Struktura posiadania Bitcoina nadal się pogarsza, ponieważ salda BTC wielorybów kurczą się, podczas gdy salda delfinów zwalniają poniżej trendu, według firmy analitycznej on-chain CryptoQuant.

Salda wielorybów Bitcoina maleją rok do roku w najszybszym tempie w tym roku, odzwierciedlając fazę bessy z 2022 roku, kiedy akumulacja wielorybów najpierw zatrzymała się, zanim stała się ujemna, powiedział w raporcie Julio Moreno, szef działu badań w CryptoQuant.

Tymczasem salda delfinów nadal wykazują pozytywny wzrost roczny, ale gwałtownie zwolniły, powiedział Moreno. Zauważył, że roczny wzrost delfinów osiągnął szczyt na poziomie +0,97 miliona BTC w październiku 2025 roku i od tego czasu znacznie spadł poniżej trendu, „potwierdzając, że strukturalny motor popytu tego cyklu znajduje się w trwałym spowolnieniu”.

CryptoQuant definiuje wieloryby jako portfele zawierające od 1000 do 10 000 Bitcoinów, z wyłączeniem giełd i pul wydobywczych, „aby wyodrębnić prawdziwe zachowania inwestorów”, podczas gdy delfiny to portfele zawierające od 100 do 1000 Bitcoinów, grupa w dużej mierze zdominowana przez fundusze ETF i korporacyjne firmy zarządzające skarbem w Bitcoinach.

Miesięczny wzrost sald zarówno wielorybów, jak i delfinów jest obecnie bliski zera jednocześnie, zgodnie z raportem. Miesięczny wzrost delfinów od września 2025 roku tworzy niższe szczyty, podczas gdy miesięczny wzrost wielorybów pozostaje płaski od lutego 2026 roku. Długotrwałe płaskie odczyty wskazują, że najwięksi posiadacze spoza giełd przeszli od aktywnej akumulacji do „neutralnej lub lekkiej dystrybucji”, powiedział Moreno.

Historycznie, okresy, w których miesięczny wzrost sald zarówno wielorybów, jak i delfinów jednocześnie zbliżał się do zera, poprzedzały trwałe osłabienie cen, ponieważ te grupy zbiorowo stanowią główne źródło strukturalnego wsparcia popytu na rynkach Bitcoina, dodał.

Moreno wskazał również na rekordowy wzrost podaży długoterminowych posiadaczy, która osiągnęła obecnie 15,8 miliona Bitcoinów. Jednakże, powiedział, że nie należy tego obecnie interpretować jako byczego sygnału akumulacji.

Według Moreno, podaż długoterminowych posiadaczy rośnie, gdy Bitcoin nie zmienia właścicieli na dużą skalę, co oznacza, że krótkoterminowy popyt jest zbyt słaby, aby wchłonąć monety od długoterminowych posiadaczy. Innymi słowy, więcej inwestorów po prostu trzyma Bitcoina, zamiast wchodzić na rynek nowych kupujących.

Jednocześnie podaż krótkoterminowych posiadaczy gwałtownie spadła z 6,4 miliona Bitcoinów w grudniu 2025 roku do około 4,2 miliona Bitcoinów obecnie, co oznacza spadek o ponad 2,1 miliona Bitcoinów.

Moreno powiedział, że około 900 000 Bitcoinów z tego spadku pochodziło z rezerw giełdy Coinbase, które przeszły z posiadania krótkoterminowego na długoterminowe, ponieważ monety przekroczyły 155-dniowy próg. Moreno stwierdził, że to mechanicznie zawyżyło dane dotyczące podaży długoterminowych posiadaczy, nie odzwierciedlając prawdziwego nowego popytu wchodzącego na rynek.

Moreno wielokrotnie ostrzegał w ostatnich tygodniach, że popyt na Bitcoina pozostaje słaby i że obecne warunki rynkowe przypominają scenariusz bessy z marca 2022 roku. Bitcoin gwałtownie spadł ze swojego szczytu powyżej 126 000 dolarów w październiku ubiegłego roku i obecnie handluje się w okolicach 73 400 dolarów, według strony z cenami Bitcoina The Block.