Kongres posunął naprzód ważną ustawę dotyczącą rynku kryptowalut, która przyznałaby CFTC nowe uprawnienia nad cyfrowymi towarami, pomimo świeżych obaw dotyczących obsady personalnej i finansowania agencji.
Stypendystka Brookings, Tonantzin Carmona, ostrzegła, że ustawa Digital Asset Market Clarity Act mogłaby stworzyć rozbudowany system regulacyjny bez zapewnienia głównemu organowi nadzorczemu wystarczających zasobów do jego funkcjonowania. Jej obawy koncentrują się na Commodity Futures Trading Commission (CFTC), która zgodnie z ustawą stałaby się głównym regulatorem dla handlu spot większością cyfrowych towarów.
Ustawa, znana jako CLARITY Act lub H.R. 3633, została przyjęta przez Izbę Reprezentantów w lipcu 2025 roku. Senacka Komisja Bankowa posunęła tę kwestię naprzód 14 maja 2026 roku, po dwupartyjnych negocjacjach dotyczących zasad rynku aktywów cyfrowych.
Zwollennicy ustawy twierdzą, że zakończyłaby ona lata konfliktu między Komisją Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) a CFTC w kwestii nadzoru nad kryptowalutami. Krytycy, w tym Carmona, mówią, że Kongres może powierzać jedno z największych nowych zadań na rynku finansowym od lat agencji z ograniczoną obsadą personalną.
Zgodnie z dokumentami budżetowymi CFTC, zatwierdzony budżet agencji na rok fiskalny 2026 wynosił około 365 milionów dolarów. Agencja później wnioskowała o 410 milionów dolarów i 650 pracowników w przeliczeniu na pełne etaty na rok fiskalny 2027.
Carmona argumentuje, że te liczby mają znaczenie, ponieważ ustawa CLARITY Act przeniosłaby znaczną część nadzoru nad rynkiem spot kryptowalut na CFTC. Porównała skalę nowych obowiązków do głównych przepisów finansowych po kryzysie, jednocześnie zauważając, że agencja nigdy nie działała z taką samą strukturą zorientowaną na klientów detalicznych jak SEC.
Budżet SEC pozostaje znacznie większy niż budżet CFTC. To porównanie stało się kluczowe dla debaty, ponieważ ustawa zmniejszyłaby rolę SEC na wielu rynkach kryptowalut, jednocześnie dając mniejszemu regulatorowi towarowemu nowy mandat.
Zgodnie z ustawą CLARITY Act, CFTC otrzymałaby wyłączną władzę nad transakcjami spot obejmującymi cyfrowe towary. Giełdy kryptowalut, brokerzy, dealerzy i depozytariusze obsługujący te aktywa musieliby zarejestrować się w agencji.
Ustawa daje regulatorom 360 dni na zakończenie tworzenia przepisów. Określa również 270-dniowy termin wejścia w życie wymogów rejestracyjnych, zgodnie z ramami legislacyjnymi propozycji.
Senacka Komisja Bankowa stwierdziła, że ustawa ma na celu ustanowienie jasnych zasad dla aktywów cyfrowych. Republikanie z komisji, pod przewodnictwem przewodniczącego Tima Scotta, opisali wprowadzenie ustawy jako krok w kierunku narodowej struktury rynku kryptowalut.
Krytyka Carmony koncentruje się na różnicy między rynkami instrumentów pochodnych a rynkami spot kryptowalut. CFTC od dawna nadzoruje kontrakty futures, swapy i opcje, które są głównie wykorzystywane przez profesjonalnych i instytucjonalnych traderów.
Rynki spot kryptowalut angażują wielu użytkowników detalicznych. Badania Brookings ostrzegły, że rynki kryptowalut z dużą liczbą klientów detalicznych budzą obawy dotyczące ochrony konsumentów, w tym oszustw, manipulacji i strat inwestorów.
SEC historycznie zajmowała się ochroną inwestorów detalicznych poprzez przepisy dotyczące ujawniania informacji, programy egzekucyjne i edukację inwestorów. Argument Carmony jest taki, że te funkcje nie przechodzą automatycznie na CFTC tylko dlatego, że Kongres zmienia prawną etykietę przypisaną aktywom kryptograficznym.
Proponowane ramy traktowałyby wiele aktywów kryptograficznych jako cyfrowe towary, umieszczając je poza głównym nadzorem handlowym SEC po spełnieniu warunków ustawy.
Ta klasyfikacja wpłynęłaby na aktywa takie jak Bitcoin, Ether, Solana i XRP, jeśli regulatorzy zastosują proponowaną taksonomię w ostatecznych przepisach. Dla firm kryptowalutowych ustawa oferuje jaśniejszą ścieżkę do rejestracji.
