpaceX, uruchomiony przez TradeXYZ za pośrednictwem bezprawnie dostępnego frameworka HIP-3 platformy, przyciągnął około 1,4 miliarda dolarów wolumenu w jednej sesji, zgodnie z danymi z hl.eco. Kontrakt ten stanowił około 30% całego wolumenu HIP-3 tego dnia.
„Inwestorzy faktycznie widzą, jak protokół [Hyperliquid] zdobywa udział w rynku i generuje znaczące opłaty, co sprawia, że propozycja wartości jest bardzo różna” – powiedziała Sammi Li, CEO Ju.com, w rozmowie z Decrypt.
Dwie cechy strukturalne wzmacniają tezę instytucjonalną.
Po pierwsze, jest to podstawowy mechanizm Funduszu Pomocy (AF) protokołu, który automatycznie przekierowuje od 97% do 99% opłat transakcyjnych Hyperliquid na wykupy tokenów, tworząc natychmiastowe, niespekulacyjne powiązanie między dziennym wolumenem obrotu a popytem na natywny aktyw.
Po drugie, to ewolucja strukturalna warstwy stablecoinów Hyperliquid o wartości wielu miliardów dolarów. Obejmuje to Coinbase, który jest oficjalnym zarządzającym skarbem dla istniejących rezerw USDC platformy. Niedawno aktywowany program AQAv2 pozwala 5 miliardom USDC generować 4% zysku; 90% tego zysku jest przekierowywane do AF, wzmacniając przewagę płynnościową protokołu, a w konsekwencji – koło zamachowe wykupu tokenów.
Li zgodziła się, dodając, że Hyperliquid nie jest w pełni zależny od hossy. „W rzeczywistości, zmienne rynki często tworzą więcej okazji handlowych” – powiedziała. „Kiedy handlowcy aktywnie zabezpieczają się i zmieniają pozycje, wolumeny pozostają silne, a to ostatecznie napędza przychody protokołu. Rynek zdaje się to dostrzegać.”
Li stwierdziła, że najważniejszym wskaźnikiem dla przyszłości Hyperliquid nie jest cena, ale to, czy protokół nadal przyciąga użytkowników, płynność i wolumen. „Jeśli Hyperliquid będzie kontynuować swoje działania w obecnym tempie i nadal zdobywać udział w rynku instrumentów pochodnych, nie byłabym zaskoczona, gdyby zainteresowanie instytucjonalne nadal rosło” – powiedziała.
Na razie liczby i fundamenty są po stronie Hyperliquid. W miesiącu, w którym Bitcoin ETF-y straciły miliardy, HYPE ETF-y przyciągnęły 172 miliony dolarów, a ta rozbieżność nie wykazuje oznak odwrócenia.
Rynki opcji implikują 10-15% szans na to, że HYPE osiągnie 100 USD do końca lipca, napisał w poniedziałek Nick Forster, współzałożyciel i CEO platformy opcji on-chain Derive.
