Dyrektor generalny CryptoQuant, Ki Young Ju, ostrzega, że bessa Bitcoina może potrwać do początku 2027 roku, bazując na danych on-chain PnL.
Dyrektor generalny CryptoQuant, Ki Young Ju, zamieścił w tym tygodniu na platformie X ostrzeżenie, że obecny spadek Bitcoina odzwierciedla przedłużające się cykle bessy z lat 2014, 2018 i 2022 i może nie zakończyć się przed początkiem 2027 roku.
„Kiedy rozpoczynają się kaskady realizacji zysków, PnL inwestorów Bitcoina zazwyczaj spada przez około 18 miesięcy” – napisał Ju. „Ponieważ zmiana trendu rozpoczęła się w październiku 2025 roku, bessa może potrwać do początku 2027 roku. Trend zmienia się tylko wtedy, gdy rosną niezrealizowane zyski, a spadają zyski zrealizowane. Jeszcze tam nie jesteśmy.”
Analiza Ju opiera się na sygnale indeksu PnL CryptoQuant, 365-dniowej średniej kroczącej, która śledzi cykle rentowności inwestorów. Wskaźnik osiągnął szczyt pod koniec 2025 roku, w wzorcu ściśle odpowiadającym szczytom odnotowanym przed długotrwałymi fazami bessy w latach 2014, 2018 i 2022. Każdy z tych okresów charakteryzował się gwałtownymi, trwałymi spadkami po tym, jak sygnał odwrócił się od szczytu.
W momencie publikacji postu Bitcoin handlował w okolicach 73 000 USD, co oznacza spadek o około 30% od szczytów z 2025 roku, w obliczu rosnącej presji makroekonomicznej wynikającej z podwyższonych rentowności obligacji skarbowych USA i szerszego sentymentu "risk-off" na rynkach. Jak donosi crypto.news, niedźwiedzie komentarze społeczne dotyczące Bitcoina osiągnęły w kwietniu 2026 roku najwyższy poziom, gdy osłabł popyt spot.
Sygnał odwrócenia, który opisuje Ju, wymaga konkretnej kombinacji, która jeszcze się nie zmaterializowała: marże niezrealizowanych zysków muszą zacząć rosnąć, podczas gdy zrealizowane zyski muszą spadać jednocześnie, co wskazuje, że presja sprzedażowa wyczerpuje się, a kupujący odzyskują kontrolę. Dopóki ten wzorzec się nie pojawi, Ju uważa scenariusz bessy za nienaruszony.
Nie wszyscy analitycy podzielają rozszerzony harmonogram. Dyrektor generalny VanEck, Jan van Eck, powiedział wcześniej w tym roku CNBC, że Bitcoin może tworzyć dno cyklu, wskazując na stabilizację rynku opcji i spowolnienie sprzedaży przez długoterminowych posiadaczy jako wczesne konstruktywne sygnały. Coinbase w swoim kwietniowym raporcie miesięcznym z 2026 roku zauważyło, że wsparcie cenowe może pojawić się między majem a czerwcem, potencjalnie przygotowując grunt pod silniejszy trzeci kwartał.
Dla trwałego ożywienia Ju wskazał dwa kluczowe czynniki popytu: odnowione wpływy z funduszy ETF spot Bitcoin i zwiększoną aktywność biur instytucjonalnych OTC, z których oba spowolniły w ostatnich miesiącach. Przepływy do ETF-ów pozostały pozytywne, ale w normalizowanym tempie w stosunku do wzrostu obserwowanego na początku 2025 roku.
Dane on-chain z CryptoQuant pokazują, że napływ kapitału do Bitcoina nadal rośnie, ale kapitalizacja rynkowa nie reaguje proporcjonalnie. Ta rozbieżność, gdzie pieniądze wchodzą na rynek, ale ceny stagnują lub spadają, jest w ramach Ju definicyjną cechą bessy.
Obecna cena Bitcoina konsoliduje się w okolicach poziomu 73 000 USD, a CoinGlass identyfikuje 74 200 USD i 74 500 USD jako kluczowe strefy oporu, gdzie skupione są duże zlecenia sprzedaży. Potencjalne uchwalenie Clarity Act pozostaje jednym z najczęściej wymienianych katalizatorów instytucjonalnych, które zdaniem analityków mogą zmienić sentyment, chociaż model PnL Ju działa niezależnie od harmonogramów politycznych.
