Nowy dokument roboczy Europejskiego Banku Centralnego (EBC) wskazuje, że zarządzanie w kilku głównych protokołach zdecentralizowanych finansów (DeFi) jest znacznie bardziej skoncentrowane, niż wcześniej przypuszczano, a wyniki te mogą wpłynąć na to, jak decydenci będą kształtować ramy regulacyjne, aby objąć „istotne podmioty parasolem regulacyjnym”.

Jest to zadanie łatwiejsze do powiedzenia niż do wykonania, o czym świadczy tytuł dokumentu: „Kogo regulować? Identyfikacja aktorów w zarządzaniu DeFi”.

Główna statystyka z dokumentu wskazuje, że 100 największych posiadaczy tokenów zarządzających stanowi ponad 80% wszystkich posiadanych tokenów w ekosystemach Aave, MakerDAO (obecnie część zmienionego na Sky Protocol), Ampleforth i Uniswap. Oznacza to, że stosunkowo mała grupa ma nieproporcjonalny wpływ na to, jak działają te protokoły.

W wielu przypadkach te posiadane aktywa są „powiązane z samymi protokołami lub giełdami”, chociaż nie zawsze jest jasne, kto kontroluje tokeny, zwłaszcza w przypadku dużych sald przechowywanych na giełdach w imieniu wielu użytkowników.

Dokument zauważa również, że „czołowi głosujący to w większości delegaci”, z których wielu „nie mogło zostać zidentyfikowanych ani powiązanych z posiadaczami tokenów”, co utrudnia ustalenie, kto dokładnie ma największy wpływ na zarządzanie protokołem.

Utrudnia to poleganie na wspólnych punktach zaczepienia regulacyjnego stosowanych w innych sektorach kryptowalut, takich jak posiadacze tokenów, deweloperzy czy giełdy, które w praktyce mogą się nie sprawdzić, sugerują autorzy.

Naukowcy podważają również powszechne twierdzenia, że protokoły DeFi z czasem stają się bardziej zdecentralizowane i że poziom koncentracji obserwowany w przypadku tych tokenów protokołów nie jest jedynie produktem ubocznym wczesnej dystrybucji, zwłaszcza biorąc pod uwagę, że Aave, Uniswap i MakerDAO zbliżają się do dekady działania.

Rozwiń wykres

Wiele kwestii podnoszonych w dokumencie EBC zostało również zasygnalizowanych przez niektórych z największych deweloperów DeFi, którzy już eksperymentują ze sposobami na zrównoważenie decentralizacji i usprawnienie zarządzania.

W Aave, czołowym protokole DeFi pod względem całkowitej zablokowanej wartości (TVL) według danych The Block, założyciel Stani Kulechov niedawno opisał zarządzanie DAO jako „niezwykle trudne” w obsłudze, powołując się na powolne podejmowanie decyzji, wielokrotne rundy głosowania i wewnętrzne polityki, które hamują postęp.