Bitcoin może znaleźć dno w okolicach 53 600 dolarów, podczas gdy warunki popytowe pozostają słabe, a trwała odbudowa jeszcze się nie rozpoczęła, według firmy analitycznej CryptoQuant.

Poziom 53 600 dolarów to obecna zrealizowana cena Bitcoina, czyli zagregowana on-chainowa baza kosztów wszystkich uczestników rynku, powiedział Julio Moreno, szef działu badań CryptoQuant, w raporcie w środę. Historycznie, Bitcoin osiągał dno na poziomie lub nieznacznie poniżej zrealizowanej ceny w każdym głównym cyklu bessy, zauważył Moreno.

"Historycznie jest to poziom, który potwierdzałby dno (zrealizowana cena). Nie oznacza to, że koniecznie go osiągniemy, ale nadal jest to możliwość, zwłaszcza przy słabości popytu na Bitcoin," powiedział Moreno The Block.

Zrealizowana cena została na krótko przekroczona podczas wyprzedaży napędzanej upadkiem FTX w listopadzie 2022 roku, zanim Bitcoin się odbił, co czyni ją jednym z kluczowych poziomów wyceny na rynku, zauważył Moreno.

W zeszłym tygodniu Bitcoin spadł do nowego, niskiego poziomu bessy, osiągając około 59 000 dolarów, pozostając zaledwie 9% powyżej swojej obecnej zrealizowanej ceny wynoszącej 53 600 dolarów, ale od tego czasu się odbił i obecnie handluje w okolicach 62 150 dolarów, według strony z cenami Bitcoina The Block.

Popyt na Bitcoin pozostaje kruchy 

Tymczasem warunki popytowe na Bitcoin pozostają "głęboko niesprzyjające," powiedział Moreno, zauważając, że potwierdzone dno bessy lub bycze odwrócenie trendu może jeszcze wymagać czasu, aby się rozwinąć.

CryptoQuant szacuje, że całkowity popyt na Bitcoin, łączący spekulacyjną aktywność na wieczystych kontraktach futures i widoczny popyt spot, spadł o 652 000 Bitcoinów w zeszłym tygodniu, co stanowi największy tygodniowy spadek od stycznia 2022 roku. Zarówno popyt na futures, jak i spot gwałtownie się pogorszył, gdy Bitcoin spadł poniżej 60 000 dolarów, wywołując likwidacje długich pozycji i przyspieszając sprzedaż spot, napisał Moreno.

Osłabł również popyt długoterminowy. Roczny widoczny wzrost popytu według CryptoQuant stał się ujemny i spada poniżej swojej średniej ruchomej w najszybszym tempie od lutego 2024 roku, co wskazuje, że obecnie jest mniej kupujących Bitcoin niż rok temu i "eliminuje podstawy popytowe wymagane do utrzymania jakiegokolwiek ożywienia cen," napisał Moreno.

Raport podkreślił również gwałtowne spowolnienie popytu instytucjonalnego poprzez spotowe fundusze ETF.

Trzydziestodniowy wzrost popytu na ETFy spadł do minus 74 000 Bitcoinów, co jest najsłabszym odczytem od czasu uruchomienia amerykańskich spotowych ETF-ów Bitcoina w styczniu 2024 roku. Zamiast absorbować presję sprzedażową, ETFy przyczyniają się obecnie do ekspansji podaży netto, ponieważ inwestorzy zmniejszają swoją ekspozycję, napisał Moreno.

Jednocześnie zrealizowane straty nie osiągnęły jeszcze poziomów kapitulacji na rynku bessy, czyli fazy masowej panicznej sprzedaży podczas gwałtownego spadku rynku.

Posiadacze Bitcoina zrealizowali straty w wysokości łącznie 187 000 Bitcoinów w ciągu ostatnich 30 dni, w porównaniu do 400 000 Bitcoinów, gdy Bitcoin po raz pierwszy spadł poniżej 60 000 dolarów w tej bessie w lutym 2026 roku, oraz 1,2 miliona Bitcoinów podczas dna rynkowego spowodowanego upadkiem FTX w listopadzie 2022 roku, zauważył Moreno.

"Brak skoku zrealizowanych strat na poziomie kapitulacji wskazuje, że duża grupa posiadaczy nadal utrzymuje się nad wodą przy 59 000 dolarów i nie osiągnęła jeszcze psychologicznego progu wymuszonej lub panicznej sprzedaży," napisał Moreno.

Historycznie, główne dna Bitcoina następowały po silnej wyprzedaży i wyczerpaniu sprzedających. Moreno powiedział, że zrealizowane straty nie osiągnęły jeszcze tych poziomów, co sugeruje, że rynek może potrzebować jeszcze usunąć większą presję sprzedażową, zanim rozpocznie się trwała odbudowa.

"Dno może być blisko pod względem poziomu ceny, ale zmiana reżimu na rynek byka wymaga konstruktywnego ożywienia popytu, stanu jeszcze niewidocznego w danych," napisał Moreno.

Dopóki całkowity popyt się nie ustabilizuje, przepływy ETF się nie odbudują, a zrealizowane straty nie osiągną szczytów na poziomie kapitulacji, Moreno powiedział, że obecny poziom cenowy należy interpretować jako kandydata na dno wyceny, a nie potwierdzone dno cyklu.