Boom skarbców aktywów cyfrowych (DAT) przetoczył się przez rynki publiczne w ciągu ostatnich dwóch lat, tworząc dziesiątki firm, których głównym celem jest gromadzenie kryptowalut, od bitcoina i etheru po Solanę, Zcash, a ostatnio token HYPE Hyperliquid.

Przez większą część tego okresu, rosnące ceny kryptowalut i premie napędzały transakcje, co z kolei przyciągnęło więcej firm do przyjęcia tego schematu działania. Jednak w pierwszej połowie 2026 roku, gwałtowne spowolnienie na większości rynku kryptowalut ujawnia podział między zwycięzcami a przegranymi w sektorze.

Praktycznie wszystkie główne firmy ze skarbcami bitcoinów, etherów i Solany ponoszą obecnie miliardy dolarów niezrealizowanych strat, ponieważ aktywa bazowe spadają do najniższych poziomów od wielu lat.

Tymczasem najnowsze dane z platformy analityki kryptowalut Artemis pokazują, że firmy zarządzające skarbcami Hyperliquid na razie przeciwstawiają się trendowi i są jedynymi, które wciąż odnotowują znaczące niezrealizowane zyski.

Hyperliquid Strategies, największa firma zarządzająca skarbcem (HYPE), posiada około 23,7 miliona HYPE i odnotowuje ponad 1,1 miliarda dolarów niezrealizowanych zysków, pomimo niedawnego spadku tokena z rekordowego poziomu powyżej 74 dolarów na początku tego tygodnia.

Hyperion DeFi, który posiada nieco ponad 2 miliony HYPE, zgodnie z najnowszym zgłoszeniem do SEC, również nadal utrzymuje się na plusie, z około 35 milionami dolarów niezrealizowanych zysków.

Bitcoinowe DAT-y pod wodą

Jeśli jest jedna firma, która najlepiej ilustruje spadek tego trendu, to jest to Strategy (MSTR), największy korporacyjny posiadacz bitcoina i firma, która spopularyzowała plan dla nowoczesnego modelu skarbca kryptowalutowego.

Dane z SaylorTracker pokazują, że Strategy ponosi obecnie ponad 12,8 miliarda dolarów niezrealizowanych strat, pomimo że zaczęła gromadzić BTC, gdy handlowano nim w okolicach 10 000 dolarów. Średni koszt nabycia firmy wzrósł do około 75 000 dolarów za bitcoina po latach zakupów.

Wahania, których Strategy doświadczyła od tego czasu, zwłaszcza w ciągu ostatniego roku, były ekstremalne. Kiedy bitcoin przekroczył 126 000 dolarów w październiku ubiegłego roku, Strategy odnotowywała ponad 14 miliardów dolarów niezrealizowanych zysków. Te zyski przekształciły się w około 9,5 miliarda dolarów strat w lutym, zanim w kwietniu ponownie wróciły na plus.

Jednak w tym tygodniu, po tym jak Strategy ogłosiła sprzedaż 32 bitcoinów za 2,5 miliarda dolarów, BTC zaczął być wyprzedawany, osiągając długoterminowy dołek około 59 100 dolarów w piątek po południu, pozostawiając Strategy z papierową stratą 20% na swoich aktywach.

Jej akcje, MSTR, spadły w piątek o ponad 11% do około 116 dolarów, niewiele powyżej dwuletniego minimum.

Japoński Metaplanet, jedna z najwcześniejszych i najbardziej agresywnych firm, które przyjęły schemat skarbca bitcoinowego Strategy, również odczuwa presję. Firma ponosi prawie 1,7 miliarda dolarów niezrealizowanych strat na swoich posiadanych bitcoinach, podczas gdy jej akcje notowane w USA spadły ostatnio do około 1,40 dolara, co jest ich najniższą ceną od czasu przyjęcia strategii w 2024 roku.

Rozwiń wykres

Skarbce Etheru i Solany ponoszą ciężkie straty

Te straty dotknęły również firmy zarządzające skarbcami Ethereum po tym, jak (ETH) spadł poniżej 1550 dolarów w piątek, do najniższego poziomu od ponad roku.

Bitmine, której przewodniczy Tom Lee z Fundstrat i która jest największą na świecie firmą zarządzającą skarbcem etheru, posiada ponad 5,4 miliona ETH o wartości około 8,6 miliarda dolarów po obecnych cenach. Dane Artemis szacują, że firma ponosi około 10,5 miliarda dolarów niezrealizowanych strat na tych aktywach.

Pozycja Bitmine stanowi prawie 4,5% całej podaży etheru w obiegu, a firma wcześniej oświadczyła, że jej celem jest zwiększenie tego do 5% wszystkich ETH. Jej akcje, BMNR, spadły w piątek o ponad 10% do około 16 dolarów, notując nowe minimum od czasu uruchomienia strategii skarbca etheru w czerwcu 2025 roku.

Sharplink, inna ważna firma zarządzająca skarbcem etheru (DAT), również nie została oszczędzona. Firma posiada prawie 869 000 ETH i odnotowuje papierową stratę w wysokości około 1,8 miliarda dolarów.

Firmy zarządzające skarbcami Solany, choć mniej ugruntowane, również znalazły się pod presją, gdy (SOL) spadł poniżej 65 dolarów w piątek, co jest jego najniższym poziomem od końca 2023 roku. Forward Industries, największa notowana publicznie firma zarządzająca skarbcem Solany, obecnie ponosi około 1,2 miliarda dolarów niezrealizowanych strat na swoich posiadanych ponad 6,8 milionach SOL.